世界の砂糖ラリー：ブラジルの削減、インドの増加、しかし供給過剰の懸念

砂糖先物が5週間の高値に達しました—ニューヨークの3月契約は1.41%上昇し、ロンドンの白砂糖は1.31%上昇しました。StoneXはブラジルの2026/27年の生産予測を42.1 MMT(から41.5 MMT )に引き下げましたが、それが全てではありません。

強気の燃料：インドのエタノールの転換。食品省は燃料混合用のエタノール価格の引き上げを検討しており、これによりより多くのサトウキビが製糖工場から引き離される可能性があります。さらに、インドは2025/26年の輸出を1.5MMTに制限し(、2MMT)から引き下げ、世界の供給が引き締まっています。

弱気の象: ISOは2025-26年に1.625 MMTの供給過剰を予測しており、2024-25年の2.916 MMTの不足から転換しています。その原因は？ブラジルの記録的な生産量(前年比+2.3%で44.7 MMT)、インド(前年比+25%で35.3 MMT)、そしてタイ(前年比+2%で10.3 MMT)です。世界の生産量は189.3 MMTに達する見込みで、これは新記録となります。

チャート: ブラジルのセントル・サウスの生産量は10月までに38.085MMT (+1.6% y/y)に達しており、製糖工場は昨年の45.91%に対して46.02%のサトウキビを圧搾しています(。インドのモンスーンの降雨量は通常の8%上昇しており、5年ぶりの高水準で、31-34.9MMTの作物への期待を高めています。

結論: 今日の急騰は一時的な反発ですが、構造的な背景は供給過多に悩まされています。国際砂糖機構は昨年の8月に231k MTの不足を予測していましたが、現在は1.625 MMTの余剰を見込んでいます。これが真の緊張です。トレーダーは、短期的な輸出の逼迫)インドの割当(と中期的な供給過多の間に挟まれています。