人工智能真的處於泡沫中嗎？數字實際上顯示了什麼

關於人工智能的唱空論調無處不在——虛幻的數據中心、誇大的增長預測，以及人們低聲說整個事情都是被誇大的炒作。但讓我們通過實際的數學來消除噪音。

The $5 萬億問題

摩根大通計算了數字：如果全球人工智能基礎設施在2030年前達到$5 萬億，那麼這筆資金每年需要產生約$650 億的年收入，才能實現10%的回報。這是蘋果公司年銷售額的150%以上，是OpenAI當前收入的30倍。

聽起來不可能？也許是。但也許這正是變革性革命的實際運作方式。

爲什麼傳統分析會出錯

這裏的關鍵見解是：人工智能並不是像移動或雲那樣的附加技術。

Jensen Huang (NVIDIA) 最近做得很好——舊的軟件是預編譯和靜態的。AI 不一樣。它需要實時生成智能，具備上下文意識，不斷產生新的令牌。這在計算上是昂貴的。極其昂貴。這意味着：

• 人工智能需要工廠，而不僅僅是軟件
• 那些工廠需要數千億的資本支出
• 高盛和美銀預計到2028年，人工智能基礎設施支出將超過$1 萬億
• 所需的計算能力持續加速，而不是減少

華爾街分析師們一直低估了NVIDIA的走勢。他們預測FY'27的銷售額爲$275B ，但實際的數學計算表明該公司的規模將大得多。即使是早期的樂觀者也過於保守。

兩個階段即將來臨

第一階段 (現在): 生成性人工智能和代理人工智能爲GDP增加了數百個基點。

第二階段 (下一步): 物理人工智能——自主車輛、人形機器人、智慧城市、自動化工廠。所需的計算能力？現在基本上無法量化。這些數十億的邊緣設備需要冗餘、強大的計算基礎設施，遠遠超過我們今天所構建的。

真實的資金流動

像貝利·吉福德這樣的長期投資者(早期發現了特斯拉)，現在將NVIDIA作爲他們最大的頭寸。他們的思維是以十年爲單位，而不是以季度爲單位。

當然，一些行業降溫——Meta、Oracle、CoreWeave都出現了調整。但這並不是泡沫破裂。這是一次重置。對NVIDIA GPU的基本需求依然是無法滿足的。

底線

現在嗎？人工智能革命仍然被低估。 我們離愚蠢資金蜂擁而入的狂熱階段還遠着呢。是的，要保持警惕。是的，要過濾掉垃圾分析。但基礎設施投資的浪潮才剛剛開始，並且當炒作週期結束時，它不會停止——因爲人工智能確實有效，公司正在爭相實施它。

關注NVIDIA下一個財報超預期。華爾街將需要再次上調預期。因爲他們總是低估。