日本銀行のグローバル市場への介入：期待される転換点

日本銀行の通貨に関する動きは、世界の金融市場に微妙な状況を生み出している可能性があります。USD/JPYが40年ぶりの高水準に達する中、円は極度の脆弱さを示す兆候を見せています。多くの投資家が気付いていないのは、この為替のダイナミクスが単なる前兆に過ぎず、より大きなイベントの前触れである可能性があるということです。それは為替レートだけでなく、国際市場の流動性構造全体に影響を及ぼすものです。

なぜUSD/JPYの160が重要なポイントなのか

USD/JPYの160という水準は偶然ではありません。このレベルは、東京が静かな議論から具体的な行動へと移る痛みのポイントです。経験豊富な市場参加者は、このレベルをチャート上に記し、為替介入の潜在的なトリガーとして認識しています。円が過度に弱くなると、輸出に依存する国の通貨は激しい競争圧力にさらされます。

このレベルに近づくことは、日本銀行がより積極的な防衛策を準備している可能性を示唆しています。核心的な問いは、アメリカドルが堅調な状況で、日本はどのようにして自国通貨を強化するつもりなのかということです。その答えは、戦略的な準備金にあります。

日本銀行と12兆ドルの米国債保有

日本は米国財務省証券の最大の外国保有者であり、その保有額は12兆ドルを超えています。この事実だけで、為替の次の展開を理解する鍵となります。自国通貨を強化し、市場介入を行うために、日本は単に円を無から作り出すことはできません。ドルを売り、保有する準備金の中から円を買う必要があります。

問題は構造的です。これらのドル資産の多くは米国債に投資されており、もし東京が為替介入のために大量に売却を余儀なくされれば、米国債市場に売り圧力がかかります。高品質の債券が市場に放出されると、利回りは上昇し、流動性は蒸発します。

米国債の流動性が暗号市場に与える影響

この一連の流れ—債券価格の下落、利回りの上昇、流動性の低下—は、ほぼすべてのリスク資産にドミノ効果をもたらします。米国の固定収入市場の流動性が枯渇すると、株式市場が反応します。そして、歴史的に流動性変化に敏感な暗号市場は、最初に圧力を受けやすいのです。

すでに兆候は現れています。長期国債の利回り、例えば40年物の3.93%は、システムの奥底に蓄積された静かなストレスを示しています。通貨や市場はこのリスクを完全には織り込んでいませんが、これが反映されると、ボラティリティは大きく増加するでしょう。

教訓は明白です。日本銀行の為替政策の問題から始まった事象が、やがて世界的な流動性ショックへと変貌し、株式市場から暗号資産市場まで、すべてのリスク資産に共鳴する可能性があるのです。