CryptoQuantには、ブル・ベア市場サイクル指標（Bull-Bear Market Cycle Indicator）と呼ばれる指標があります。
これは、ビットコインの強気・弱気市場サイクルの勢いを測る指標です。
技術的には、P&L指数とその365日移動平均との差として計算されます。
また、CryptoQuantのP&L指数は、MVRV比率、NUPL、LTH/STH SOPRを用いて、ビットコインの単一の価格評価指標を作成しています。
P&L指数は、特定の時点でのビットコインの価格が過大評価されているのか、中立なのか、過小評価されているのかを測定し、一方、ブル・ベア市場サイクル指標は、それが現在強気サイクル内にあるのか、弱気サイクル内にあるのかを評価します。
P&L指数
2025年10月初旬まで、CryptoQuantのP&L指数はプラス圏にありました。
この指数は、過去に-3.2ポイントから+1.6ポイントの間で変動してきましたが、2025年を通じて1.2を超えることはありませんでした。
しかし、過去の強気相場では、2023年11月に1.6ポイントを超え、2017年12月には1.4ポイントを超えたこともあります。
2021年には、一時的に1.3ポイントを超えましたが、2025年を通じて1を超えることはありませんでした。
実質的に、2021年3月以降、1.2ポイントを超えたことはなく、CryptoQuantはこれを過大評価とみなす閾値としています。正直なところ、この閾値は少し低すぎるようで、2025年にはほとんど0.9ポイントを超えることができませんでした。
ただし、2022年11月には-1.8ポイントを下回ったこともあり、過去の最低値は2015年の-3.2ポイントに達しています。
今年の2月初めには-0.8まで下落しましたが、これは低い水準ながら極端に低いわけではありません。現在は依然としてマイナス圏（-0.5）にありますが、正直なところ、それほど低いわけではありません。CryptoQuantによると、現在のビットコイン価格は過小評価とみなすべきではないとしています。
ブル・ベア市場サイクル指標
実際のニュースは、CryptoQuantのブル・ベア市場サイクル指標の現在の値が、2022年のFTX底値以来の最低値にあることです。
実際、P&L指数の現在のレベルは-0.5以下であり、その365日移動平均は約+0.4です。
このため、ブル・ベア市場サイクル指標は、P&L指数とその365日移動平均との差を測定しているため、現在非常に低く、-0.9ポイント以下です。実際、2月5日に-1.2ポイントの局所的な底値に達し、パンデミック開始時の2020年3月の最小ピークと一致しています。
正直なところ、2022年には最低点がほぼ-2ポイントに達しており、これは現在の水準よりもかなり低いです。ただし、2023年1月以降、-0.8を下回ることはなく、2025年11月まで-0.3を下回ることもありませんでした。
したがって、現在の状況は2022年11月のそれとは異なりますが、それでもなお明らかにネガティブです。実際、2022年初頭の状況に非常に似ており、その後の5月のクラッシュはTerra-Luna暗号エコシステムの崩壊によるものです。
予測
理論的には、この指標は予測に使われるものではありません。
しかし、過去との比較は、2022年と類似していることを示唆しており、これはビットコインの価格にとって最後の大きな弱気市場の年でした。
ただし、この観点から見ると、2025年はまったく2021年と似ていないようです。
2020年には、この指数は5月にプラスに戻り、その後7月に急騰し、9月にやや調整し、10月に再び上昇しました。ピークは2021年1月に達し、その後4月まで高水準を維持しました。
5月にゼロを下回り、その後10月に再びプラスに戻り、11月に再び下落しました。
しかし、今回は2025年、指数は数ヶ月だけプラスで、0.3ポイントを超えることはありませんでした。
さらに、2023年1月にすでにプラスに戻り、その後2024年8月まで連続してプラスの状態を維持しています。
つまり、2026年の初めの数ヶ月は2022年の初めと似ていますが、2025年は2021年とは非常に異なり、2024年は2020年と、2023年は2019年と非常に異なっています。
このチャートは、過去のパフォーマンスを未来に投影することはできず、多くの場合、異なる動きをすることを明確に示しています。
弱気市場
確かなことは、ビットコインの価格が現在弱気市場にあるということです。
残るのは、その弱気市場がどれくらい続くのか、価格がどこまで下がるのかが全く不明な点です。
過去には、主要な弱気市場は少なくとも12ヶ月続いてきましたが、歴史が繰り返される保証はありません。2025年が2021年と異なったように、2021年が2017年と異なったように、2026年が必ずしも2022年や2018年に似るとは限りません。
実際、2023年以降、サイクルは予定より早く進行しているようで、場合によっては数ヶ月早いこともあります。
理論的には、2026年2月の局所的な安値が、2022年5月や6月のものと類似している可能性も排除できませんが、その後の下落もありました。
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ビットコイン：強気・弱気市場サイクルが低迷中？
CryptoQuantには、ブル・ベア市場サイクル指標（Bull-Bear Market Cycle Indicator）と呼ばれる指標があります。
これは、ビットコインの強気・弱気市場サイクルの勢いを測る指標です。
技術的には、P&L指数とその365日移動平均との差として計算されます。
また、CryptoQuantのP&L指数は、MVRV比率、NUPL、LTH/STH SOPRを用いて、ビットコインの単一の価格評価指標を作成しています。
P&L指数は、特定の時点でのビットコインの価格が過大評価されているのか、中立なのか、過小評価されているのかを測定し、一方、ブル・ベア市場サイクル指標は、それが現在強気サイクル内にあるのか、弱気サイクル内にあるのかを評価します。
P&L指数
2025年10月初旬まで、CryptoQuantのP&L指数はプラス圏にありました。
この指数は、過去に-3.2ポイントから+1.6ポイントの間で変動してきましたが、2025年を通じて1.2を超えることはありませんでした。
しかし、過去の強気相場では、2023年11月に1.6ポイントを超え、2017年12月には1.4ポイントを超えたこともあります。
2021年には、一時的に1.3ポイントを超えましたが、2025年を通じて1を超えることはありませんでした。
実質的に、2021年3月以降、1.2ポイントを超えたことはなく、CryptoQuantはこれを過大評価とみなす閾値としています。正直なところ、この閾値は少し低すぎるようで、2025年にはほとんど0.9ポイントを超えることができませんでした。
ただし、2022年11月には-1.8ポイントを下回ったこともあり、過去の最低値は2015年の-3.2ポイントに達しています。
今年の2月初めには-0.8まで下落しましたが、これは低い水準ながら極端に低いわけではありません。現在は依然としてマイナス圏（-0.5）にありますが、正直なところ、それほど低いわけではありません。CryptoQuantによると、現在のビットコイン価格は過小評価とみなすべきではないとしています。
ブル・ベア市場サイクル指標
実際のニュースは、CryptoQuantのブル・ベア市場サイクル指標の現在の値が、2022年のFTX底値以来の最低値にあることです。
実際、P&L指数の現在のレベルは-0.5以下であり、その365日移動平均は約+0.4です。
このため、ブル・ベア市場サイクル指標は、P&L指数とその365日移動平均との差を測定しているため、現在非常に低く、-0.9ポイント以下です。実際、2月5日に-1.2ポイントの局所的な底値に達し、パンデミック開始時の2020年3月の最小ピークと一致しています。
正直なところ、2022年には最低点がほぼ-2ポイントに達しており、これは現在の水準よりもかなり低いです。ただし、2023年1月以降、-0.8を下回ることはなく、2025年11月まで-0.3を下回ることもありませんでした。
したがって、現在の状況は2022年11月のそれとは異なりますが、それでもなお明らかにネガティブです。実際、2022年初頭の状況に非常に似ており、その後の5月のクラッシュはTerra-Luna暗号エコシステムの崩壊によるものです。
予測
理論的には、この指標は予測に使われるものではありません。
しかし、過去との比較は、2022年と類似していることを示唆しており、これはビットコインの価格にとって最後の大きな弱気市場の年でした。
ただし、この観点から見ると、2025年はまったく2021年と似ていないようです。
2020年には、この指数は5月にプラスに戻り、その後7月に急騰し、9月にやや調整し、10月に再び上昇しました。ピークは2021年1月に達し、その後4月まで高水準を維持しました。
5月にゼロを下回り、その後10月に再びプラスに戻り、11月に再び下落しました。
しかし、今回は2025年、指数は数ヶ月だけプラスで、0.3ポイントを超えることはありませんでした。
さらに、2023年1月にすでにプラスに戻り、その後2024年8月まで連続してプラスの状態を維持しています。
つまり、2026年の初めの数ヶ月は2022年の初めと似ていますが、2025年は2021年とは非常に異なり、2024年は2020年と、2023年は2019年と非常に異なっています。
このチャートは、過去のパフォーマンスを未来に投影することはできず、多くの場合、異なる動きをすることを明確に示しています。
弱気市場
確かなことは、ビットコインの価格が現在弱気市場にあるということです。
残るのは、その弱気市場がどれくらい続くのか、価格がどこまで下がるのかが全く不明な点です。
過去には、主要な弱気市場は少なくとも12ヶ月続いてきましたが、歴史が繰り返される保証はありません。2025年が2021年と異なったように、2021年が2017年と異なったように、2026年が必ずしも2022年や2018年に似るとは限りません。
実際、2023年以降、サイクルは予定より早く進行しているようで、場合によっては数ヶ月早いこともあります。
理論的には、2026年2月の局所的な安値が、2022年5月や6月のものと類似している可能性も排除できませんが、その後の下落もありました。