#WhiteHouseTalksStablecoinYields — 米国デジタル資産政策の重要な転換点

ホワイトハウスは、今後の米国デジタル資産法案において、ステーブルコインの利回りの扱いについて議論を強化しています。第3回目と報じられる会合を含む一連のハイレベル会議は、銀行業界、暗号企業、政策アドバイザー、規制当局の上級代表者を集めています。これらの議論は象徴的なものではなく、全国的なステーブルコイン規制の将来の枠組みを決定し得る条項を形成しています。争点は、利回りを生むステーブルコインがより広範な金融システムにどのように適合するかです。
ステーブルコインの利回り—ドルペッグトークンの保有者に提供される報酬や利息—は、暗号エコシステムの中核的な特徴となっています。しかし、規制当局はジレンマに直面しています。利回りを生むステーブルコインは、リターンを提供することで銀行預金に似ている一方で、従来の預金保険や銀行の枠組みの外で運用されています。この認識の重複が、ステーブルコインの利回りをより広範な暗号改革議論の中で最も議論の多い要素の一つにしています。
銀行業界は、ステーブルコイン発行者やプラットフォームが利回りを提供できるようにすることは、規制された銀行から預金を逸らす可能性があり、金融の安定性を弱め、シャドウバンキングリスクを生むと主張しています。一部の銀行代表者は、ステーブルコインの利回りプログラムの全面禁止を提唱していると報じられています。彼らの見解では、デジタルトークンに結びついた利息のような商品は規制の境界を曖昧にし、適切な保護措置なしにシステムリスクを生み出すとしています。
一方、暗号企業や業界の支持者は、利回りメカニズムはオンチェーンの流動性とイノベーションの根幹であると主張します。彼らは、ステーブルコインの報酬は、分散型金融の貸付、取引インフラ、資本効率を支えると述べています。業界の提案は、パッシブな「アイドルホールディング」利回りと活動に基づくエコシステム報酬を区別するなど、妥協案を示唆しており、全面禁止を課すのではなく、バランスを取る解決策を模索しています。彼らの核心的な主張は、過度に制限的な政策はイノベーションを海外に押しやる可能性があるということです。
この議論は、しばしばCLARITY法や関連する市場構造改革と呼ばれるより広範な立法と深く絡み合っています。これらの法案は、SEC、CFTC、銀行規制当局などの間の管轄権を明確にしようとしています。しかし、ステーブルコインの利回りに関する意見の相違は、立法の進展にとって重要な障害となっています。合意が得られなければ、包括的なデジタル資産改革はさらに遅れ、市場全体の不確実性が長引く恐れがあります。
金融市場にとっては、明確なルールは重要です。ステーブルコインの利回りに関する規則が明確になれば、規制の曖昧さを減らし、機関投資家の参加を促進できる可能性があります。ステーブルコインはオンチェーン流動性の重要な部分を支えており、規制の明確化はDeFiの貸付市場、取引所の流動性供給、トークン化資産のインフラに影響を与えるでしょう。一方、長期的な不確実性は投資意欲を削ぎ、米国の法域内でのイノベーションを鈍らせる可能性もあります。
最終的に、ステーブルコインの利回りに関する議論は、伝統的な銀行の安定性を守りつつ、デジタル金融のイノベーションを促進し、米国のグローバルな暗号経済における競争力を維持するという、より広範な政策のバランスを反映しています。結果は、どこでイノベーションが起こり、デジタル資産のインセンティブがどのように構築されるかを左右するでしょう。世界は、投資家を保護しつつ次世代の金融インフラを阻害しない枠組みを政策立案者が構築できるかどうかを見守っています。