#2月非农意外负增长 非農業部門の予想外の悪化が市場の崩壊を加速させる

2月の非農業部門雇用者数は、1月に13万人の大きな雇用サプライズをもたらしたばかりなのに、わずか1か月で逆の結果を突きつけることができる。この労働市場の変動性は、ビットコインよりも高いのではないか？報告によると、米国の2月非農業部門雇用者数は9.2万人減少し、前回の13万人や予想の6万人を大きく下回った。失業率は予想を超えて4.4％に上昇し、賃金も予想を超えて0.4％増加した。これら3つの数字だけを見ると、現在の米国は雇用は停滞しつつも賃金は増加しており、まさに停滞成長の様相を呈している。

細分化された業界を見ると、建設業は1.1万人縮小し、製造業は1.2万人縮小、情報技術は1.1万人縮小、レジャー・ホテル業は2.7万人縮小、さらに雇用のトップである教育・医療も今回は3.4万人の縮小となった。金融やその他のサービスはわずかに増加したものの、全体として雇用は崩壊の一途をたどっていると言える。

詳細に見ると、建設業の縮小と小規模非農業部門のデータは非常に乖離しており、その差は4万人にも及ぶ。これは極端な天候による工事遅延や調査の基準の違いによるものかもしれない。

製造業と情報技術はもともと比較的弱い状態にあり、今回のさらなる弱化も特に驚くべきことではない。レジャー・ホテルの大幅な落ち込みも予想通りであり、北米の厳しい冬が旅行やオフライン消費、雇用需要に明らかに圧力をかけていることを示している。実際、1月の小売データからもそれが見て取れる。小売売上高は前月比0.2％減少したものの、他の2つのデータは逆の方向を示している。一方、コアのコントロールグループの消費額は0.3％増加し、消費の粘り強さを示している。もう一方では、オンライン販売が逆市で増加し、オフラインのレジャー・ホテルと対照的であり、需要は単に移行しただけで、全体的な減少ではないことを反映している。

教育・医療については、現在のところ、カイザーメディカルグループがハワイとカリフォルニアで3万人の従業員がストライキを行ったとされており、今回のストライキは調査範囲内に含まれている。もし3万人の影響を除外すれば、今月の教育・医療もマイナス成長となり、2月全体でも6万人以上の雇用縮小が見られる。したがって、教育・医療だけでは全体の下落傾向を変えることはできない。

もちろん、多くのエコノミストは、2月のデータは一時的な要因の影響が大きいと指摘している。これには北米の極端な冬や医療従事者のストライキ、さらに1月の大幅な雇用増加の自然な調整効果も含まれる。これらの要因が2月の雇用と失業率に大きな抑制をもたらした可能性がある。つまり、2月のデータの歪みは比較的大きいと考えられる。しかし、そのような背景の中でも、2月の時給は逆風にもかかわらず0.4％上昇した。去年の12月を除けば、賃金は連続5か月0.4％の増加を続けており、この継続的な上昇は、雇用市場が冷え込む一方で労働コストは減少していないことを示している。現在の原油価格の上昇や関税による輸入コストの圧力と相まって、市場は停滞成長への懸念をさらに深めている。