コーヒー市場が加熱：ベトナムの洪水がロブスタ相場を引き起こし、米国の関税が世界の供給を引き締める

コーヒー先物は今日急騰しており、ロブスタコーヒーは2週間の高値に達し、+2.37%上昇しました。一方、3月のアラビカは+0.57%上昇しています。これらの動きを引き起こしている要因は次の通りです:

ベトナム天候爆弾 ベトナムのコーヒーの中心地であるダクラック省に激しい雨が降り注ぎ、収穫が遅れ、作物に損害を与える脅威があります。これは実際、ベトナムが世界のロブスタ生産を支配しているため、ロブスタの価格にとっては強気な材料です。皮肉なことに、ベトナムの2025/26年のロブスタ生産量はすでに+6%増の1.76MMT (29.4Mバッグ)と予想されており、4年ぶりの高水準ですが、天候の混乱が短期的な供給の不確実性を生み出しています。

関税スクイーズ トランプのブラジルコーヒーに対する40%の関税は、市場を大きく変えています。アメリカのブラジル産豆の輸入は昨年(に対して52%減少し、わずか983,970バッグにまで落ち込みました。ブラジルはアメリカの未焙煎コーヒーの約1/3を供給しているため、実際の不足を引き起こしています。証拠として、ICEアラビカ在庫は1.75年の低水準である396,513バッグに達し、一方でロブスタ在庫は4ヶ月の低水準である5,640ロットに減少しました。

供給の状況が混乱する ブラジルの2026/27年の生産は70.7M袋)+29% y/y(と予測され、47.2Mのアラビカが含まれています。これは書面上では強気に見えます。しかし、ここでのポイントは、現在のマーケティング年において世界のコーヒー輸出が前年比0.3%減少した一方で、世界の生産は2025/26年に178.68M袋に+2.5%成長する見込みに過ぎないことです。ベトナムのコーヒー輸出は、2025年1月から10月にかけて前年比+13.4%増の1.31MMT)ですが、ブラジルの関税混乱を相殺するには不十分です。

要するに コーヒーは、ブラジルとベトナムからの構造的な過剰供給と、関税や天候による短期的な供給のひっ迫という対立する力の間に挟まれています。ドル安もアラビカに対してはマージンで助けになっています。ブラジルのミナスジェライス州に注目してください—そこでは通常の42%の降雨量しか得られておらず、乾季の作物の発育に影響を与える可能性があります。このボラティリティのゲームはまだ終わっていません。