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香港の新しい仮想資産ガイドライン計画：包括的な分析

エグゼクティブサマリー

香港は、2025年後半から2026年前半にかけて発表された一連の調整された施策を通じて、仮想資産規制の枠組みを包括的に変革しています。証券先物委員会は、金融サービス・財務局と密接に連携しながら、規制の並行トラックを複数実施し、香港をデジタル資産の革新の先進的な法域として確立するとともに、投資者保護を堅持しています。この規制の抜本的な見直しには、基本的なライセンス制度の改革、許可されるサービスの拡大、新しい商品フレームワークの開発、市場参加者が香港市場で運営またはアクセスする際の包括的なコンプライアンス義務の確立が含まれます。

2026年2月に発行された最新のガイドラインでは、ライセンスを持つブローカー向けの証拠金取引を含む仮想資産サービスの拡大や、永久契約やマーケットメイキング活動のためのフレームワークの確立が行われています。これらの措置は、マネーロンダリング防止およびテロ資金供与対策条例に基づく仮想資産サービスプロバイダー（VASP）ライセンス制度を基盤とした市場インフラと流動性メカニズムのターゲットを絞った強化策です。

この包括的な分析では、規制環境、ライセンス要件、コンプライアンス義務、マーケット参加者の戦略的考慮事項、そして香港の管轄内で運営するプラットフォームやサービス提供者にとっての具体的な影響について検討します。

セクション1：序論と戦略的ビジョン

1.1 香港のデジタル資産の野望

香港は、イノベーションと投資者保護のバランスを取った構造化されたアプローチを実施し、仮想資産規制の先進的な法域として浮上しています。証券先物委員会は、香港を堅固な法的基盤の上に構築されたWeb3ハブとして確立し、市場参加者に確実性を提供しつつ、適切な安全策を維持するという明確なビジョンを掲げています。このビジョンは、デジタル資産市場の段階的な発展を導くASPIReロードマップを通じて具体化されており、規制の進化に向けた体系的な道筋を提供しています。

この規制枠組みは、香港の国際標準へのコミットメントを反映しつつ、地域の市場状況や優先事項に適応しています。マネーロンダリング防止およびテロ資金供与対策条例の下で仮想資産サービスプロバイダーに対する義務的なライセンス制度を導入することで、香港は従来の規制の灰色地帯を排除し、不確実な法的領域で運営されていた仮想資産活動の包括的な監督を確立しました。

1.2 ASPIReロードマップの枠組み

ASPIReロードマップは、香港の仮想資産規制の戦略的青写真を示し、規制の発展を導く五つの主要な柱から構成されています。

第一の柱はアクセスであり、適切な投資者層がリスクプロファイルや投資の洗練度に基づき、仮想資産市場に参加できるようにすることを目的としています。これには、最初のプロフェッショナル投資家制限から、慎重に調整されたリテールアクセス経路への進化が含まれます。

第二の柱は安全策であり、資産の保管要件、利益相反の管理、開示義務、運用のレジリエンス基準など、投資者保護のための包括的なメカニズムを確立し、市場の整合性を守ります。

第三の柱はパートナーシップであり、証券先物委員会、業界参加者、他の規制当局、国際的な相手国との緊密な協力が効果的な規制には不可欠であることを認識しています。

第四の柱はイノベーションであり、新商品やサービスのための構造化された道筋を作り、イノベーション免除プログラム、トークン化フレームワーク、商品承認メカニズムを通じて、市場の進化を規制の枠内で促進します。

第五の柱は準備性であり、規制当局と市場参加者の両方が、進化する要件を効果的に実施し遵守するための能力、リソース、専門知識を維持することを保証します。

1.3 国際的な背景と競争力の位置付け

香港の規制施策は、デジタル資産の革新を目指す複数の法域が競争しているダイナミックな国際環境の中で行われています。欧州連合は、Crypto-Assets市場規制を進め、加盟国全体で包括的な枠組みを構築しています。米国は、証券取引委員会（SEC）主導のProject Cryptoなどの施策を通じて規制改革を追求しています。シンガポールは、Payment Services Actの継続的な改良を通じて、アジアの主要ハブとしての地位を維持しています。

この競争環境の中で、香港は以下のような独自の優位性を持って位置付けられています。明確な規制の道筋と定められたタイムラインや要件により、市場参加者の不確実性を低減しています。規制枠組みは、適切な条件下でプロフェッショナルおよびリテール投資家の両方にアクセスを提供し、市場規模の拡大を可能にしています。香港のグローバルな金融センターとしての地位は、伝統的な金融インフラや投資者基盤との連携を促進します。中国本土に近接していることも、暗号通貨に対して制限的なアプローチを取る中国本土市場の参加者に対して、香港が特有のポジショニングを持つ要因となっています。