# 当免费资金停止时，现实就会降临

还记得以前每个艰难的公司都可以以超低利率再融资他们的债务吗？那些日子已经结束了。

大约600家大型美国公司——比如美国航空、嘉年华——现在被经济学家归类为“僵尸公司”。它们的现金流甚至无法覆盖利息支付。在正常情况下？没什么大不了的，利率便宜，你只需展期债务。但我们已经不在正常时期了。

这是紧缩的部分：

**数字是残酷的：**
- ~20% 的美国 3,000 家最大的上市公司无法产生足够的现金来支付利息 (彭博数据)
- 620家公司仅在去年错过了利息支付——远高于2019年疫情前的水平
- 垃圾债券发行同比下降75%；5月仅有$6B 的新贷款，1月则有$80B 。

**为什么这很重要：**
随着美联储加息和流动性收紧，这些僵尸企业面临清算。获得信贷突然变得困难。债务展期不再是自动的。破产即将来临。

**救助问题：**
忘记期待政府的救助。纽约大学教授维拉尔·阿查里亚表示：“除非我们看到另一个全面的金融危机，联邦储备银行救助他们的能力并不高。”此外，联邦储备银行明确想要*减少*需求，而不是支持濒临破产的公司。

底线：借贷方的时代结束了。依靠廉价资金生存的公司即将了解到资本主义真正意味着什么。