予測市場は現代ポートフォリオ理論が必要です (MPT)

TLDRの:

- モダンポートフォリオ理論は、投資家にリターンだけでなく相関によって資産をバランスさせる方法を示しました。

- 予測市場にはまだそのツールキットがありません。

- イベントパーレイ、相関行列、およびポートフォリオレベルのヘッジがそれを変える可能性があります。

1. 共分散が株式選びを殺した

1950年代以前、投資は主に株式選びでした。
トレーダーは個別名に焦点を当て、絶対リターンを追い求めました。

その後、ハリー・マルコウィッツはモダン・ポートフォリオ理論(MPT)を紹介しました。
彼の重要な洞察：重要なのはリターンだけではなく、資産がどのように一緒に動くかです。
- 低相関または負の相関を持つ資産を混ぜることで、リターンを削減することなくボラティリティを低下させることができました。
- これは効率的フロンティアを生み出しました：特定のリスクレベルに対する最大のリターン

影響は巨大でした:
- アセットアロケーション
- リスク管理
- ミューチュアルファンド、ETF、リスクパリティなどの全産業

金融は株式選定から真のポートフォリオ構築へと進化しました。

2. 独立は蜃気楼である

予測市場は今日、MPT（モダンポートフォリオ理論）以前の金融に似ています。各契約は孤立して価格設定され、取引されています。
(1) 候補者Xは勝つでしょうか？
(2) インフレは3パーセントを超えるのでしょうか？
(3) ビットコインは$100k以上で取引されるのか？

トレーダーは多くの契約を保有することがありますが、信念のポートフォリオを管理するための体系的な方法はありません。以下のポジションは密接に関連していますが、市場はそれらを別々のリスクとして扱います。
- トランプが大統領に勝利
- 共和党が上院で勝利

マクロでも同様です。これらの市場は相関していますが、トレーダーはそれらを大きさやヘッジするためのツールを欠いています。
- 9月までに連邦準備制度が利下げ
- 失業率が5パーセントを超える

結果は、積み重なったエクスポージャー、浅い流動性、およびその場しのぎのヘッジングです。

3. イベントレベルのヘッジに向けて

予測市場はMPTから直接借りることができる:

(1) パーレイエンジン: トレーダーはイベントを単一のポジションに組み合わせます (「共和党が上院で勝利し、トランプが大統領に勝利する」)、スポーツベッティングと同様のマルチレッグエクスポージャーを解放しますが、機関の流動性を伴います。

(2) 相関行列: プラットフォームは、州選挙と大統領選挙の結果やインフレと金利引き下げなどのイベントに関する共動データを公開し、トレーダーに重複するリスクへの可視性を提供します。

(3) ポートフォリオダッシュボード: 孤立した投資を見るのではなく、トレーダーは "信念のフロンティア" 上でエクスポージャーを視覚化し、期待リターンを分散とプロットし、体系的なリバランスを可能にします。

(4) 合成ヘッジ: マーケットメイカーは、国家の結果をショートする一方で州の選挙のバスケットをロングするなど、株式におけるロング・ショートセクタープレイに似た構造化商品を作成します。

これらのツールは、トレーダーが予測エクスポージャーを株式や債券を管理するのと同じ方法で管理できるようにします：一度限りの取引としてではなく、ポートフォリオとして。

4. なぜそれが重要か

相関ヘッジなしでは、予測取引は浅く、小売中心のままです。これを用いることで:

> 流動性が改善されるのは、市場メーカーが相関するエクスポージャーを相殺できるため、撤退するのではなく。

> ヘッジファンドはリスクバケットとクロスヘッジの観点で考えるため、孤立した賭けではなく、機関投資家の資本が流入する。

> イノベーションは、確率のボラティリティスプレッド、イベントのETF、および条件付きバスケットを通じて増幅されます。

5. マルコビッツエンジン、お願いします

イベントリスクのための最初のポートフォリオエンジンを誰が構築するのか?

生のイベント契約を相関ポートフォリオに変えるプラットフォームは、予測市場においてマルコビッツが投資に対して行ったことを実現するでしょう。