モルガン・スタンレーが新たにビットコイン証券を推進し、暗号資産の世界は怒りに満ちている。DATを抑圧しながらも、まだ手を伸ばして利益を得ることができるのか。

モルガン・チェース (JPMorgan) は今週、米国証券取引委員会 (SEC) に申請し、ビットコインに連動した構造的ノートを発表する計画を発表しました。このニュースは直ちに暗号資産の世界の人々とマイクロストラテジー (Strategy) の支持者たちの不満を引き起こしました。彼らは、伝統的な銀行が過去に暗号化された準備企業 (DAT) の財務モデルを批判していたにもかかわらず、今や自らビットコイン商品を立ち上げることを疑問視しました。さらに、最近のMSCI指数調整の論争が同時に発展していることも、この論争をさらに加熱させています。

モルガン・チェースがビットコイン構造型債券を推進し、暗号資産の世界の人々が反発

モルガン・スタンレーのこのビットコインに連動した構造債券は、ブラックロック(が発表したビットコイン現物ETF：IBITに連動しています。この商品は2026年末まで観察され、仮にIBITの価格が発行価格を上回る場合、債券は早期償還され、投資家は16％の固定報酬を受け取ることができます。この報酬はIBITオプションの権利金から来ています。

IBITが上昇しなかった場合、自動的に2028年末まで延長され、より高い潜在的なリターンが得られます。2028年まで持ち続け、IBITがモルガン・スタンレーが設定した最終目標価格を超えた場合、報酬は元の上昇幅の1.5倍に拡大され、上限はありません。この商品は2025年12月に発売され、2028年12月に満期を迎える予定です。

ニュースが出ると、暗号資産の世界の人々やマイクロストラテジーの支持者たちは、次々とネット上で不満を表明しました。

図はモルガン・スタンレーのビットコイン構造型票据の運用概念図です。MSCIは指数ルールを調整することを検討しており、モルガン・スタンレーの共有後に議論を呼んでいます。

重量級インデックスプロバイダーMSCIの以前の報告によると、DATは投資ファンドに似た特徴を示す可能性があり、MSCIインデックスの資格を満たしていないとされています。MSCIは、暗号通貨の保有が総資産の50％以上を占めるDATを、MSCIグローバル投資可能市場インデックスから除外することを提案しています。

その後、モルガン・スタンレーが11月の研究報告でこの提案を共有した後、暗号資産の世界とマイクロストラテジーの投資家の初期の不満を引き起こし、DATがMSCIインデックスから除外されると、これらのDATを意味することを懸念しています。

「指数ファンドやETFからのパッシブ資金流入が切断される可能性があり、一部のDATは再度適格となるために、ビットコインのポジションを強制的に減らしたり売却したりする可能性があり、市場への圧力がさらに増すことになります。」

これらの人々は、モルガン・スタンレーがこの提案を公に共有することは、市場の悲観的な感情を増幅させていると疑問を呈しています。

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コミュニティの反発が高まり、モルガン・スタンレーがマイクロストラテジーのモデルを模倣しているとの非難が寄せられています。

そして、今週モルガン・スタンレーがビットコイン構造型ノートを発表した後、直接論争が激化し、暗号資産の世界の人々がTwitter )X(で攻撃を開始しました。

多くのネットユーザーが、マイクロストラテジーのCEOマイケル・セイラーが「債券市場と固定収益市場がビットコインに入る」扉を開いたばかりなのに、今やJPモルガンが類似の製品を発表し、直接競争に入ったと述べており、さらにJPモルガンがマイクロストラテジーのモデルを模倣しているとも言われています。

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DATを抑えつつ、自社製品のプロモーションを行う。ネットユーザーは株を売却し、口座を閉じると怒鳴る。

ビットコインの提唱者サイモン・ディクソンは、モルガン・スタンレーのこの製品がビットコインを担保としたマージンコール)のトリガーとなることを明言し、市場が下落する際にビットコインDATが強制的に売却され、追加の売圧を受けることになると主張しています。

(注：マージンコール、または強制決済とは、投資家が融資を受けて株式や先物取引を行う際の証拠金口座において、損失により口座の純資産が証券会社が定める維持証拠金水準を下回った場合に、証券会社が追加証拠金の通知を発行することを指します。投資家が期限内に証拠金を補填できない場合、証券会社は保有しているポジションを強制的に売却し、損失の拡大を防ぎます。)

感情が高まる中、多くのネットユーザーがTwitter (X)で、一緒にモルガン・チェースの銀行口座を閉鎖し、モルガン・チェースの株を売却するよう呼びかけ、伝統的な金融大手がビットコインの準備企業の財務モデルを見下しながらも、一方でビットコイン構造型商品を発売し、自社製品の宣伝を行っていることを批判している。これはまさにダブルスタンダードである。

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この記事は、モルガン・スタンレーが新たにビットコインの証券を発表し、暗号資産の世界で激しい反発を引き起こしている。DATを抑圧しておいて、まだ手を伸ばして稼ごうとしているのか。最初に登場したのは、リンクニュースABMediaである。