なぜTSMCは2026年にさらに魅力的に見えるのか：すでに72%の年を経過

台湾セミコンダクター製造（TSMC）は、AI主導の半導体ブームの中で最も魅力的な投資機会の一つとして浮上しています。2025年初から72％の急騰を見せた同社の株価は、2026年に向けて投資家の関心を引き続き集めています。特に興味深いのは、この好調なパフォーマンスは始まりに過ぎない可能性があることです。経営陣の今後の見通しは、年が進むにつれて株価がさらに魅力的になることを示唆しています。

先進的なチップ製造の圧倒的リーダー

TSMCの契約半導体製造における支配力はほぼ挑戦不可能です。同社は先進的なチップ生産市場の約72％を掌握しており、この地位は2025年を通じてさらに強化されました。NvidiaやBroadcomはAIチップ需要の恩恵を大きく受けていますが、依然としてTSMCの製造能力に依存しています。

Nvidiaのジェンセン・フアンCEOは、TSMCの優位性を公に認め、「驚異的な差で半導体メーカーをリードしている」と述べています。これは単なるお世辞ではなく、TSMCの技術的優位性が業界の観察者から自己強化型の競争優位と呼ばれるものを生み出しています。同社の最先端技術は最大手の顧客を惹きつけ、巨額の収益を生み出し、その資金はさらなる研究開発に投資されます。このサイクルにより、TSMCはより高度な製造プロセスに投資し続け、市場での地位をさらに強固にしています。

同社はこの支配的な地位を利用し、売上の約75％に相当する製品に対して価格引き上げを実施しており、2029年まで毎年の値上げを計画しています。さらに、次世代の製造プロセスは需要の高まりによりプレミアム価格を設定しています。

評価に見合う成長見通し

経営陣の最近の収益見通しは、TSMCが投資家にとって非常に魅力的に映る理由を示しています。同社は2026年の資本支出を520億ドルから560億ドルと見積もっており、中間値で32％の増加となります。この積極的な投資は、収益の拡大を加速させると期待されています。

経営陣は、2024年から始まる5年間の複合年間成長率（CAGR）の見通しを20％から25％に引き上げました。2025年の36％の成長に続き、2029年までに年間約22.4％の持続的な売上拡大を示唆しています。強力な価格設定力により、TSMCは高い粗利益率を維持しつつ、営業利益率も改善させることができ、利益成長は売上成長を上回る見込みです。

依然魅力的な評価

最も魅力的なのは、TSMCの現在の評価が同業他社と比較していかに割安であるかという点です。予想PER（株価収益率）は24倍未満であり、競合他社に比べて大きな割安感があります。Broadcomは41倍、Nvidiaは32倍のPERを付けており、この評価差は、TSMCの成長性が同等またはそれ以上であるにもかかわらず生じています。これにより、価値志向の投資家にとって魅力的なエントリーポイントとなっています。

安定した二桁成長、強力な価格設定力、拡大する利益率、合理的な評価の組み合わせは、非常に説得力のある投資ストーリーを形成しています。2025年にすでに印象的なリターンをもたらした株価は、2026年の見通しも含めて、上昇余地がまだ十分に残されていることを示しています。