すべての規制サイクルには、理論から実際のものへと変わる瞬間がある。私は今、まさにその境界線を越えたと信じている。
5月1日、ステーブルコインの利回り決済に関するCLARITY法のテキストがついに公開された。
上院議員のトム・ティリスとアンジェラ・アルソブロックスは数ヶ月間静かに交渉を続けており、その結果は暗号通貨業界が期待したものではなかったが、最悪のシナリオでもなかった。
要点は：ステーブルコインの発行者は、ステーブルコインの保有だけで利回りを提供することを禁止されるということだ。
もしあなたがステーブルコインを購入し、それを保持しているだけなら、この枠組みの下ではもう利息を得ることはできない。
しかし、実際に取引や支払い、または本物のプラットフォーム活動に使用すれば、報酬の仕組みは依然として許可されている。
コインベースのCEO、ブライアン・アームストロングはこのニュースに対し、ソーシャルメディアで二言だけつぶやいた：「市場に出せ」。
これは少なくとも一部の業界の立場を示している。
銀行セクターはこの決済を強く推進した。
彼らの主張は直接的で率直であり、間違っていない。
もしステーブルコインの発行者がドル連動のトークンに対してマイナス利回りを提供し始めたら、彼らは実質的に預金口座と直接競合する商品を運営していることになる。
資本要件や預金保険の規則を受けずに。
銀行は2年間にわたりこれに対してロビー活動を行い、ついに何かしらの成果を得た。
何が変わり、何が変わらないのか
GENIUS法は2025年7月にすでに成立し、基本的な枠組みを確立した。
今や発行者は、100%の流動資産準備金、毎月の公開報告、マネーロンダリング対策の完全遵守を求められている。
現在交渉中の新しい利回りの規定は、基本的にはその上に修正を加えるものであり、元の法律に残された未解決の問題に対処している。
実質的に何を意味するかというと、ステーブルコイン市場は今後統合の兆しを見せている。
小規模で透明性の低い発行者は、新しい規制コストの下で存続が難しくなる。
一方、企業支援や明確な準備金、強力な法務チームを持つ発行者は、実際に利益を享受できるだろう。
競合相手が消えるからだ。
これは成熟した金融市場では普通のことだ。
ルールが本格的に適用され始めるときに起こることだ。
暗号通貨市場全体にとっては、興味深い展望だ。
4月には、ビットコインの現物ファンドにおいて純流入額が24億ドルに達し、2026年の月間最高記録を更新した。
その資金は個人投資家からではなく、より慣れた機関投資家からのものだ。
彼らは規則を認める市場に入りやすくなっている。
規制の明確さは暗号通貨の障壁ではなく、次の大規模資本流入の前提条件だ。
多くの人が見落としている部分
ステーブルコインと利回りの議論の背景には、ほとんど誰も公に語らない締め切りがある。
連邦規制当局は、GENIUS法の施行規則を2026年7月18日までに発行しなければならない。
あとわずか3ヶ月未満だ。
規則の策定過程はすでに議論を呼んでいる。
銀行は「抜け穴」を閉じるために圧力をかけ続けている。
暗号通貨企業は、非常に制約的だと感じる判決に反応している。
その中で、CFTC（商品先物取引委員会）は、暗号通貨の現物取引とトークン化された担保の12ヶ月間の規制競争を進めており、これが8月までに結論を迎える予定だ。
今後の90日間は、米国の暗号通貨業界にとって最も重要な規制の窓の一つとなるだろう。
私は、多くの人が価格に集中しすぎている一方で、次の資産の規制を形作るルールがリアルタイムで書かれていることに気づいていないと感じている。
それは間違いだ。
これは金融アドバイスではない。
常に自分の調査を行い、#f

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