シルバー価格予測2026年：供給逼迫と需要増加が投資家にもたらす影響

2025年、銀は驚異的なパフォーマンスを見せ、1月の30米ドル未満から12月には64米ドル超へと急騰しました。これは40年以上ぶりの動きです。この壮大な上昇は、市場の根本的な変化を反映しています。産業需要が加速し、投資家が安全資産を求める一方で、世界の銀供給は依然として失望を招き、逼迫感を生み出しています。これは2026年以降の銀価格予測を左右する重要な要素となるでしょう。

第4四半期の急騰は特に劇的で、連邦準備制度の利下げを受けて銀は64米ドルの壁を突破しました。この動きは、一般的な商品取引を超えた何かを示しています。銀が通貨の価値下落や地政学的混乱、現行の金融政策の持続性に不安を抱く投資家にとっての実質的な価値のある通貨として機能していることを示しています。

構造的赤字から物理的逼迫へ：銀の供給危機を理解する

供給の話は、銀価格の物語の中で最も説得力のあるテーマの一つです。著名なコモディティ調査会社Metal Focusは、2025年が銀の供給不足の5年連続となり、不足量は6340万オンスに達すると予測しています。2026年にはその数字は3050万オンスに縮小すると見込まれていますが、同社は赤字が続くと自信を持っています。

これは一時的な供給の問題ではありません。銀は「構造的」な供給問題に直面しています。世界の銀供給不足は、長年にわたる採掘量の不足に根ざしており、産業や投資需要の急増と一致しません。地上に存在する銀の在庫—通常、市場の混乱を緩和するための備蓄—も加速度的に枯渇しています。

その主な理由の一つは、銀の約75％が金、銅、鉛、亜鉛など他の金属の副産物として採掘されていることです。銀が採掘企業の収益のごく一部に過ぎない場合、特に銀の生産を意図的に増やすインセンティブはほとんどありません。銀価格の上昇だけでは解決できません。鉱山業者はスイッチを切り替えることができないからです。新たな鉱床の発見から生産までには10年から15年の遅れがあり、市場の価格シグナルに対する反応も「非常に遅い」と、Silver Stock Investorのピーター・クラウスは指摘しています。したがって、供給と需要の逼迫は2026年以降も続く見込みです。

また、過去10年で銀の鉱山生産も減少しています。特に中南米の主要な銀鉱山地域で顕著です。記録的な価格にもかかわらず、新たな供給を市場に出すには数年かかる見込みです。

需要爆発：クリーンテック、AI、再生可能エネルギーが銀の物語を変える理由

供給が制約となる一方、需要は加速しています。産業用途が銀の強さを牽引しており、この追い風は2026年を通じてさらに強まると予想されます。

2026年の銀価格予測は、再生可能エネルギーの普及、人工知能インフラの拡大、電気自動車への移行という3つの巨大トレンドを考慮する必要があります。Silver Instituteの最新レポート「Silver, the Next Generation Metal」によると、クリーンテック分野、特に太陽光パネルやEVバッテリーからの需要は、今後も堅調に推移すると見られています。一方、AIやデータセンターの拡大は、新たな消費源として需要圧力を高めるでしょう。

数字で見ると、世界のデータセンターの約80％が米国にあり、これらの施設を稼働させる電力需要は今後10年で22％増加すると予測されています。その上、AI計算だけでも電力消費は31％増加すると見込まれています。過去1年間で、米国のデータセンターは原子力よりも太陽光エネルギーを選ぶ頻度が5倍に増加しており、これは銀のエネルギー移行における役割を示す重要な変化です。

US Global Investorsのフランク・ホームズは、銀が特に太陽光発電システムにおいて「再生可能エネルギーの変革的要素となる能力」が最近の価格上昇の大きな要因だと強調しています。この長期的なトレンドは2026年になくなることはありません。太陽光容量の拡大やAIインフラの普及に伴う今後の銀需要を過小評価するリスクは非常に高いです。

一方、インドのような新興市場は、世界最大の銀消費国として、金の価格を超える1オンスあたり4300米ドルを超える金に代わる手頃な選択肢として銀のジュエリーやバーにシフトしています。インドは銀需要の約80％を輸入に頼っており、国内の旺盛な需要はすでにロンドンの在庫を逼迫しています。

投資需要と物理的逼迫の競争

投資面も供給圧力をさらに高めています。金融の不確実性が高まる中、投資家は非利回り資産で資産を守ろうとし、銀の上場投資信託（ETF）への資金流入が急増しています。2025年だけで、銀を裏付けとするETFの流入は約1億3000万オンスに達し、ETFの総保有量は約8億4400万オンスに増加しました。これは前年比18％増です。

これらの流れは、実際のポートフォリオのヘッジ需要を反映しています。連邦準備制度の独立性やジェローム・パウエル議長の交代の可能性、緩和的な金融政策への期待が、金と並ぶ安全資産として銀を位置付けています。利子を生まない資産であるため、銀は利回りはありませんが、多くの投資家にとって通貨の希薄化や地政学的リスクに対する保険と見なされています。

すでに物理的な逼迫は明らかです。銀のバーやコインの製造所は品不足を報告しており、ロンドン、ニューヨーク、上海の先物市場の在庫も少なくなっています。上海先物取引所の銀在庫は2015年以来最低水準に落ち込みました。これらの制約は、レースレートや借入コストを押し上げており、実際の供給遅延の懸念を示しています。

Mind MoneyのCEO、ジュリア・カンドシュコは次のように述べています。「今、市場は実物の希少性によって特徴付けられています。世界的な需要が供給を上回り、インドの買いがロンドンの在庫を枯渇させ、ETFの流入がさらに逼迫させています。」

2026年の銀価格予測：専門家の見解と下振れリスク

では、2026年の銀はどこへ向かうのでしょうか。「悪魔の金属」と呼ばれる高い変動性のため、正確な価格予測は困難です。それでも、価格の持続または上昇の根拠は堅固に見えます。

ピーター・クラウスは、50米ドルを新たな価格の下限と見なし、2026年に銀が70米ドル付近に達すると「控えめな」予測を示しています。これは、産業のファンダメンタルズが安定している限り、シティグループの予測とも一致し、銀は金を上回り続けると見ています。

より強気な予測者は、2026年末までに銀が100米ドルに達すると見込んでいます。aNewFN.comのフランク・ホームズやクレム・チェンバースは、銀を貴金属の「速い馬」と呼び、三桁価格を支持しています。チェンバースは、小売投資需要こそが銀価格の「真の推進力」だと主張しています。

しかし、リスクも認識すべきです。世界経済の減速により産業需要が鈍化する可能性や、流動性の急激な調整、または安全資産の流れの逆転により、急激な下落が起こる可能性もあります。銀は本質的に変動性が高いため、長期的な強気のファンダメンタルズにもかかわらず、急反転するリスクは否定できません。

カンドシュコは、産業需要の動向、インドの輸入パターン、ETFの流れ、主要取引拠点間の価格乖離を注視するようアドバイスしています。また、未ヘッジのショートポジションに対するセンチメントの動向も監視すべきだと警告しています。信頼が崩れれば、再び構造的な価格再評価が起こる可能性があります。

投資家にとって、2026年の銀価格予測は、供給制約と産業需要の成長が、マクロ経済の逆風を克服し、強気派の予測する高値を実現できるかどうかにかかっています。