XRPレジャーのトークン化が実世界での試練に直面、財務省のトークンはXRPL上で放置されたまま

機関投資家のブロックチェーンを基盤とした市場への関心が高まる中、トークナイズされた米国債はXRPL上でほとんど活動が見られず、重要な試練に直面しています。

XRPLはトークナイズされた米国債の供給を支配

現在、XRPLには約63％のトークナイズされた米国債の供給が保有されていると、RWA.xyzのブロックチェーンデータは示しています。しかし、これらのデジタル証券の取引や送金の大部分は依然としてイーサリアムやさまざまなレイヤー2ネットワーク上で行われており、発行と利用の間に拡大するギャップを浮き彫りにしています。

この分配の不均衡は、トークナイズされた米国債の新たな分裂を浮き彫りにしています。一方のチェーンは主要な発行場所として利用され、他方のネットワークは主な取引ルートとして機能しています。さらに、業界関係者はこの分裂が、機関投資家が決済インフラと流動性アクセスを評価する際の基準に影響を与えていると指摘しています。

アビバ・インベスターズとリップル、大規模ファンドのトークナイゼーションを目指す

最近の動きとして、XRPLがトークナイズされた国債市場やより広範な実物資産発行の有力な候補として位置付けられています。特に、アビバ・インベスターズはリップルと提携し、伝統的なファンド構造をトークン化する計画を発表しました。これは今後10年にわたる複数年の戦略とされており、注目されています。

アビバとリップルの提携は、トークナイゼーションを実験的なパイロットから大規模な実運用システムへと移行させるものと位置付けられています。ただし、発表によると、焦点は伝統的なファンド構造にあり、米国債だけに限定されていません。現時点では、正式な目論見書と対象投資家層を持つライブのトークナイズドファンド商品はまだ開始されていません。

OpenEdenのTBILLはXRPLにありながら他の取引所で取引

アビバの取り組みに加え、OpenEdenのTBILLトークンもXRPLの実物資産ストーリーの重要な柱となっています。TBILLは短期米国債に1対1で裏付けられたバルトトークンであり、トークン化されたラッパーを通じて政府証券へのエクスポージャーを提供します。RWA.xyzによると、TBILLの流通供給の大部分は現在XRPL上に保有されています。

しかし、取引量のデータは異なる状況を示しています。同じデータセットによると、XRPL上のTBILLの活動はイーサリアムや特定のレイヤー2ネットワークと比較して限定的です。ただし、このパターンは、トークンがXRPL上で発行・保管されながらも、より深いイーサリアムレイヤー2の流動性や確立された担保ルートを持つ他のチェーン間で移動、取引、利用される構造モデルを示唆しています。

トークナイズされた米国債とコンプライアンスがネットワーク選択に与える影響

トークナイズされた米国債は、一般的に短期米国政府証券に裏付けられたトークン化されたファンドシェアやバルトトークンを指し、ブロックチェーンネットワーク上で保有・移転が可能です。この分野は、機関投資家がブロックチェーンを利用したステーブルコイン決済や新たな資本市場インフラを試す中で拡大しています。

XRPLは、公開された声明やパートナー企業の発表によると、内蔵されたコンプライアンスツールとほぼ即時決済を強調しています。これは、規制された流通チャネルをターゲットにしたものであり、イーサリアムやそのスケーリングネットワークのコアな利点である分散型金融の相互運用性には直接関係していません。

XRPL上のステーブルコインと米国債

XRPL上のステーブルコインの送金活動は、トークナイズされた米国債の取り組みと並行して増加しています。決済にステーブルコインを、利回り獲得のためにトークナイズされた米国債を利用するモデルは、単一の台帳上で支払いと投資の両方を行いたい機関投資家にとって有望と見られています。

市場参加者は、イーサリアムとそのレイヤー2エコシステムが、トークナイズされた資産の最も成熟したオンチェーン流動性インフラを依然として提供していると指摘しています。実際、これらのネットワーク上のトークナイズされた米国債は、ステーブルコインと交換したり、機関投資家のマーケットメイカーを通じてルーティングしたり、融資のワークフローに組み込んだりすることが可能であり、現状のXRPLよりもはるかに大規模な運用が可能です。

担保、決済、進化する機関投資家のワークフロー

業界アナリストによると、ブロックチェーンを基盤とした米国債の市場は、担保管理や決済といったより広範な金融システムのユースケースに向けて着実に進化しています。貸付や決済のフローを設計する機関は、既存の担保インフラ、流動性の深さ、カウンターパーティーとの接続性が整ったネットワークを優先しています。

その文脈の中で、XRPLのトークナイゼーションは今や岐路に立っています。XRPLは大量のトークナイズされた米国債の供給を保持し、ステーブルコインの活動も増加していますが、ほとんどの二次取引や送金は依然としてイーサリアムやそのスケーリングソリューションに集中していると、複数のブロックチェーン分析企業が観測しています。

今後3か月の注目指標

市場関係者は、今後30日から90日の間に、XRPLのトークナイズされた米国債セグメントにおける動向についてより明確な兆候が見られると予測しています。特に注目されるのは、XRPL上の送金量がトークン残高の集中度に近づくかどうか、また新たな規制対象の発行者が直接ネットワーク上で商品を開始するかどうかです。

もう一つの重要な指標は、アビバが提携発表から実際のトークナイズドファンドの構造へと移行し、保有者数や公開資料を明らかにするかどうかです。ただし、現時点のデータは、XRPLが大きなトークン供給を担保しつつも、日常の取引や流動性提供においてはイーサリアムとそのスケーリングソリューションが支配的な分裂モデルを示しています。

要約すると、XRPLはトークナイズされた米国債や関連資産の発行において中心的な役割を確保していますが、実物資産市場における長期的な地位は、オンチェーン活動、流動性、機関投資家向け商品展開が今後数ヶ月で供給量の拡大に追いつくかどうかにかかっています。