当短期债券胜过长期债券时：为什么你的钱包应该关注

现在发生了一件奇怪的资金事情：你可以从一只在 3 个月内到期的美国国债中获得 5.50% 的利息，但从一只锁定你资金 10 年的国债中只能获得 3.72%。这反过来了。这让许多聪明的投资者感到恐慌。

这种情况被称为收益率曲线倒挂，基本上是经济在说“我不确定接下来会发生什么。”

颠倒的常态

通常，您同意借出钱的时间越长，您获得的利息就越多。这是对风险的补偿——您的现金被占用的时间更长，通货膨胀可能会侵蚀它，意外情况也会发生。但是当收益曲线倒挂时，这一切就会反转。

为什么？投资者感到恐慌。他们急于在短期债券上锁定今天的利率，因为他们认为长期前景糟糕。就像每个人突然更喜欢现在保证的5%而不是以后可能的3%。

衰退警告灯

可怕的是：自1976年以来，倒置收益率曲线几乎预测了每一次美国主要经济衰退。 六次衰退中的每一次都是在倒置曲线出现后发生的，而每次衰退都在两年内到来。

当前的倒挂始于2022年中期，至今尚未反转。10年/3个月的利差现在几乎是10年/2年利差的两倍负值——这是最可靠的经济衰退指标。

但是关键是：倒挂并不意味着衰退会在明天发生。历史表明，这些警告通常会给你12到24个月的缓冲期，然后经济才会实际收缩。

谁输(并赢)

银行遭受重创。 他们短期借款(便宜)，长期放贷(他们认为会昂贵)。当曲线倒挂时，这个数学模型就崩溃了。利润率大幅压缩。

股息股票受到打击。 当你可以从国债中获得5%以上的无风险收益时，为什么要为3%的股息收益承担公司风险？现金流向债券。

但苹果和伯克希尔哈撒韦笑了。 这些大型公司坐拥巨额现金。更高的短期利率意味着他们的钱能更有效地运作。这是真正流入他们收益表的资金。

消费者信心暴跌。 当利率飙升时，人们无法承担抵押贷款或汽车贷款。他们停止消费。公司减缩开支。失业率上升。游戏结束。

这对您的投资组合意味着什么

如果你持有高股息股票，这种环境是艰难的。如果你有现金闲置，短期国债突然看起来比多年来都要吸引人——没有公司风险，收益不错。

对于债券，这里有个策略：你现在可以在短期债券上锁定不错的收益(5%+)，而不是被迫追逐收益而投资垃圾债券或公司债务。风险与回报已经转向有利于你。

底线

收益率曲线倒挂并不是立即的衰退信号——它们是12到24个月的预警。我们已经进入这一轮大约一年了。现在准备的市场(转向防御性仓位，减少杠杆，增加现金)在实际收缩到来时将处于更好的状态。