Làm thế nào để xác định mục tiêu của công ty kho bạc Bitcoin

Tác giả: Andrej Antonijevic, biên dịch: Shaw Kim sắc tài chính

Tóm tắt

1. Bitcoin là loại tài sản kỹ thuật số vô danh duy nhất có giới hạn cung cấp đáng tin cậy và không thể thay đổi, giới hạn cung cấp này được thực thi bởi cơ chế đồng thuận phi tập trung, hiện tại ứng dụng của nó vẫn đang ở giai đoạn đầu chuyển đổi từ tiền pháp định trên toàn cầu.

2. Mục tiêu của công ty dự trữ tài sản Bitcoin có ba phần: thúc đẩy quá trình chuyển đổi này thông qua việc huy động vốn quy mô lớn; tích lũy Bitcoin trong cấu trúc công ty; và cuối cùng xây dựng các tổ chức và dịch vụ tài chính tương lai dựa trên điều này.

3. Trong ngắn hạn, những công ty này có thể tạo ra lợi nhuận từ Bitcoin; trong dài hạn, những công ty này có thể phát triển thành các tổ chức dự trữ hoàn toàn dựa trên Bitcoin, có khả năng cung cấp vốn và dịch vụ cho xã hội trên toàn cầu.

Giới thiệu

Bitcoin là loại tài sản kỹ thuật số duy nhất có giới hạn cung cấp đáng tin cậy và không thể thay đổi, giới hạn này được thực thi bởi cơ chế đồng thuận phi tập trung. Giới hạn cung cấp của nó là 21 triệu đồng, chức năng lưu trữ giá trị của nó phụ thuộc vào mức độ chấp nhận của xã hội.

Xã hội đang trong quá trình chấp nhận Bitcoin. Giai đoạn đầu được định nghĩa bởi những người tiên phong nhận ra khái niệm này và bắt đầu tích lũy Bitcoin. Ở giai đoạn hiện tại, phạm vi chấp nhận Bitcoin đã rộng rãi hơn: hàng triệu cá nhân nắm giữ Bitcoin, quỹ giao dịch Bitcoin (ETF) đã tồn tại, các nhà môi giới và tổ chức lưu ký đã cung cấp các phương thức tiếp cận, và các công ty dự trữ Bitcoin cũng đã tham gia vào lĩnh vực này. Tuy nhiên, tỷ lệ dân số toàn cầu chấp nhận Bitcoin và tham gia vào đó vẫn còn tương đối thấp.

Điều này có nghĩa là chúng ta đang ở giai đoạn đầu của ứng dụng Bitcoin thứ hai. Sự chuyển đổi sang tiền điện tử chủ yếu dựa vào một hoạt động: đổi tiền pháp định lấy Bitcoin. Cá nhân gọi đây là "mua Bitcoin", nhưng về bản chất là dùng tiền tệ mất giá để đổi lấy tiền tệ ổn định. Nếu chỉ dựa vào cá nhân, quá trình này sẽ mất nhiều năm. Mặc dù nó chắc chắn sẽ phát triển, đặc biệt là trong bối cảnh tiền pháp định tiếp tục mất giá, nhưng tốc độ của nó tương đối chậm. Công ty dự trữ tài sản Bitcoin ra đời chính vì lý do này, như một động cơ, huy động vốn quy mô lớn để tăng cường và thúc đẩy giai đoạn ứng dụng này.

Mục đích của công ty tài chính Bitcoin

Mục đích của các công ty dự trữ tài sản Bitcoin có ba cấp độ, và chúng tiến triển theo thứ tự. Đầu tiên, sự tồn tại của chúng là để tăng tốc quá trình chuyển đổi từ tiền pháp định sang Bitcoin thông qua việc huy động vốn quy mô lớn để mua Bitcoin. Thứ hai, qua quá trình này, chúng tích lũy Bitcoin trong cơ cấu công ty, tạo ra một kho tài sản tập thể mà cá nhân không thể xây dựng với tốc độ hoặc quy mô tương tự. Thứ ba, nhờ vào việc tích lũy dự trữ Bitcoin này, cuối cùng chúng có thể phát triển các chức năng và dịch vụ tài chính mới trong cơ cấu công ty.

Trong ngắn hạn, công ty tài chính cam kết đạt được hai mục tiêu đầu tiên: huy động vốn để thúc đẩy quá trình chuyển đổi, và trong quá trình này xây dựng dự trữ Bitcoin cấp doanh nghiệp. Trong dài hạn, một khi dự trữ như vậy được thiết lập, mục tiêu thứ ba sẽ trở nên khả thi: sử dụng nó làm nền tảng cho các mô hình kinh doanh và dịch vụ xã hội trong tương lai.

Ngắn hạn: Lợi nhuận Bitcoin

Mục tiêu ngắn hạn của công ty dự trữ tài sản Bitcoin là lợi nhuận từ Bitcoin. Hiện tại, lợi nhuận từ Bitcoin thể hiện qua việc tăng số lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu. Lợi nhuận này là động lực cho việc huy động vốn bằng tiền pháp định quy mô lớn, do đó, nó đại diện cho hình thức chính của việc chênh lệch vốn giữa thị trường tiền pháp định và Bitcoin, và việc chênh lệch này không phải là loại chênh lệch hẹp hòi, không có rủi ro như trong sách giáo khoa, mà là chênh lệch theo nghĩa rộng hơn, tức là thu được giá trị từ sự bất đối xứng giữa hai lĩnh vực.

Tất cả các cơ hội chênh lệch giá như vậy, cũng như lợi nhuận từ Bitcoin phát sinh từ đó, đều bắt nguồn từ sự không đối xứng trong việc lưu chuyển giữa hai lĩnh vực hoàn toàn khác nhau. Giá cả và định giá của công cụ tiền pháp định dựa trên kỳ vọng về tiền pháp định, trong khi hoạt động của Bitcoin dựa trên sự khan hiếm và giả định giá trị hoàn toàn khác. Bằng cách huy động vốn thông qua cấu trúc công ty trong lĩnh vực tiền pháp định và chuyển đổi nó thành Bitcoin, các công ty kho bạc đã xây dựng cầu nối giữa hai lĩnh vực này. Khoảng cách giữa chúng, tức là sự khác biệt về kỳ vọng và định giá, chính là nguồn gốc của việc phát sinh chênh lệch giá.

Tuy nhiên, lợi nhuận từ Bitcoin không phải là một khái niệm đơn giản. Mặc dù hiện tại được đo lường bằng mức tăng mỗi cổ phiếu Bitcoin, nhưng sự đổi mới có thể khiến nó xuất hiện dưới những hình thức khác chưa được thiết kế và quy chuẩn hóa. Điều quan trọng không phải là đơn vị ghi sổ hay cách tính toán cụ thể lợi nhuận, mà là thực tế kinh tế đứng sau: việc thực hiện chuyển tiền từ tiền pháp định sang Bitcoin quy mô lớn chắc chắn sẽ mang lại lợi nhuận.

ETF cũng có thể nắm giữ Bitcoin, nhưng nó chỉ đổi tiền pháp định với Bitcoin theo tỷ lệ 1:1. Nó không tận dụng cơ hội chênh lệch giá, ngoài việc đầu tư thụ động, cũng sẽ không tạo ra bất kỳ lợi nhuận bổ sung nào. Ngược lại, công ty quỹ tài chính áp dụng chiến lược chủ động: họ huy động thị trường vốn để tăng tốc tích lũy, thu được lợi nhuận từ chênh lệch giá và xây dựng một kho dự trữ Bitcoin có giá trị ngay từ đầu. Kho dự trữ này không phải là bất biến. Về lâu dài, khi công ty quỹ tài chính phát triển thành một tổ chức cung cấp dịch vụ dựa trên nó, nó sẽ trở thành nền tảng cho các ứng dụng trong tương lai.

Dù được thể hiện bằng sự gia tăng mỗi cổ phiếu Bitcoin hay các hình thức lợi nhuận tài chính khác, lợi nhuận từ Bitcoin đều đại diện cho cùng một nguyên tắc: nó khuyến khích các nhà đầu tư cùng nhau tích lũy Bitcoin trong cấu trúc công ty, thay vì cơ chế khuyến khích mỗi người một phách.

Cửa sổ cơ hội là có hạn. Khi mức độ áp dụng tăng cao và sự không đối xứng giảm bớt, những lợi thế chuyển tiếp này sẽ giảm đi. Đó là lý do giai đoạn hiện tại lại quan trọng đến vậy.

Dài hạn: Xây dựng tương lai cho các tổ chức

Về lâu dài, một khi việc chênh lệch giá chuyển tiếp kết thúc và đã tích lũy được một lượng lớn dự trữ Bitcoin, công ty kho bạc Bitcoin có thể phát triển thành một tổ chức tài chính dựa trên Bitcoin trong tương lai.

Các tổ chức này có thể đóng nhiều vai trò trong xã hội: đóng vai trò là người cho vay, cung cấp dịch vụ thế chấp hoặc đóng vai trò là công ty bảo hiểm. Với Bitcoin làm dự trữ, họ có thể bảo hiểm rủi ro, cung cấp bảo hiểm, hỗ trợ các hoạt động khởi nghiệp của doanh nghiệp và cá nhân, và cung cấp nguồn vốn quy mô vượt quốc giới, nguồn vốn này không gắn với quốc gia, có thể xác minh trên chuỗi và minh bạch.

Các tổ chức như vậy sẽ thể hiện nguyên tắc của tài chính dự trữ đầy đủ. Nguồn vốn của chúng là vốn tự có của doanh nghiệp, chứ không phải là nợ công. Dịch vụ tài chính sẽ được cung cấp theo cách có thể xác minh được tài sản thế chấp, mà không cần tham gia vào việc tạo ra tiền tệ vốn có của hệ thống dự trữ một phần.

Trong thế giới mà Bitcoin đã trở thành một phương tiện lưu trữ giá trị chính, mô hình này đã tạo ra một tổ chức bền vững dựa trên thiết kế vững chắc.

Kết luận

Công ty dự trữ Bitcoin là động cơ thị trường vốn thúc đẩy sự chuyển đổi từ tiền pháp định sang Bitcoin. Trong ngắn hạn, họ huy động vốn để tăng tốc độ chấp nhận Bitcoin và xây dựng hệ thống dự trữ doanh nghiệp dựa trên Bitcoin, từ đó thu lợi từ sự không đối xứng giữa hai lĩnh vực. Trong dài hạn, các công ty dự trữ Bitcoin này sẽ trở thành nền tảng cho các tổ chức dự trữ toàn bộ dựa trên Bitcoin, có khả năng cung cấp vốn và dịch vụ trên toàn cầu.