#USOCCIssuesNewStablecoinRules

米国通貨監督局（OCC）は、2026年2月25日に、米国のステーブルコインに関する国家イノベーションの指針と確立を目的とした「Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act（GENIUS法）」の実施に関する提案規則の通知を公開しました。この提案は、支払いステーブルコインを発行し、特定の活動に従事する機関の連邦監督フレームワークを詳細に記した376ページの包括的な草案です。

GENIUS法は2025年7月に制定され、ステーブルコイン活動を規制する最初の包括的な連邦法となりました。OCCの提案は、この法律によって必要とされる規則を概説しており、許可された支払いステーブルコイン発行者およびOCCの管轄下にある外国のステーブルコイン発行者に適用されます。また、OCCの監督下にある機関のステーブルコインの保管活動も対象としています。

提案の主要な要素には、許可された支払いステーブルコイン発行者のライセンス、資本要件、リスク管理、運用基準、保管ルールが含まれます。特に、準備資産に対して厳格な要件が課されています。発行機関は、識別可能で分離された、混合されていない準備資産を、発行済みステーブルコインの価値の少なくとも1:1の比率で保有する必要があります。これらの資産は、直接機関が保有するか、適格な金融機関に預けることができます。許可された準備資産の種類は8つ定義されており、公正価値は常に発行価値を満たす必要があります。

償還メカニズムも強調されています。ステーブルコインの保有者は、固定された価値で現金に交換できるべきであり、このプロセスは安全、迅速、信頼性の高いものでなければなりません。提案にはまた、利回りや利息の禁止も詳細に記されています。許可された支払いステーブルコインの発行者は、保有、使用、または保管の対価として、保有者に直接または間接的に利息やリターンを提供できません。関連会社や第三者のホワイトラベル契約において、反証可能な推定を適用し、こうした間接的な利回りの取り決めを禁止しようとしています。このルールは、ステーブルコインを投資商品ではなく、現金のような支払い手段として位置付けることを目的としています。

OCCは、各許可された支払いステーブルコイン発行者が1つのブランドステーブルコインのみを発行することに制限を設けることも検討し、意見募集を行っています。これは、ホワイトラベルプラットフォームを通じて複数のブランドステーブルコインを発行するモデルに特に影響を与える可能性があります。Paxos Stripe BridgeやAnchorageのようなプラットフォームは、この制限の影響を受ける可能性があります。OCCのジョナサン・グールド議長は、上院銀行委員会の前で、これらの措置により銀行からの預金流出が減少すると述べました。

新たに設立されるステーブルコイン発行者には、最低資本金の閾値として(百万ドルが提案されています。さらに、マネーロンダリング対策や銀行秘密法（Bank Secrecy Act）の規則は、別途の規則制定を通じて対処される予定です。この提案は、Bank Secrecy ActのAMLおよびOFAC制裁を除き、GENIUS法によって課されるすべての規制をカバーしています。

意見募集期間は、連邦官報に掲載された日から60日間です。OCCは、この提案により、ステーブルコインセクターが安全かつ堅実に成長できると主張しています。もしこの提案が法律となれば、米国におけるステーブルコインの発行は、現在の断片的な規制を置き換え、より一貫した連邦監督の枠組みの下で行われることになります。業界では今後の動向が注視されています。