爲什麼巴菲特對Visa的押注可能是2026年最安全的選擇

沃倫·巴菲特的伯克希爾·哈撒韋在六只道瓊斯股票中持有股份，但問題是：維薩作爲終極現金印刷機脫穎而出。

巴菲特的投資組合中充滿了家喻戶曉的名字——蘋果、美國運通、可口可樂、雪佛龍——但維薩的商業模式獨樹一幟。原因如下。

網路效應不可阻擋

Visa不發行信用卡。這就是祕密所在。

在美國運通與信用卡獎勵成本鬥爭時(，其花費超過年費的2倍)，而維薩則悠然自得地收取網絡費用。商家接受維薩的越多，銀行就越想發放維薩卡。更多的卡 = 更多的交易 = 更多的收入。這是一個基本上自行運轉的飛輪。

而且這個數學對Visa極爲有利：幾乎50%的收入轉化爲自由現金流。這不是成長股的領域——這是現金牛的效率。

跟隨資金流動：$22B 在股東回報中的作用

這裏變得有趣。在2025財年，Visa產生了215.8億美元的自由現金流。公司沒有囤積這些資金，而是通過回購( 181.9億美元)和分紅( 46.3億美元)將大約228億美元返還給股東。

關鍵點？Visa在股票回購和股息之間的優先級比率爲4:1。這意味着：

• 流通的股份更少
• 每股收益更高(即使核心業務增長平穩)
• 長期持有者的複利收益

如果Visa反轉這一點並支付股息，那麼收益率將躍升至3.6%。但成熟的投資者知道，如果股票持續表現，回購是更好的資本配置。

估值是情節的轉折

這真是瘋狂：Visa的股票在十年內上漲了400%，但其市盈率僅爲32.3倍——低於其十年中位數的34.3倍。

與此同時，S&P 500中充滿了以高得離譜的估值交易的巨頭科技股。Visa？仍然合理。

與可口可樂可預測的中位數個位數增長不同，Visa 應該每年保持低雙位數的盈利增長——即使消費者支出減弱。

2026年論文

Visa 檢查每一項：

• 可預測的、經常性收入 ✓
• 堡壘資產負債表 ✓
• 紀律性資本配置 ✓
• 增長空間完好 ✓
• 在昂貴市場中的合理估值 ✓

這正是巴菲特所喜歡的復合引擎。在一個增長難以以合理價格找到的年份，Visa仍然是最有信心的投資之一。