ポジション調整の波の中、銀と金が反発を見せる

2月3日の市場では、銀と金が大きく反発し、直前の歴史的な売却圧力から一転して上昇に転じました。しかし、複数の金融機関の分析によれば、この反発は単なるポジション調整と短期的な要因による技術的リバウンドであり、トレンドの根本的な転換を意味するものではありません。BlockBeatsなどのアナリストが強調する通り、テクニカル指標が過熱とポジション混雑を示唆している一方で、銀と金のブル相場を支える根本的な要因は依然として健全な状態を保っています。

短期反弾と長期基盤の乖離

Deutsche Bankの最新レポートは、銀と金の価格下落が表面的なネガティブ要因が示唆するほど深刻ではないことに言及しています。公式機関、制度投資家、個人投資家という全レイヤーの投資家が、貴金属への資産配分意欲を実質的に弱めていないという点が重要です。現在の市場環境は、1980年代や2013年に観察された貴金属の長期的な弱気相場とは本質的に異なります。当時とは異なり、今日の基本的条件はむしろ一段と堅固になっています。

地政学と政策リスクが下支え

Barclaysの分析では、地政学的な不確実性の高まり、各国の政策リスク上昇、そして各国中央銀行による準備資産の多様化トレンドが、引き続き金の需要を強力に支えていることが指摘されています。一方、銀については、小売投資家の参加が多いことから流動性が限定的で、価格変動もより大きくなりやすいものの、その産業的な用途の重要性が徐々に市場評価を高めています。

銀の産業需要が新しい成長の源

太陽光エネルギー、データセンター、AIインフラなどの成長産業分野において、銀の需要拡大は加速を続けています。技術進化によってこれらの産業が急速に拡大する中で、銀の産業用途での消費量は年々増加しているのです。特にAI関連の技術インフラ構築が世界的に進むにつれて、銀の構成部品としての需要は今後も継続的に高まっていくと予想されます。

供給制約が長期相場を支える

重要なのは、銀の供給増加速度が需要拡大のペースに追いつく可能性が低いという構造的現実です。将来数年間を見通しても、供給と需要のギャップは縮小することなく、むしろ拡大傾向をたどると見込まれています。このような供給制約の環境が、銀と金の強気相場の基礎を形成し続けることになるでしょう。短期的なポジション調整の波は続くかもしれませんが、根本的な需給バランスが銀と金の長期的な上昇基盤を支える構造は変わらないのです。