دراسة تأثير العملات المتعلقة بالسياسة على سوق العملات الرقمية

تدرس دراسة نُشرت مؤخرًا في Economics Letters حدث إصدار شخصية سياسية لعملة Meme، كاشفةً عن تأثيرات التذبذبات الهامشية المدفوعة بالعواطف والأساسيات في سوق العملات الرقمية. تشير الدراسة إلى أن الإشارات السياسية تضخم الديناميكيات المضاربية، مما يبرز الدور المتزايد للعوامل السياسية في تشكيل سوق العملات الرقمية وسلوك المستثمرين.

المقدمة

أصبحت الديناميات السياسية تؤثر بشكل متزايد على الأسواق المالية، وأصبح سوق العملات الرقمية مجالًا مهمًا يتقاطع فيه السياسة والمال. تسلط انتخابات الرئاسة الأمريكية لعام 2024 الضوء على هذه العلاقة، حيث تحول أحد مرشحي الحزب الجمهوري لدعم الأصول الرقمية، مدعياً أنه سيحول الولايات المتحدة إلى "عاصمة العملات الرقمية"، وأن العملات الرقمية ستكون في صميم جدول أعماله الاقتصادي. ومن ثم، يتوقع السوق أن يتم إصدار سياسات أكثر ودية خلال فترة ولايته.

من المتوقع أن تتحقق هذه الأحداث في 18 يناير 2025، حيث أصدر المرشح عملته الرسمية Meme على شبكة Solana blockchain. خلال 24 ساعة، ارتفعت سعر العملة بنسبة 900%، وبلغ حجم التداول 18 مليار دولار، وتجاوزت القيمة السوقية 4 مليارات دولار، مما جعلها أكبر عملة Meme في ذلك الوقت. في اليوم التالي، أدت عملية إصدار عملة Meme المتعلقة بشريكه إلى تعزيز المضاربة في السوق. لم تكن هذه الأحداث مجرد مضاربات، بل شكلت أيضًا صدمة خارجية ملحوظة، حيث تجاوز تأثيرها نطاق المضاربة المالية، وأرسلت إشارات أوسع بشأن الأجندة التنظيمية والسياسية.

تستهدف هذه الدراسة استكشاف كيفية تأثير هذا الحدث كإشارة سياسية وحدث مالي على سوق العملات الرقمية، مع التركيز على ثلاثة أسئلة رئيسية:

1. كيف يؤثر إطلاق عملة ميم جديدة على عوائد وتقلبات العملات المشفرة الرئيسية؟

2. هل أحدثت هذه الحادثة تأثير العدوى المالية في سوق العملات الرقمية؟

3. هل لهذا التأثير خاصية غير متجانسة، حيث تظهر عملات رقمية مختلفة ردود فعل مختلفة بناءً على أساسها التكنولوجي أو استخدامها أو جاذبيتها المضاربية؟

للإجابة على هذه الأسئلة، يستخدم هذا المقال نموذج BEKK-MGARCH لتحليل العلاقة الديناميكية بين التقلبات والارتباطات. وقد أظهرت الدراسة أنه بعد إصدار عملات Meme الجديدة، كان هناك تأثير كبير لتدفق التقلبات بين الأصول المشفرة، مما يشير إلى وجود ظاهرة العدوى المالية في السوق. وقد أثار هذا الحدث تحولا كبيرا في ديناميكيات السوق، حيث حققت Solana وChainlink أعلى مكاسب بسبب بنيتها التحتية والروابط الاستراتيجية. بينما أظهرت العملات المشفرة الرئيسية مثل بيتكوين وإيثيريوم مرونة قوية، حيث استقر العائد الاستثنائي التراكمي والانحراف المعياري في مرحلة ما بعد الحدث. وعلى العكس من ذلك، شهدت عملات Meme الأخرى مثل Dogecoin وShiba Inu انخفاضا في القيمة، ومن المحتمل أن تتجه الأموال نحو عملات Meme الجديدة الصادرة.

!7384155

بالفعل، تم إصدار عملة Meme الجديدة في بيئة سياسية شديدة الانقسام في الولايات المتحدة، حيث يرتبط العلامة التجارية المعنية ارتباطًا وثيقًا بالعواطف السياسية القوية، مما يزيد من حساسية المستثمرين ويؤدي إلى تفاقم ردود الفعل في السوق. بالنسبة لبعض المستثمرين، يرمز هذا إلى فرصة مضاربة فريدة، مما يخلق "أثر التقليد" القوي؛ بينما يدرك مستثمرون آخرون، بسبب صورتها المثيرة للجدل، المخاطر السياسية والتنظيمية ويتبنون موقفًا أكثر حذرًا. هذا الانقسام يفسر التقلبات العالية وردود الفعل السوقية المتباينة الملاحظة.

تعد هذه الدراسة الأولى التي تحلل تأثير عملات التشفير المرتبطة بالسياسة على سوق العملات الرقمية. إنها توسع من فهم كيفية تأثير السرد السياسي على الأسواق المالية اللامركزية. بالإضافة إلى ذلك، وبخلاف الأبحاث السابقة التي كانت تركز في الغالب على الصدمات السلبية، تركز هذه الدراسة على تأثير الصدمات الإيجابية المدفوعة بإشارات سياسية على السوق. تقدم نتائج الدراسة مرجعًا مهمًا للأكاديميين والممارسين وصانعي السياسات، حيث تكشف عن تباين ردود الفعل في السوق لعملات التشفير المرتبطة بالسياسة، وتبرز كيفية تأثير خصائص الأصول على ديناميات العدوى المالية.

البيانات والأساليب

تستخدم هذه الدراسة بيانات متوسط سعر الإغلاق كل دقيقة لأعلى 10 عملات رقمية من حيث القيمة السوقية، بما في ذلك بيتكوين، إيثريوم، ريبل، سولانا، دوجكوين، تشينلينك، أفالانش، شيبا إينو، بولكادوت ولايتكوين. مصدر البيانات هو منصة تداول مركزية أمريكية، والفترة الزمنية هي من 11 يناير 2025 إلى 25 يناير 2025، تغطي أسبوعًا قبل وبعد إطلاق عملة الميم الجديدة.

تستخدم الدراسة نموذج BEKK-MGARCH لتحليل تأثير إطلاق عملة Meme الجديدة على سوق العملات الرقمية. هذا النموذج مناسب بشكل خاص لتحليل العلاقة الديناميكية بين التقلبات والارتباطات مع مرور الوقت.

!7384156

النتائج

تأثير تجاوز التقلبات

أظهرت نتائج البحث أن أحداث إصدار عملات Meme الجديدة أثارت فعلاً عدوى مالية وتأثيرات تقلبات في سوق العملات الرقمية. ارتفع معامل التباين بشكل ملحوظ بعد معظم الأحداث، خاصةً بين الإيثريوم وSolana وChainlink، مما يدل على ارتباط أقوى ومستوى أعلى من التكامل في السوق. بالمقابل، كان تأثير عملة شيبا إينو وPolkadot أضعف. انخفض تباين لايتكوين وريبل بعد الحدث، مما يدل على أن تأثيرات انتشار العدوى ليست موزعة بالتساوي بين جميع الأصول.

!7384157

تأثير التتابع المعلوماتي

من خلال تحليل العوائد الاستثنائية المتراكمة (CARs)، كشفت الدراسة أن إصدار عملات Meme الجديدة يثير تأثيرات سلسلة المعلومات. وأظهرت النتائج أن هذا الحدث له تأثير هيكلي ملحوظ على ديناميات السوق، متجليًا في مسارات استجابة محددة للأصول وزيادة التقلبات.

بعد حدوث الحدث، ظهرت ثلاث ديناميكيات رئيسية:

1. سولانا حققت أداءً ممتازًا، متجاوزة جميع الأصول الأخرى، ومن المحتمل أن يكون هذا مرتبطًا بشكل مباشر بتقنيتها كونها جسرًا للعملات الميم الجديدة.

2. Chainlink أيضًا أظهر أداء قوي، وقد يكون ذلك مرتبطًا بعلاقته مع إحدى شركات التكنولوجيا الكبرى في الولايات المتحدة.

3. شهدت العملات الرقمية الناضجة مثل البيتكوين، الإيثريوم، الريبل، واللايتكوين ارتفاعًا معتدلًا ثم استقرت تدريجيًا، مما يعكس مرونة السوق لديها وعزلها النسبي عن تأثير المضاربة المتسلسلة.

!7384158

في الوقت نفسه، تبدو عملة الدوج كوين وعملة شiba الأخرى من عملات الميم ضعيفة للغاية، مما يظهر تأثير بديل للأصول بشكل واضح، حيث انتقلت الأموال المضاربة من عملات الميم القديمة إلى العملات الجديدة الصادرة. على الرغم من أن Avalanche و Polkadot لديهما أساس تقني قوي، إلا أنهما لم ينجوا من اتجاه تحويل رأس المال هذا، حيث تظهر علامات فقدان القيمة.

تكشف نتائج البحث أن السرد المحدد للأصول، والارتباطات التكنولوجية، والإدراك الذاتي للمستثمرين يمكن أن تضخم بشكل كبير الفروق في استجابة العوائد بين الأصول عند حدوث صدمات معلوماتية كبيرة.

!7384159

الاستنتاج

تبحث هذه الدراسة في تأثير إصدار العملات المشفرة المرتبطة بالشخصيات السياسية على سوق العملات الرقمية، مع التركيز على تحليل تأثيرات تقلب الأسعار والتتابع المعلوماتي.

تشير نتائج البحث إلى أن رد فعل السوق على هذا الحدث يظهر تباينًا ملحوظًا. على سبيل المثال، استفادت سولانا بشكل كبير بسبب وجود ارتباط تقني مباشر مع العملة الجديدة. كما أن الأصول التي تشترك في نفس البنية التحتية لسلسلة الكتل، قد حصلت أيضًا على دفعة نتيجة "ركوب الموجة" لهذا الحدث.

في الوقت نفسه، فإن الأصول المشفرة الرئيسية مثل البيتكوين والإيثريوم، نظراً لموقعها المركزي في السوق، تظهر استقراراً أقوى، حيث لعبت دوراً مشابهاً للتثبيت في هذا الحدث، مما ساعد على استقرار الهيكل العام للسوق. وهذا يشير إلى أن مشاعر المستثمرين لم تعد تعتمد فقط على العوامل الأساسية الفنية، بل بدأت أيضاً تتأثر بشكل ملحوظ بالجيوبوليتيكا وسرد السياسات، خاصة عندما تأتي هذه السرد من قادة ذوي رمزية عالية.

بناءً على ما سبق، يكشف هذا المقال عن الحساسية العالية لسوق العملات الرقمية تجاه الأحداث الخارجية، بالإضافة إلى ميله للتأثر بالسلوكيات المضاربة. مع تزايد تداخل الأصول الرقمية مع القضايا السياسية والاقتصادية، يصبح من المهم بشكل خاص مراقبة هذه التفاعلات لفهم تأثيرها على استقرار السوق.

!7384160