فهم فروقات الائتمان في المالية

###فهم فروقات الائتمان في المالية

تلعب فروق الائتمان دورًا حاسمًا في كل من استثمار السندات وتداول الخيارات. في سوق السندات، تشير إلى مستوى المخاطر المرتبطة بالسندات المختلفة وتوفر رؤى حول الصحة العامة للاقتصاد. تتناول هذه المقالة مفهوم فروق الائتمان وآلياتها وأهميتها في الأسواق المالية.

###جوهر فروقات الائتمان

يمثل فرق الائتمان الفرق في العائد بين قرضين أو سندين لهما تواريخ استحقاق متطابقة ولكن بتصنيفات ائتمانية مختلفة. في تداول السندات، يتضمن هذا المفهوم مقارنة سند أكثر أمانًا، مثل الأوراق المالية الصادرة عن الحكومة، مع سند أكثر خطورة، مثل الديون الشركات أو الأوراق المالية من الأسواق الناشئة.

يشير الفارق إلى العائد الإضافي الذي تقدمه السندات الأكثر خطورة لتعويض المستثمرين عن المخاطر المتزايدة. يمكن أن يؤثر هذا الاختلاف بشكل كبير على عوائد الاستثمار ويعمل كدليل حيوي على مشاعر السوق.

###آليات فروق الائتمان

عادةً ما يقارن المستثمرون عائد السندات الشركات بعائد السندات الحكومية ذات المخاطر المنخفضة. على سبيل المثال، إذا كان عائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات هو 3% وعائد السندات الشركات لمدة 10 سنوات هو 5%، فإن الفارق الائتماني سيكون 2% أو 200 نقطة أساس.

يستخدم العديد من المستثمرين فروق الائتمان لتقييم ليس فقط مستوى المخاطر لسندات الشركات المحددة ولكن أيضًا القوة العامة للاقتصاد. غالبًا ما تشير فروق الائتمان الواسعة إلى الضغوط الاقتصادية، بينما تشير الفروق الضيقة إلى الثقة في آفاق الاقتصاد.

###العوامل المؤثرة على فروق الائتمان

تتأثر فروق الائتمان بعدة عوامل رئيسية. عادةً ما تتطلب السندات ذات التصنيف الأدنى عوائد أعلى وفروقات أكبر بسبب ملفها المعياري المتزايد. عندما ترتفع أسعار الفائدة، تميل فروق السندات الأكثر خطورة إلى التوسع حيث يطلب المستثمرون تعويضًا أكبر. كما أن الشعور العام في السوق يلعب دورًا حاسمًا، حيث يمكن أن يؤدي انخفاض الثقة إلى توسيع الفروق حتى بالنسبة للشركات المالية القوية. بالإضافة إلى ذلك، عادةً ما تتميز السندات ذات أحجام التداول المنخفضة بفروقات أوسع بسبب مخاوف السيولة.

###فروق الائتمان كمؤشرات اقتصادية

تعتبر فروقات العوائد مؤشرات اقتصادية قيمة. خلال فترات الاستقرار الاقتصادي، تميل الفجوة في العائد بين السندات الحكومية وسندات الشركات إلى أن تكون منخفضة، مما يعكس ثقة المستثمرين في قدرة الشركات على الوفاء بالتزاماتها ونمو الاقتصاد.

على العكس من ذلك، خلال فترات التباطؤ الاقتصادي أو فترات عدم اليقين، يسعى المستثمرون غالبًا إلى استثمار أصول أكثر أمانًا مثل السندات الحكومية. تدفع هذه السلوكيات عوائد السندات الحكومية إلى الانخفاض بينما تطالب بعوائد أعلى للديون الشركات الأكثر مخاطرة، خاصة الأوراق المالية ذات التصنيف المنخفض. ونتيجة لذلك، تتسع فروق الائتمان، مما قد يشير إلى اقتراب الركود أو الانخفاضات في السوق.

###فروقات الائتمان مقابل فروقات العائد

من المهم التمييز بين فروقات الائتمان وفروقات العائد. بينما تشير فروقات الائتمان تحديدًا إلى اختلافات العائد بسبب مخاطر الائتمان المتفاوتة، تشمل فروقات العائد أي اختلاف في العائد، بما في ذلك تلك التي تنشأ من اختلافات في المدة أو تقلبات أسعار الفائدة.

###الفروقات الائتمانية في تداول الخيارات

في عالم تداول الخيارات، تحمل الفروقات الائتمانية معنى مختلفًا. هنا، تشير المصطلحات إلى استراتيجية حيث يقوم المتداول ببيع وشراء عقود خيارات في نفس تاريخ انتهاء الصلاحية ولكن بأسعار تنفيذ مختلفة. الهدف هو كسب المزيد من الخيار المباع مقارنة بتكلفة الخيار المشتراة، مما يؤدي إلى ائتمان صافي.

يوجد استراتيجيتان شائعتان لفرق الائتمان في تداول الخيارات. يتم تنفيذ فرق وضع الثور عندما يتوقع المستثمرون أن يرتفع سعر الأصل أو يبقى ثابتًا، بينما يتم استخدام فرق مكالمة الدب عندما يتوقعون انخفاض السعر أو استقراره.

###مثال على انتشار المكالمات الهابطة

افترض سيناريو حيث يعتقد المستثمر أن أحد الأصول لن يتجاوز 60 دولارًا. قد يبيع خيار شراء بسعر تنفيذ 55 دولارًا مقابل قسط قدره 4 دولارات ( 400 دولار مقابل 100 سهم ) بينما يقوم في الوقت نفسه بشراء خيار شراء بسعر تنفيذ 60 دولارًا مقابل 1.50 دولار ( 150 دولارًا مقابل 100 سهم ). هذا يخلق رصيدًا صافيًا قدره 2.50 دولارًا لكل سهم ( 250 دولارًا إجماليًا ).

تعتمد النتيجة على سعر الأصل عند انتهاء الصلاحية. إذا ظل السعر عند أو أقل من 55 دولارًا، فإن الخيارين ينتهيان بلا قيمة ويحتفظ المستثمر بكامل 250 دولارًا. إذا استقر السعر بين 55 و60 دولارًا، يحتفظ المستثمر بجزء من الائتمان الأولي. إذا تجاوز السعر 60 دولارًا، يواجه المستثمر خسارة قصوى قدرها 250 دولارًا ( الفرق بين الائتمان الأولي و500 دولار كحد أقصى للخسارة في الفارق ).

تُسمى هذه الاستراتيجيات بفروق الائتمان لأن حساب المتداول يتم ائتمانه عند فتح المركز.

###أهمية فروق الائتمان

تعد الفروق الائتمانية أدوات لا تقدر بثمن للمستثمرين، خاصة في أسواق السندات. إنها تشير إلى العائد الإضافي الذي يطلبه المستثمرون لتحمل مخاطر أعلى ويمكن أن تكشف عن مشاعر السوق الأوسع بشأن الظروف الاقتصادية. من خلال مراقبة الفروق الائتمانية، يمكن للمستثمرين الحصول على رؤى أعمق حول ديناميكيات السوق، واتخاذ قرارات استثمارية أكثر اطلاعًا، وإدارة مخاطر المحفظة بشكل فعال.