天然ガス市場、北極の寒波で供給逼迫に火がつく

エネルギー市場は、北極からの寒波がアメリカ全土を覆う中、天然ガスの動態に劇的な変化をもたらしています。これにより生産の停滞と需要の急増が引き起こされています。3月のNYMEX天然ガス先物は金曜日に0.436ドル、11.13％の大幅な上昇で取引を終えましたが、価格は数日前に達した3年ぶりの高値を下回ったままです。

そのきっかけは明白です。未曾有の寒波が全国を包み込み、供給と需要の両面で天然ガスの状況を一変させています。この気象イベントは市場の決定的な要因となり、価格を驚くべき勢いと激しさで押し上げています。

極寒による生産停止と需要急増

北極圏の気象条件はエネルギーセクター全体に供給ショックをもたらしています。最近、巨大な気象システムが米国を横断し、多くの運用上の課題を引き起こしました。テキサス州を中心に生産が大きく停止し、週末と早期週に約500億立方フィートの天然ガスが生産停止状態となり、米国全体の天然ガス生産のおよそ15％に相当します。

一部の生産は徐々に回復していますが、この混乱は極端な気象条件に対する供給網の脆弱性を浮き彫りにしています。一方、冷え込みは暖房需要を高めており、金曜日のデータによると、米国（本土）乾式ガスの需要は1億2870万立方フィート/日となり、前年比38.4％増を記録しました（BNEF分析）。

生産指標はまちまちです。米国（本土）乾式天然ガスの金曜日の生産量は1億1000万立方フィート/日（前年比3.4％増）で、緩やかに回復しています。しかし、LNG輸出の流れは異なる傾向を示しており、米国LNG輸出ターミナルへの純流量は1770万立方フィート/日（前週比8.3％減）と推定されています。

在庫引き下げは予想以上の深さ

貯蔵状況は天然ガスの評価に重要な支援を提供しています。エネルギー情報局（EIA）の週次報告によると、1月23日終了週の天然ガス在庫は242億立方フィート減少し、市場予想の238億立方フィートを上回り、過去5年の週次平均の208億立方フィートを超えました。

この予想以上の在庫引き下げは、供給の混乱と寒波による暖房需要の高まりの両方を反映しています。ただし、全体的な在庫状況は依然として十分と見られます。1月末時点で、天然ガス在庫は前年比9.8％増、過去5年の季節平均よりも5.3％高く、供給は十分に確保されていることを示しています。

国際的には、注目すべき対照もあります。ヨーロッパのガス貯蔵施設は1月28日時点で43％の容量しか満たしておらず、これはこの時期の過去5年の季節平均58％を大きく下回っており、地域の供給圧力を浮き彫りにしています。

生産能力と今後の供給見通し

今後、天然ガスの供給は構造的な逆風に直面し、価格を高止まりさせる可能性があります。EIAは最近、2026年の米国乾式天然ガス生産予測を107.4億立方フィート/日に引き下げ、前月の109.11億立方フィート/日に比べて減少を示し、成長ペースの鈍化を見込んでいます。

これらの下方修正にもかかわらず、米国の天然ガス生産は依然として過去最高水準に近い状態です。1月30日までの週には、米国の掘削リグ数は125基に達し、2年2ヶ月ぶりの高水準を記録しました。これは、2024年9月の4.5年ぶりの低水準94基から着実に増加しており、生産能力への投資が継続していることを示しています。

需要要因と市場の逆風

需要面では、電力生成の弱さが一時的な逆風となっています。エジソン電気協会によると、1月24日までの週の米国（本土）の電力出力量は前年比6.3％減の91131GWhとなっています。ただし、過去52週間の電力出力量は前年比2.1％増の4286060GWhであり、長期的には堅調さを示しています。

気象予報は、2月8日までの間、ミッドウエスト、ミッドアトランティック、北東部の地域で平年より低い気温が続くと予測しており、Commodity Weather Groupによると、この長期の寒波予想は暖房需要を引き続き支え、今後数週間の在庫引き下げ期待を強めています。

供給の制約、長期的な寒波による需要の強さ予測、そして過去の平均を超える在庫引き下げが重なり、天然ガス価格の上昇を後押しする環境が整っています。貯蔵レベルは歴史的に見ても十分な水準にありながらも、在庫引き下げが加速していることで、市場は供給の弾力性と気象による需要の微妙なバランスを引き続き模索しています。