МВФ попереджає, що стейблкоїни можуть посилити відтік капіталу з ринків, що розвиваються, кажуть експерти: Нинішній розмір недостатній, щоб спричинити системні ризики

Міжнародний валютний фонд (МВФ) у своєму останньому звіті «Розуміння стейблкоїнів» зазначив, що стейблкоїни, прив’язані до долара США, можуть спричиняти ризики заміщення валюти та відтоку капіталу на вразливих ринках, що розвиваються, послаблюючи стабільність місцевої валюти. Однак кілька експертів вважають, що нинішній розмір ринку стейблкоїнів досі недостатній, щоб суттєво вплинути на глобальну макроекономіку.

У звіті підкреслюється, що стейблкоїни можуть обходити традиційних фінансових посередників, тим самим обходячи заходи управління капітальними потоками (CFM), що полегшує перехід фондів через кордони під час періодів ринкової паніки та прискорення знецінення валюти. Загальна ринкова вартість основних стейблкоїнів, таких як USDT та USDC, досягла 264 мільярдів доларів, що близько до валютних резервів Франції та перевищує валютні резерви багатьох країн, таких як Велика Британія, Ізраїль та Об’єднані Арабські Емірати. Однак ці «доларові еквіваленти» більше використовуються у торгівлі криптовалютами, ніж у реальному управлінні грошима чи обході регуляцій.

Ноель Ачесон, авторка книги «Crypto is Macro Now», вважає, що хоча ринкова вартість стейблкоїнів зросла з $5 мільярдів у 2020 році до майже $300 мільярдів, вона все ще значно менша за глобальну монетарну базу долара США, і загальний вплив на макрофінансування обмежений. Вона зазначила, що близько 80% використання стейблкоїнів зосереджено на криптотранзакціях, що ускладнює суттєвий вплив на ринки, що розвиваються. Крім того, хоча Закон GENIUS визнає деякі стейблкоїни як легальний засіб оплати, вони набудуть чинності лише у 2027 році, і ринки, що розвиваються, все ще можуть обмежити використання стейблкоїнів.

Девід Дуонг, керівник досліджень у установі комплаєнсу CEX, також зазначив, що стейблкоїни можуть прискорити тенденцію до доларизації в деяких країнах, але їхній масштаб все ще нижчий, ніж у традиційних транскордонних інвестиційних і облігаційних потоків, а їхній вплив на системний ризик обмежений. Порівняно з трильйонами доларів щоденних операцій на валютному ринку, поточний обсяг стейблкоїнів ще перебуває на ранній стадії.

За даними МВФ, з 2022 року транскордонні потоки стейблкоїнів перевищили незабезпечені криптоактиви, при цьому регіон Азійсько-Тихоокеанського регіону лідирує за абсолютним розміром, тоді як економіки, що розвиваються, такі як Африка, Близький Схід і Латинська Америка, демонструють значне зростання завдяки сильному попиту на платежі в доларах США. Хоча очікується, що обсяг транзакцій досягне 1,5 трильйона доларів у 2024 році, він все ще становить лише невелику частину світового платіжного ринку.

Загалом, попередження МВФ про ризики для ринків, що розвиваються, спрямовані в майбутнє, але стейблкоїни все ще досить далекі від створення системного фінансового тиску. Оскільки країни посилюють регулювання та формування політики, майбутній вплив стейблкоїнів ще належить побачити. (CoinDesk)