تحدي ترامب للفيدرالي: إعادة تشكيل نظام الدولار من خلال استراتيجية العملة المستقرة

الصراع على السلطة المؤسسية وراء السياسة النقدية

وصف جيروم باول بول فولكر بأنه "عملاق في الخدمة العامة، شخص ذو نزاهة وشجاعة لا تتزعزع... التزامه بالقيادة المبدئية سيكون دائمًا مثالًا لأولئك منا الذين يتبعون خطاه." يبرز هذا الاحترام التوتر المركزي في مشهد السياسة النقدية اليوم.

تجددت التقارير حول نية ترامب إقالة حاكم الاحتياطي الفيدرالي كوك، مما أثار تساؤلات حول الضغط المستمر على الاحتياطي الفيدرالي. يتطلب فهم هذا الصراع دراسة المصالح المؤسسية المعنية بدلاً من مجرد الحسابات الانتخابية.

يمكن فهم نهج ترامب تجاه الاحتياطي الفيدرالي من خلال عدسة مؤسس الشركات: شخص يقوم بتعطيل الأنظمة القائمة ويسعى إلى طرق بديلة. يهدف ضغطه المستمر إلى تحويل أساس الدولار - الانتقال من مصداقية المؤسسات إلى ضمان الأصول، مما قد يفتح المجال لتطوير العملات المستقرة وأنظمة التسوية البديلة.

1) مسار تطور العملة

فصلت البنية النقدية بعد الحرب العالمية الثانية المسؤوليات: كانت البنوك المركزية تدير استقرار الأسعار بينما كانت السلطات المالية تتعامل مع النمو والتوزيع. أنشأ هذا النظام الأنيق اعتمادات مسار يسعى ترامب إلى تعطيلها.

نهجه يفضل البيئات التي تتسم بتحمل نمو اسمي أعلى وتقلبات - وهو أمر ضروري لمزيج سياسته المفضل من التعريفات والاعانات وإعادة التصنيع والاستثمار في القدرة العسكرية الصناعية. الاستراتيجية بسيطة: تقليل السلطة المتصورة للاحتياطي الفيدرالي، مما يسمح لمرساة الثقة بالدولار بالتحول نحو العملات المستقرة المدعومة بالسندات الحكومية واحتياطيات النقد.

في هذا الإطار، لن تختفي الدولار، بل ستتحول أساساته - من الائتمان العام إلى ضمان الأصول وهياكل الائتمان الشركات ضمن أنظمة قائمة على البلوكشين.

2) إعادة توجيه استراتيجية لركائز الثقة

يؤدي تخصيص التحديات الاقتصادية المعقدة إلى خلق روايات سياسية أوضح. من خلال نسب التضخم، والتقلبات، وعدم المساواة في الأصول إلى مؤسسات معينة مثل الاحتياطي الفيدرالي، تصبح الديناميكيات العالمية المعقدة مبسطة في رسالة فشل مؤسسي.

عندما يتحول تصور الجمهور لرؤية البنوك المركزية كأدوات سياسية بدلاً من سلطات مستقلة، فإن أنظمة التسوية الموازية تكتسب جاذبية. يبدأ تأثير الشبكة لاستخدام الدولار وسلطته الرمزية في الانفصال - مما قد يسمح بتوسيع المعاملات المقومة بالدولار من خلال أنظمة العملات المستقرة بينما يضعف الصورة المؤسسية للدولار التقليدي.

تقدم نقاط الثقة في أنظمة البلوكشين نقاط مرجعية موحدة يمكن أن تكمل أو تنافس في النهاية السلطة النقدية التقليدية، مما يخلق قوة جديدة في العلاقات المالية العالمية.

3) الفوائد الاستراتيجية على المدى القريب

العائدات الفورية من هذه الحملة الضاغطة المؤسسية محددة:

• توافق السياسات يسهل تطوير البنية التحتية: معدلات الفائدة المتزامنة، وظروف السيولة، والأطر التنظيمية تخلق ظروفاً مواتية للمشاريع التي تتطلب استثمارات كبيرة، بينما توسع من التسامح مع النمو الاسمي.

• السرد المناهض للسلطة يعزز الموقف السياسي: المواجهة المرئية مع السلطات النقدية تشير إلى تغيير مؤسسي للجماهير الأساسية وتشكل روايات جمع التبرعات.

• تنفيذ السياسة الصناعية: القطاعات التي تتمتع بمرونة إيجابية تجاه النمو الاسمي والتقلبات - بما في ذلك تكنولوجيا الدفاع، البنية التحتية الحاسوبية، وتمويل البلوكشين - تحظى بزيادات في التقييم وأولوية في تخصيص الموارد.

• استمرارية المؤسسات من خلال التعيينات: تخلق الفترات الزمنية المتعددة لمديري الاحتياطي الفيدرالي استمرارية في السياسة تتجاوز الدورات الانتخابية، مما يعمل كضمان مؤسسي لأساليب مفضلة.

4) إمكانيات التحول الهيكلي

إن سابقة تحدي استقلال البنك المركزي تخلق مساحة للإدارات المستقبلية للعمل بشكل مختلف ضمن العلاقة بين المالية والنقد. النتيجة المحتملة ليست اختفاء البنوك المركزية بل تحول إلى تنسيق اقتصادي يقوده المالية:

• تصبح النمو الاسمي الأعلى والأكثر تقلبًا طبيعيًا
• تصبح أسعار الفائدة قصيرة الأجل مؤمنة من خلال الطلب على عملات مستقرة - سندات الخزانة
• تصبح علاوات المدة أكثر حساسية للتغيرات في السياسة
• أنظمة تسعير الأصول تعطي أهمية أكبر لتيقن التدفق النقدي

في هذه الأثناء، تكتسب بدائل الدولار الخاصة موطئ قدم مؤسسي: تعيد العملات المستقرة توزيع الأرباح على الكيانات الخاصة المرخصة بينما توسع استخدام الدولار من خلال البنية التحتية للبلوكتشين إلى مناطق كانت غير متاحة سابقًا. تستمر هيمنة الدولار ولكن من خلال آليات عامة وخاصة موزعة بدلاً من السلطة المؤسسية المركزية.

5) الآثار العالمية للنظام

ستعاني الأسواق الناشئة من أكثر التأثيرات الكبيرة من هذا التحول. قد يضعف انتشار العملات المستقرة آليات نقل السياسة النقدية المحلية، مما قد يؤدي إلى المزيد من ضوابط رأس المال وأنظمة أسعار صرف مزدوجة في الاقتصاديات الضعيفة.

تواجه أنظمة المقاصة متعددة الأطراف الحالية التهميش مع تزايد أهمية الترتيبات المالية المجمعة. هذه fragmentation تعزز بشكل متناقض استخدام الدولار بدلاً من إضعافه - يصبح الدولار أكثر استخدامًا ولكن أقل قابلية للتحكم من قبل أي مؤسسة واحدة، مما يخلق لامركزية بحكم الواقع في التسويات المعتمدة على الدولار.

6) تحدي إرث فولكر

أنشأ فولكر عقيدة استقلال البنك المركزي مع تحمل منخفض للتضخم، مما جعل مصداقية الدولار تعتمد على هيبة الاحتياطي الفيدرالي واستقلاليته التشغيلية.

بالنسبة لأولئك الذين يسعون إلى ظروف مالية أكثر ملاءمة، وسياسات صناعية داعمة، ومرونة الدولار، يمثل إرث فولكر عقبة مؤسسية كبيرة. إن تعريف باول الذاتي بمبادئ فولكر يخلق توتراً طبيعياً مع هذه الرؤية البديلة للحكم النقدي.

الحملة الضاغطة ضد الاحتياطي الفيدرالي تسعى في النهاية إلى استبدال الثقافة المؤسسية التي أسسها فولكر بثقافة تتماشى أكثر مع نهج النقد المرتبط بالنمو - مما قد يفتح المجال لآليات الثقة القائمة على البلوكشين لتكمل أو تستبدل جزئياً السلطة التقليدية للبنك المركزي في نظام الدولار.