作者：ショウイ、アメリア・アイ・バイテイ 内容チーム
除夜の夜、市場は非常に議論を呼ぶ光景を示した。一方は祝祭前の高揚した雰囲気と政策の好調を背景にしたA株、もう一方は高値での震荡に陥り、さらには「歴史的鉄則」を破る暗号資産市場。
「仮想通貨を売って株に換えるべきか」というジョークや議論が絶えない。これら二つの全く異なる性質を持つ市場に直面し、投資家はどう判断すべきか？年の瀬に、最新データをもとにBiteyeが現状の投資ロジックを解説する。
一、核心結論：春節相場は「二者選択」の競争ではない
詳細なデータに入る前に、基本的な認識を明確にしよう。BTCとA株はそれぞれ独立した「春節効果」を持つが、単純に横並びで上昇率を比較するのは科学的ではない。
データ締め切り：2026年2月14日UTC（CoinGeckoのBTC日次OHLCデータと上海証券取引所の公告に基づく）
統計範囲：春節前最後の取引日の終値から、祭後最初の取引日まで（約7-8自然日、週末休市を除く）、A株とBTCの時間軸を完全に一致させて比較
重要な観察点：
BTCの春節効果：2025年前、BTCは連続10年の春節正のリターンを記録（2015-2024）、しかし2025年に初めて「鉄則」を破り（下落率-2.3%）、2026年も弱気傾向が続く可能性が高い。これは、BTCの価格決定権が中国資金周期から世界的なマクロ資産へと移行したことを示す。
A株の政策恩恵：A株の春節相場は、主に祭前の資金緩和と祭後の政策期待によって動く。2026年1月の科創50指数は月間最大15.81%上昇を記録し、典型的な「春の躁動」を示す。
歴史を振り返れば、興亡の法則が見えてくる。
11年の歴史データと比較し、規則の変遷を理解できる。
二、BTCの「鉄則」失効
長らく、仮想通貨界では春節前後に「红包相場」があった。すなわち、春節前後7日間（前3日から後3日、例：2026年2月14日から20日まで）の短期サイクル内で、連続10年の上昇記録を持ち、失敗したことがなかった。
この「黄金の10年」の上昇は、2015年の微増+0.8%から、2018年や2024年のほぼ+20%まで及ぶ。これは、仮想通貨投資家にとっての「年末賞与」とも呼ばれる。
しかし、資本市場は常に規則を打ち破る。
2025年にこの「鉄則」が初めて破られ、春節期間中にBTCは10万1332ドルから9万8997ドルへと-2.3%下落。2026年もその魔咄が続き、1月15日から2月15日までの31日間で、BTCは激しい調整を経験。最高97,193ドルから最低60,000ドルへと下落。バレンタイン夜には70,000ドル付近に回復したものの、この区間の最大下落率は38.27%に達した。[1]
これは何を意味するか？金融市場では、20%以上の下落は一般的に「テクニカル・ベアマーケット」入りと見なされ、40%近い下落は深刻な調整（ディープ・コレクション）や崩壊的下落とされる。
链上データを見ると、現在のMVRV（市場価値と実現価値比率）は1.25に低下し、NUPL（未実現損益比率）は0.20に落ちている。[2]これらの指標の低水準は、過去1ヶ月の下落で多くのレバレッジポジションが清算され、市場は典型的なレバレッジ縮小とリスク回避段階にあることを示す。熱狂期ではない。
红包相場の失効の背景には、BTCの価格決定権の根本的な移行がある。中国資金主導の周期性から、BlackRockやFidelityのビットコインETFを中心としたグローバルマクロ資産へと変化し、その動きは米国株やドル流動性との相関性を高めている。伝統的な旧暦新年の季節性規則は自然に失われつつある。
単純にカレンダーだけで仮想通貨を買う戦略は、もう通用しなくなった。
三、A株の政策恩恵
多くの人は、仮想通貨市場は今や弱気に覆われている一方、世界の株式市場は好調であり、A株も政策刺激の下でEthereumを攻撃し、人民元の為替レートも上昇していることから、「仮想通貨から株式へ切り替えるのが賢明」と考えている。これを3つの視点から比較する。
一つはリターンとボラティリティ。A株は典型的な政策ドリブン。強力な財政刺激により、1月の各セクター指数は著しい上昇を見せ、科創50指数は月間最大15.81%の上昇を記録[3]。取引量も拡大し、「指数は堅調に上昇、個別株も全面高」の状況。対してBTCはグローバル流動性に大きく依存。春節のパフォーマンスは振るわないが、半減期後の調整局面にある。根底にはドルの潮汐作用がある。
二つ目は長期複利。2016-2025年の10年データ比較では、ビットコインの年平均複合リターンは約70.16%。一方、A株は沪深300を基準に、年平均複合リターンは約2.93%[4]。A株は短期の政策爆発力に優れ、BTCは長期の複利効果とグローバル流動性のプレミアムに強みを持つ。
三つ目は為替要因。これが最も重要な変数だ。2026年2月13日、中央銀行が人民元の春節前の6.90突破を容認し、人民元対ドルの為替レートは3年ぶりの高値を記録[5]。これは、ドル資産（例：BTC/USDT）を保有している場合、換算時に為替損失が生じることを意味する。新浪财经も指摘するように、今回の人民元の強さの背景は「春節前の企業の集中した決済」にある。これにより、為替レートの損失だけでなく、資金の流出も示唆される。実体企業はドルポジション（USDT含む）を売却し、春節の人民元支払いに備えている。この流動性の「血抜き効果」が、U本位資産に圧力をかける一方、人民元資産（A株）には資産価値の増加と為替の上昇というダブル効果をもたらす。これが「短期的にA株に切り替える」強力な論拠となる。
中国の古い格言に、「時勢を読む者が賢者なり」。今こそ、仮想通貨からA株への切り替えの時かもしれない。
四、相関性の迷信：A株と仮想通貨は二つの資金論理
仮想通貨界に残る友人たちにとって、「シーソー効果」による信念維持は可能か？つまり：A株が仮想通貨を吸血し、A株が下落すれば資金は仮想通貨に戻る、という考え。
しかし、実際はそう単純ではない。
まず、両者は弱い相関性を持つ。A株は中国人民銀行の金融政策に影響され、BTCは米連邦準備制度の金利決定に影響される。資金プールは一部重複（中国系投資家もいる）が、マクロ的には独立したシステムだ。
次に、一定の「極端な同向性」も存在する。極端なリスク下では、両者は同じ方向に動きやすい。例えば2026年2月6日、市場は典型的な「三殺」相場を演じた。米国株、金、ビットコインが同時に暴落。これにより、「逆相関」理論は完全に否定された。
したがって、A株の崩壊が仮想通貨を救うことはなく、A株の調整を理由にビットコインを盲目的に買い増すべきではない。負の相関が生じるのは、国内資金がリスク回避のためにクロスマーケットで資産配分を行う場合のみだが、資本規制のため規模は限定的だ。
結語：子供は選択をするが、大人は両方を手に入れる
最初の問いに戻ると、年末に株を買うか仮想通貨を買うか？
答えは「二者択一」のギャンブルではなく、ミルトン・フリードマンの投資時計（Investment Clock）に基づく戦略的ポートフォリオ構築だ。
国内外の状況を考慮すべき。国内は景気回復期待が強く、A株のβリターンは魅力的で、政策の恩恵を享受できる。一方、海外はインフレ期待が残り、流動性の転換点は未だ遠い。BTCは「デジタルゴールド」として、法定通貨の価値下落に対抗する主要な手段だ。
Biteyeの提案：「哑铃戦略」
二つの市場を行き来し、高額な手数料や乗り遅れの心理的負担を避けるよりも、堅実なポートフォリオを構築しよう。
一端（堅実な攻め）：積極的にA株ETFや優良ブルーチップに投資。人民元の上昇と政策の追い風に乗り、「この波に乗り切る」ことを狙う。ただし、中央銀行の「過剰調整防止」シグナルには注意し、無理な追い高は避ける。
もう一端（高リターン防衛）：BTCのコアポジションを堅持。短期的には大きな変動（38%の下落もあり得る）があるが、半減期の歴史的な慣性を考慮すれば、完全に売り切ることは、低価格のチャンスを永遠に失うことになる。
2026年の春節は、近年稀に見る「分裂」の春節かもしれない。人民元の強さは暗号資産の一時的な冬をもたらすが、周期は遅れてやってくる。株式は「風向き」（政策）を見て、仮想通貨は「周期表」（半減と流動性）を読む。二つの方向に振れる市場で、持ち株をしっかり握り続けることが、成熟した投資家の「正月の姿勢」だ。
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お正月相場で一番強いのはどこ？11年間の春節期間のBTCとA株のデータを振り返る
作者：ショウイ、アメリア・アイ・バイテイ 内容チーム
除夜の夜、市場は非常に議論を呼ぶ光景を示した。一方は祝祭前の高揚した雰囲気と政策の好調を背景にしたA株、もう一方は高値での震荡に陥り、さらには「歴史的鉄則」を破る暗号資産市場。
「仮想通貨を売って株に換えるべきか」というジョークや議論が絶えない。これら二つの全く異なる性質を持つ市場に直面し、投資家はどう判断すべきか？年の瀬に、最新データをもとにBiteyeが現状の投資ロジックを解説する。
一、核心結論：春節相場は「二者選択」の競争ではない
詳細なデータに入る前に、基本的な認識を明確にしよう。BTCとA株はそれぞれ独立した「春節効果」を持つが、単純に横並びで上昇率を比較するのは科学的ではない。
データ締め切り：2026年2月14日UTC（CoinGeckoのBTC日次OHLCデータと上海証券取引所の公告に基づく）
統計範囲：春節前最後の取引日の終値から、祭後最初の取引日まで（約7-8自然日、週末休市を除く）、A株とBTCの時間軸を完全に一致させて比較
重要な観察点：
BTCの春節効果：2025年前、BTCは連続10年の春節正のリターンを記録（2015-2024）、しかし2025年に初めて「鉄則」を破り（下落率-2.3%）、2026年も弱気傾向が続く可能性が高い。これは、BTCの価格決定権が中国資金周期から世界的なマクロ資産へと移行したことを示す。
A株の政策恩恵：A株の春節相場は、主に祭前の資金緩和と祭後の政策期待によって動く。2026年1月の科創50指数は月間最大15.81%上昇を記録し、典型的な「春の躁動」を示す。
歴史を振り返れば、興亡の法則が見えてくる。
11年の歴史データと比較し、規則の変遷を理解できる。
二、BTCの「鉄則」失効
長らく、仮想通貨界では春節前後に「红包相場」があった。すなわち、春節前後7日間（前3日から後3日、例：2026年2月14日から20日まで）の短期サイクル内で、連続10年の上昇記録を持ち、失敗したことがなかった。
この「黄金の10年」の上昇は、2015年の微増+0.8%から、2018年や2024年のほぼ+20%まで及ぶ。これは、仮想通貨投資家にとっての「年末賞与」とも呼ばれる。
しかし、資本市場は常に規則を打ち破る。
2025年にこの「鉄則」が初めて破られ、春節期間中にBTCは10万1332ドルから9万8997ドルへと-2.3%下落。2026年もその魔咄が続き、1月15日から2月15日までの31日間で、BTCは激しい調整を経験。最高97,193ドルから最低60,000ドルへと下落。バレンタイン夜には70,000ドル付近に回復したものの、この区間の最大下落率は38.27%に達した。[1]
これは何を意味するか？金融市場では、20%以上の下落は一般的に「テクニカル・ベアマーケット」入りと見なされ、40%近い下落は深刻な調整（ディープ・コレクション）や崩壊的下落とされる。
链上データを見ると、現在のMVRV（市場価値と実現価値比率）は1.25に低下し、NUPL（未実現損益比率）は0.20に落ちている。[2]これらの指標の低水準は、過去1ヶ月の下落で多くのレバレッジポジションが清算され、市場は典型的なレバレッジ縮小とリスク回避段階にあることを示す。熱狂期ではない。
红包相場の失効の背景には、BTCの価格決定権の根本的な移行がある。中国資金主導の周期性から、BlackRockやFidelityのビットコインETFを中心としたグローバルマクロ資産へと変化し、その動きは米国株やドル流動性との相関性を高めている。伝統的な旧暦新年の季節性規則は自然に失われつつある。
単純にカレンダーだけで仮想通貨を買う戦略は、もう通用しなくなった。
三、A株の政策恩恵
多くの人は、仮想通貨市場は今や弱気に覆われている一方、世界の株式市場は好調であり、A株も政策刺激の下でEthereumを攻撃し、人民元の為替レートも上昇していることから、「仮想通貨から株式へ切り替えるのが賢明」と考えている。これを3つの視点から比較する。
一つはリターンとボラティリティ。A株は典型的な政策ドリブン。強力な財政刺激により、1月の各セクター指数は著しい上昇を見せ、科創50指数は月間最大15.81%の上昇を記録[3]。取引量も拡大し、「指数は堅調に上昇、個別株も全面高」の状況。対してBTCはグローバル流動性に大きく依存。春節のパフォーマンスは振るわないが、半減期後の調整局面にある。根底にはドルの潮汐作用がある。
二つ目は長期複利。2016-2025年の10年データ比較では、ビットコインの年平均複合リターンは約70.16%。一方、A株は沪深300を基準に、年平均複合リターンは約2.93%[4]。A株は短期の政策爆発力に優れ、BTCは長期の複利効果とグローバル流動性のプレミアムに強みを持つ。
三つ目は為替要因。これが最も重要な変数だ。2026年2月13日、中央銀行が人民元の春節前の6.90突破を容認し、人民元対ドルの為替レートは3年ぶりの高値を記録[5]。これは、ドル資産（例：BTC/USDT）を保有している場合、換算時に為替損失が生じることを意味する。新浪财经も指摘するように、今回の人民元の強さの背景は「春節前の企業の集中した決済」にある。これにより、為替レートの損失だけでなく、資金の流出も示唆される。実体企業はドルポジション（USDT含む）を売却し、春節の人民元支払いに備えている。この流動性の「血抜き効果」が、U本位資産に圧力をかける一方、人民元資産（A株）には資産価値の増加と為替の上昇というダブル効果をもたらす。これが「短期的にA株に切り替える」強力な論拠となる。
中国の古い格言に、「時勢を読む者が賢者なり」。今こそ、仮想通貨からA株への切り替えの時かもしれない。
四、相関性の迷信：A株と仮想通貨は二つの資金論理
仮想通貨界に残る友人たちにとって、「シーソー効果」による信念維持は可能か？つまり：A株が仮想通貨を吸血し、A株が下落すれば資金は仮想通貨に戻る、という考え。
しかし、実際はそう単純ではない。
まず、両者は弱い相関性を持つ。A株は中国人民銀行の金融政策に影響され、BTCは米連邦準備制度の金利決定に影響される。資金プールは一部重複（中国系投資家もいる）が、マクロ的には独立したシステムだ。
次に、一定の「極端な同向性」も存在する。極端なリスク下では、両者は同じ方向に動きやすい。例えば2026年2月6日、市場は典型的な「三殺」相場を演じた。米国株、金、ビットコインが同時に暴落。これにより、「逆相関」理論は完全に否定された。
したがって、A株の崩壊が仮想通貨を救うことはなく、A株の調整を理由にビットコインを盲目的に買い増すべきではない。負の相関が生じるのは、国内資金がリスク回避のためにクロスマーケットで資産配分を行う場合のみだが、資本規制のため規模は限定的だ。
結語：子供は選択をするが、大人は両方を手に入れる
最初の問いに戻ると、年末に株を買うか仮想通貨を買うか？
答えは「二者択一」のギャンブルではなく、ミルトン・フリードマンの投資時計（Investment Clock）に基づく戦略的ポートフォリオ構築だ。
国内外の状況を考慮すべき。国内は景気回復期待が強く、A株のβリターンは魅力的で、政策の恩恵を享受できる。一方、海外はインフレ期待が残り、流動性の転換点は未だ遠い。BTCは「デジタルゴールド」として、法定通貨の価値下落に対抗する主要な手段だ。
Biteyeの提案：「哑铃戦略」
二つの市場を行き来し、高額な手数料や乗り遅れの心理的負担を避けるよりも、堅実なポートフォリオを構築しよう。
一端（堅実な攻め）：積極的にA株ETFや優良ブルーチップに投資。人民元の上昇と政策の追い風に乗り、「この波に乗り切る」ことを狙う。ただし、中央銀行の「過剰調整防止」シグナルには注意し、無理な追い高は避ける。
もう一端（高リターン防衛）：BTCのコアポジションを堅持。短期的には大きな変動（38%の下落もあり得る）があるが、半減期の歴史的な慣性を考慮すれば、完全に売り切ることは、低価格のチャンスを永遠に失うことになる。
2026年の春節は、近年稀に見る「分裂」の春節かもしれない。人民元の強さは暗号資産の一時的な冬をもたらすが、周期は遅れてやってくる。株式は「風向き」（政策）を見て、仮想通貨は「周期表」（半減と流動性）を読む。二つの方向に振れる市場で、持ち株をしっかり握り続けることが、成熟した投資家の「正月の姿勢」だ。