Treynor vs Sharpe: qual dos dois rácios mede melhor o seu retorno sobre o investimento?

Question

O desempenho de um portfólio não pode ser avaliado apenas pela quantia que subiu. A verdadeira questão é: quanto risco você assumiu para obter esse retorno? É por isso que existem os índices de Treynor e Sharpe.

Retorno ajustado ao risco, parece complexo mas na verdade é muito simples

As duas taxas estão a fazer a mesma coisa - medir quanto dinheiro você pode ganhar por cada unidade de risco que assume. Mas elas olham para o risco de maneiras completamente diferentes:

Taxa de Treynor preocupa-se apenas com o risco sistemático (também chamado de risco de mercado). Este é um risco que você não pode evitar através da diversificação de investimentos, como uma queda geral do mercado de ações. A fórmula de cálculo é bastante direta:

Treynor = ( retorno do portfólio - taxa de juro sem risco ) / valor Beta

Por exemplo: uma rentabilidade anual da carteira de 9%, uma taxa de juro sem risco de 3%, e um valor Beta de 1,2, então a razão de Treynor = (9-3)/1,2 = 0,5. Isso significa que para cada unidade de risco sistemático, obtém-se 0,5 unidades de retorno excessivo.

Sharpe ratio é muito mais amplo. Ele considera o risco total — não apenas o risco de mercado, mas também o risco específico de ações ou setores. Medido pela desvio padrão:

Sharpe = ( retorno do portfólio - taxa de juro sem risco) / desvio padrão

Mesmo exemplo, altere os dados: rendimento anual de 8%, taxa de juro sem risco de 2%, volatilidade de 10%, então a razão de Sharpe = (8-2)/10 = 0.6.

Qual é a principal diferença?

Dimensão	Treynor	Sharpe
Risco Medido	Apenas Risco de Sistema	Ver Risco Total
Ferramentas de Risco	Valor Beta	Desvio Padrão
Mais adequado para	Avaliar o desempenho do portfólio	Comparar diferentes classes de ativos
Os melhores cenários de uso	Carteira de investimento altamente descentralizada	Carteira de investimento insuficientemente descentralizada

Dizer a verdade: Se o seu portfólio já está suficientemente diversificado, a razão de Treynor é mais útil, pois o que resta é principalmente o risco sistemático. Mas se o seu portfólio ainda não está suficientemente diversificado, use a razão de Sharpe, que incluirá os riscos que você perdeu.

Qual escolher?

Você é um investidor institucional que gerencia um grande portfólio diversificado? Use Treynor
Você está comparando ações, obrigações, fundos e outras coisas diferentes? Use Sharpe
Você não tem certeza? Olhe para os dois indicadores, assim é mais completo

Lembre-se, essas duas taxas são apenas ferramentas. Uma alta taxa não significa necessariamente que você vai ganhar dinheiro, e uma baixa taxa também não significa que você vai perder dinheiro. Elas apenas ajudam a esclarecer: diante do risco que você está disposto a assumir, se o retorno vale a pena ou não.

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