ここ数日、ビットコインが一時75000ドル近くまで上昇したのを見て、いよいよ本格的な回復が来たのかと思いきや、すぐに74000ドル台まで落ちてしまった。デイトレーダー目線だと不安定に見えるけど、実は週間単位で見ると、ほぼ全ての主要銘柄が5%以上上昇してるんだよね。イーサは13%超、XRPも二桁の上昇。ドージコインも9%以上伸びてる。イラン情勢が緊迫していた時以来の、かなり広がりのある上昇相場だと感じてる。

興味深いのは、この上昇がデリバティブポジションの調整から始まったという点。要するに、大口のショートポジションが決済されて、市場メイカーがスポットを買い戻さざるを得なくなったってわけ。根本的な需要というより、ポジショニングの影響が強い。ただし、スポットビットコインETFへの流入が先週約7.67億ドルに達したというデータは見逃せない。3週連続でプラスの流入が続いてるし、これは年初の大口流出からの急激な転換を示してる。

最近気付いたのは、ビットコインとゴールドのコンバージェンス現象。3月初旬以降、ビットコインがゴールドを13%以上上回るパフォーマンスを見せてて、両者の90日相関係数が大きく変動してる。デジタルゴールド というナラティブが再び息を吹き返してる感じ。こういった収束トレンドを見てると、機関投資家の動きが本当に変わってきたんだなって実感する。

あとは、FRB会合の結果待ちってところ。金利据え置きはほぼ確定だけど、ドットプロットとパウエル議長の会見内容で、今後のリスク資産の方向性が大きく変わる可能性がある。原油が100ドル超えしてるから、スタグフレーションのリスクも無視できないし、労働市場の弱さも気になる。ここからどう動くか、注視が必要だね。