MELI (MercadoLibre) sebenarnya adalah studi kasus yang liar tentang bagaimana pasar saham bekerja. Selama dekade terakhir, raksasa e-commerce + fintech Amerika Latin ini memberikan imbal hasil tahunan sebesar 32%—pada dasarnya menjadi kinerja terbaik ke-35 di antara saham-saham mega-cap. Pendapatan meledak hampir 4.000% dalam 10 tahun.

Ini bagian yang menarik: perusahaan melakukan sesuatu yang gagal dilakukan oleh sebagian besar saham pertumbuhan. Mereka meningkatkan pendapatan DAN mempertahankan margin keuntungan yang baik sekitar 10% sekarang, setelah menurun saat mereka meningkatkan logistik. Itulah rahasia suksesnya.

Ya, MELI turun selama setahun terakhir. Tapi fundamentalnya tidak rusak—masih tumbuh pendapatan sekitar 40% YoY, dengan basis pendapatan trailing ( yang kecil dibandingkan dengan total pasar yang dapat dijangkau di Amerika Latin.

Intinya? Nilai jangka panjang berasal dari pertumbuhan yang menguntungkan, bukan hanya pertumbuhan semata. MELI memiliki keduanya. Kinerja yang baru-baru ini kurang memuaskan mungkin hanya merupakan kebisingan sentimen jangka pendek, bukan perubahan fundamental.