長い間、この世界の中で私たちの第4四半期の黒字を信じる人は1％未満かもしれません。昨年半ば、蔚来の創業者兼会長兼CEOの李斌は、小規模なメディア交流会でこの言葉を述べ、市場から繰り返し疑問視されてきたこの新勢力の苦境を率直に語りました。設立から11年、蔚来は新勢力の中で最も速く成長したわけではありませんが、「生き残れるかどうか」で最も疑問を持たれた企業の一つです。2025年第4四半期に黒字化できるかどうかは、外部からの最後の耐性試験ともなっています。この答えは、2026年の立春の翌日に約束通りやってきました。蔚来が発表した黒字予警は、長い夜を破る暁の光のように、長年赤字に覆われてきたこの企業に新たな希望をもたらしました。公式発表によると、「いつ黒字化するのか」と何度も問われてきたこの企業は、2025年第4四半期に調整後営業利益が約7億元（約1億ドル）から12億元（約1.72億ドル）になる見込みです。さらに、GAAP基準によると、2025年第4四半期の営業利益は約2億元（約2900万ドル）から7億元（約1億ドル）と予測されています。このニュースを受けて、蔚来の米国株価は10％急騰し、市場は最も直接的な方法でこの黒字見込みに反応しました。11年遅れの四半期黒字の背後には、販売台数の増加、製品構造の最適化、全方位的なコスト管理の三重の力があり、これは「情熱だけで車を作る」から「精算経営に徹する」への蔚来の徹底的な転換を象徴しています。数字自体は驚くべきものではないかもしれませんが、その象徴的意義は非常に重いです。これは、資金の崖を何度も試し、「燃費の良い典型例」と見なされてきた蔚来が、ついに自社の帳簿上で持続可能な経営の門戸に触れたことを意味します。李斌は最近の内部会議で、長い道のりを経て確信を持ってこう語りました。「我々はQ1の赤字からQ4の黒字を目指し、逆境を乗り越えて成長し、企業の第3段階に入った。これは非常に難しいことであり、我々の長所を伸ばす過程だ。」「長所を伸ばす」という言葉は、過去1年の蔚来のすべての動きを正確に要約しています。戦線の縮小、車の販売促進、管理効率の向上です。かつてビジョンと情熱で市場を動かしていたこの企業は、ついに粗利益率、費用率、キャッシュフローといった硬派なビジネスの物語を語り始め、その転換の重要な節目は2025年下半期にあります。40万元超の新型ES8と、レイドブランドの初のSUV L90の納車が進む中、蔚来の製品構造は静かに深く進化し、高粗利益モデルが収益増の中心となっています。同時に、「百万倍思考」や「基本経営単位（CBU）」と呼ばれる管理革命が社内で進行し、緩みやすいネジを締め、不要な支出を抑えています。李斌は、蔚来の黒字化の論理を最もシンプルな公式で説明しています：利益＝粗利益額（販売台数×粗利益率）－費用。過去の蔚来は、天井知らずの研究開発費と極端なユーザー運営により、「費用」の部分を膨らませてきました。一方、今の蔚来は、競争力のある製品ラインナップで「粗利益額」を拡大し、精緻な管理で「費用」の首を絞めることで、このシンプルな計算式の方向性を正しく導き出しています。黒字予警が発表された同じ日に、子会社のレイド自動車は全国の充電ステーション「電池倍増計画」が完了したと発表し、約8300個の新しいバッテリーパックが蔚来の充電ネットワークに投入されました。この詳細は巧妙な比喩のようであり、蔚来は短期的な財務帳簿をきちんと計算できるようになった一方で、長期志向のインフラ整備を放棄していないことを示しています。しかし、誰もが理解しているのは、黒字はあくまで一つの区切りであり、この自動車産業のマラソンの終点ではないということです。中国のスマート電気自動車市場の決勝戦はすでに始まっており、競争はかつてない激しさです。李斌は冷静に認識しています。蔚来の中国市場でのシェアはまだ2％未満であり、「何もない」数字です。「生き残る」から「勝ち残る」へ、蔚来は次のより過酷な競争の入場券を手に入れたに過ぎません。市場の視線も静かに変わりつつあります。問題は「蔚来はいつまで生きられるのか？」から、「黒字化は持続できるのか？成長の持続力はどこにあるのか？」へと移っています。その答えは、李斌が繰り返す「堅固な要塞を築き、じっと耐える」という言葉の中に、また蔚来の今後の一手一手の動きの中に隠されています。**黒字解読：李斌の計算はどう正しくなったのか？**多くの場面で、李斌は最もシンプルな算数の問題を繰り返しています：利益＝粗利益額（販売台数×粗利益率）－費用。蔚来は、ほぼ11年間この問題の答えが長らくマイナスだったことを経験しています。高額な研究開発費と極端なサービスにより、高級新エネルギー車ブランドを築き上げたものの、驚くべき赤字も生み出しました。理想（Li Auto）や零跑（Leapmotor）などの新勢力がすでに黒字化を達成し、他の新興企業も収益軌道に乗る中、蔚来はようやくこの基本的なビジネスの問題に真剣に取り組み始めました。2025年第4四半期は、蔚来にとって解答の重要な節目となり、その第一歩は「粗利益額」の外科手術的な再構築です。つまり、販売台数と粗利益率の両側からアプローチし、加算していくことです。この戦略の切り札は、2つの新車です。40万元以上のフラッグシップSUVの新型ES8と、平均販売価格26万元のレイドL90です。データによると、新型ES8は2025年第4四半期に約4万台を納車し、李斌はメディア交流会で遠慮なくこう述べました。「この車の粗利益率は20％台は確実にある。」この車だけで、四半期に数十億元の粗利益を獲得し、まさにキャッシュの「ミルク牛」となっています。レイドL90も重要な役割を果たしています。この車は平均車両価格26万元で、主流家庭向けSUVの激戦市場に切り込みながらも、十分な粗利益を確保しています。李斌は特に強調しました。「レイドの平均車価は26万だが、これが蔚来ブランドの高級性に影響しない。」この2車種の投入により、蔚来の総販売台数と粗利益率は直接的に向上しました。蔚来の第3四半期決算会議では、管理層は第4四半期の車両粗利益率が約18％に達すると予測していましたが、最終的なデータは、蔚来グループの第4四半期の販売台数が124,807台に達し、前年同期比71.7％増の過去最高を記録したことを示しています。その中で、新型ES8は販売の約4分の1を占め、レイドL90の納車と合わせて、総販売台数の半分を占めており、高粗利益モデルの牽引効果が明らかです。単に製品だけで粗利益を引き上げるだけでは不十分であり、蔚来の黒字化のもう一つの柱は、「技術によるコスト削減」を選択したことです。単なる「サプライチェーンの値下げ」ではなく、底層の革新からコスト最適化の余地を模索しています。李斌は、蔚来が自社開発した5ナノメートルチップ「神玑NX9031」を例に挙げています。「このチップは第2世代の4つのOrinチップとほぼ同じ計算能力を持ち、性能も良いが、コストは2万元安くなった。」このコア技術からのコスト削減は、構造的かつ長期的なコスト最適化をもたらし、短期的なサプライチェーンの駆け引きではありません。また、安徽省合肥に形成された産業クラスターも、蔚来にとって自然の「コスト低地」となっています。かつて理想主義者と見なされていた李斌は、今や商人のように計算しています。「1台あたり2000、3000元の物流コストを節約できれば……蔚来が100万台作れば、30億円になる。」アルミ材からガラスまで、合肥工場を中心にした上下流のパートナーと協力し、節約した資金は最終的に帳簿上の利益率向上に反映されています。高粗利益と技術によるコスト削減が利益の基盤であるなら、費用の徹底的な管理こそ、利益を確実に落とし込む最後の一手です。これは、蔚来内部で進行している静かながらも非常に効果的な自己革新です。かつての蔚来は、大規模なユーザーサービスに「燃料を使いすぎる」ことで知られていましたが、今や「百万倍思考」が社員一人ひとりに課された「縛り」となっています。李斌はこう説明します。「以前はコストについて2元、5元と話していたが、今は100万倍にしろと求めている。」紙一枚、一度の電力、出張一回といった微細な支出も、百万台の販売規模に拡大されると、誰も無駄遣いできなくなるのです。また、「CBU」制度は、経営責任を徹底的に下に落とす仕組みです。各部署や各プロジェクトは独立した“小会社”となり、ROI（投資利益率）が絶対的な規範となります。市場費用は単なる宣伝だけでなく、正確に受注に結びつくことを追求し、管理コストも無駄な浪費ではなく、滴水のように計測されます。NIO Dayのような大型ブランドイベントも、2025年第3四半期に開催を変更し、李斌はこう述べました。「2025年第4四半期は、蔚来にとって比較的余裕のある四半期になる。NIO Dayも第3四半期にやったからだ。」このように、蔚来の緻密な計算は、すべての運営の細部に浸透しています。こうして、2025年第4四半期には、高粗利益モデルによる「増分」がついに「費用」を上回る結果となり、11年にわたる蔚来のビジネス算数は初めて正の数を出しました。**黒字達成後：より厳しいマラソンの始まり**最初の四半期黒字は、蔚来にとって「存続できるかどうか」の重荷を解き放ちました。しかし、李斌は決して気を緩めず、むしろ最初に冷水を浴びせました。「我々の中国市場でのシェアはまだ2％未満だ。」黒字はゴールではなく、より複雑な命題の出発点です。次のステージは、財務の健全性を保ちながら、規模と速度の次なる勝負に勝つことです。蔚来の底力は、ついに成功した「ブランドの組み合わせ」にあります。現在の蔚来グループは、蔚来（NIO）、レイド（ONVO）、火火虫（Firefly）の三大ブランドが協調して展開する体制を築いています。各ブランドはそれぞれのポジションを持ち、連携して成長エンジンとなっています。蔚来ブランドは高級市場を守り、ブランドの勢いと利益の純度を高め続け、レイドは主流層に入り込み、より普遍的な製品で最大の市場シェアを狙います。火火虫は高級コンパクト車とグローバル市場で新たな戦線を開き、驚くべきことに、この小型車の市場占有率は61％に達し、月平均6000台以上を販売し、BMW MINIやSmartなどの競合を凌駕しています。最近ではシンガポール市場にも進出し、納車を開始しています。2026年には、このブランドの組み合わせはさらに力を増す予定です。技術の旗艦モデルET9の多くの革新は、新型SUVのES9に展開され、今年第2四半期に正式発表される見込みです。レイドの第3弾モデルL80も開発中です。製品ラインナップの充実により、さまざまな市場セグメントで常に選択肢を持てる余裕が生まれています。さらに、チャネルの「融合」も進行中です。蔚来は2026年の春節後に、3ブランドを融合した「SKYストア」の展開を計画しており、より広範な低層市場に進出します。単一ブランドの展開コストは高いため、3ブランドの協力によりコストを薄め、チャネル効率も倍増させ、個別の戦闘から軍団戦へと進化させ、より広範な市場へのリーチを実現します。また、かつて蔚来を圧迫していた充電ネットワークも、「コストセンター」から「戦略資産」へと重要な飛躍を遂げています。現在、蔚来は3700以上の充電ステーションを建設しており、このビジネスモデルは何度も市場から「重資産で黒字化が難しい」と疑問視されてきましたが、その物語は根本的に変わりつつあります。レイドブランドの車両が充電ネットワークに全面的に入り、規模効果と設備利用率が向上しています。春節のために投入された電池も、単なるサービス向上だけでなく、百万台規模の電動出行を支える能力の証明となっています。李斌は、充電の価値はそれだけではないと考えています。彼はこれを、業界の根本的な矛盾を解決する解決策と位置付けています。「車と電池は寿命が異なる……充電は、車と電池の異なる寿命を最も効率的に解決する方法だ。」業界全体が10年後の電池残存価値や交換コストの答えを出せていない中、蔚来は「車電分離」による未来志向の基盤システムを構築しています。この長期志向の投資の社会的価値とユーザーの粘着性は、次第に競合他社が追随できない護城河の深さに変わりつつあります。しかし、道のりは平坦ではありません。蔚来の前には少なくとも2つの「綱渡り」が待ち受けています。第一の綱は、「投資と成果」のバランスです。黒字化は容易ではありませんが、スマート電気自動車の競争はまだ終わっていません。李斌は内部で明確にしています。2026年には「人工知能への投資を拡大」し、特に自動運転では「業界トップに返り咲く」ことを目指すと。これには、販売や管理費を厳しく抑えつつも、研究開発の門戸は開き続ける必要があります。資源が限られる中で、「少ない資金で大きなことを成し遂げる」ために、研究開発の効率を高めることが求められます。この目標を実現するため、蔚来は2026年初めに「人工知能技術委員会」を設立しました。これは技術の突破だけでなく、全社員を巻き込む組織動員でもあります。李斌は、AIが各事業の効率化に3％寄与することを期待しています。第二の綱は、「コストと競争」のバランスです。外部環境は新たな圧力をかけています。李斌は警告します。2026年には、AIブームによるメモリや銅などの原材料価格の高騰が「巨大な圧力」となると。蔚来は、技術革新とサプライチェーン管理を通じて、このコスト上昇を吸収し、消費者に転嫁せず、粗利益を侵害しないことが求められます。これは、蔚来だけでなく、他の自動車メーカーにとっても厳しいサプライチェーンの試練です。結局のところ、蔚来の物語は新たな章に入りました。理想主義的な企業も、精密なビジネス計算を通じて生き残ることができることを証明しています。次の課題は、この精算能力を使って、長期志向の戦略に持続的に力を与え、スマート電気自動車の泥道を走るマラソンの中で、単なる生存者から尊敬されるリーダーへと本当に駆け上がれるかどうかです。11年の歳月をかけて剣を磨き、黒字化は蔚来の成人式です。しかし、真の勝負はこれからの深みへと入っていきます。
蔚来の黒字達成：慎重な計画による成人式
長い間、この世界の中で私たちの第4四半期の黒字を信じる人は1％未満かもしれません。昨年半ば、蔚来の創業者兼会長兼CEOの李斌は、小規模なメディア交流会でこの言葉を述べ、市場から繰り返し疑問視されてきたこの新勢力の苦境を率直に語りました。
設立から11年、蔚来は新勢力の中で最も速く成長したわけではありませんが、「生き残れるかどうか」で最も疑問を持たれた企業の一つです。2025年第4四半期に黒字化できるかどうかは、外部からの最後の耐性試験ともなっています。
この答えは、2026年の立春の翌日に約束通りやってきました。蔚来が発表した黒字予警は、長い夜を破る暁の光のように、長年赤字に覆われてきたこの企業に新たな希望をもたらしました。公式発表によると、「いつ黒字化するのか」と何度も問われてきたこの企業は、2025年第4四半期に調整後営業利益が約7億元（約1億ドル）から12億元（約1.72億ドル）になる見込みです。さらに、GAAP基準によると、2025年第4四半期の営業利益は約2億元（約2900万ドル）から7億元（約1億ドル）と予測されています。
このニュースを受けて、蔚来の米国株価は10％急騰し、市場は最も直接的な方法でこの黒字見込みに反応しました。11年遅れの四半期黒字の背後には、販売台数の増加、製品構造の最適化、全方位的なコスト管理の三重の力があり、これは「情熱だけで車を作る」から「精算経営に徹する」への蔚来の徹底的な転換を象徴しています。
数字自体は驚くべきものではないかもしれませんが、その象徴的意義は非常に重いです。これは、資金の崖を何度も試し、「燃費の良い典型例」と見なされてきた蔚来が、ついに自社の帳簿上で持続可能な経営の門戸に触れたことを意味します。
李斌は最近の内部会議で、長い道のりを経て確信を持ってこう語りました。「我々はQ1の赤字からQ4の黒字を目指し、逆境を乗り越えて成長し、企業の第3段階に入った。これは非常に難しいことであり、我々の長所を伸ばす過程だ。」
「長所を伸ばす」という言葉は、過去1年の蔚来のすべての動きを正確に要約しています。戦線の縮小、車の販売促進、管理効率の向上です。かつてビジョンと情熱で市場を動かしていたこの企業は、ついに粗利益率、費用率、キャッシュフローといった硬派なビジネスの物語を語り始め、その転換の重要な節目は2025年下半期にあります。
40万元超の新型ES8と、レイドブランドの初のSUV L90の納車が進む中、蔚来の製品構造は静かに深く進化し、高粗利益モデルが収益増の中心となっています。同時に、「百万倍思考」や「基本経営単位（CBU）」と呼ばれる管理革命が社内で進行し、緩みやすいネジを締め、不要な支出を抑えています。
李斌は、蔚来の黒字化の論理を最もシンプルな公式で説明しています：利益＝粗利益額（販売台数×粗利益率）－費用。過去の蔚来は、天井知らずの研究開発費と極端なユーザー運営により、「費用」の部分を膨らませてきました。一方、今の蔚来は、競争力のある製品ラインナップで「粗利益額」を拡大し、精緻な管理で「費用」の首を絞めることで、このシンプルな計算式の方向性を正しく導き出しています。
黒字予警が発表された同じ日に、子会社のレイド自動車は全国の充電ステーション「電池倍増計画」が完了したと発表し、約8300個の新しいバッテリーパックが蔚来の充電ネットワークに投入されました。この詳細は巧妙な比喩のようであり、蔚来は短期的な財務帳簿をきちんと計算できるようになった一方で、長期志向のインフラ整備を放棄していないことを示しています。
しかし、誰もが理解しているのは、黒字はあくまで一つの区切りであり、この自動車産業のマラソンの終点ではないということです。中国のスマート電気自動車市場の決勝戦はすでに始まっており、競争はかつてない激しさです。李斌は冷静に認識しています。蔚来の中国市場でのシェアはまだ2％未満であり、「何もない」数字です。「生き残る」から「勝ち残る」へ、蔚来は次のより過酷な競争の入場券を手に入れたに過ぎません。
市場の視線も静かに変わりつつあります。問題は「蔚来はいつまで生きられるのか？」から、「黒字化は持続できるのか？成長の持続力はどこにあるのか？」へと移っています。その答えは、李斌が繰り返す「堅固な要塞を築き、じっと耐える」という言葉の中に、また蔚来の今後の一手一手の動きの中に隠されています。
黒字解読：李斌の計算はどう正しくなったのか？
多くの場面で、李斌は最もシンプルな算数の問題を繰り返しています：利益＝粗利益額（販売台数×粗利益率）－費用。
蔚来は、ほぼ11年間この問題の答えが長らくマイナスだったことを経験しています。高額な研究開発費と極端なサービスにより、高級新エネルギー車ブランドを築き上げたものの、驚くべき赤字も生み出しました。理想（Li Auto）や零跑（Leapmotor）などの新勢力がすでに黒字化を達成し、他の新興企業も収益軌道に乗る中、蔚来はようやくこの基本的なビジネスの問題に真剣に取り組み始めました。
2025年第4四半期は、蔚来にとって解答の重要な節目となり、その第一歩は「粗利益額」の外科手術的な再構築です。つまり、販売台数と粗利益率の両側からアプローチし、加算していくことです。
この戦略の切り札は、2つの新車です。40万元以上のフラッグシップSUVの新型ES8と、平均販売価格26万元のレイドL90です。データによると、新型ES8は2025年第4四半期に約4万台を納車し、李斌はメディア交流会で遠慮なくこう述べました。「この車の粗利益率は20％台は確実にある。」この車だけで、四半期に数十億元の粗利益を獲得し、まさにキャッシュの「ミルク牛」となっています。
レイドL90も重要な役割を果たしています。この車は平均車両価格26万元で、主流家庭向けSUVの激戦市場に切り込みながらも、十分な粗利益を確保しています。李斌は特に強調しました。「レイドの平均車価は26万だが、これが蔚来ブランドの高級性に影響しない。」
この2車種の投入により、蔚来の総販売台数と粗利益率は直接的に向上しました。蔚来の第3四半期決算会議では、管理層は第4四半期の車両粗利益率が約18％に達すると予測していましたが、最終的なデータは、蔚来グループの第4四半期の販売台数が124,807台に達し、前年同期比71.7％増の過去最高を記録したことを示しています。その中で、新型ES8は販売の約4分の1を占め、レイドL90の納車と合わせて、総販売台数の半分を占めており、高粗利益モデルの牽引効果が明らかです。
単に製品だけで粗利益を引き上げるだけでは不十分であり、蔚来の黒字化のもう一つの柱は、「技術によるコスト削減」を選択したことです。単なる「サプライチェーンの値下げ」ではなく、底層の革新からコスト最適化の余地を模索しています。
李斌は、蔚来が自社開発した5ナノメートルチップ「神玑NX9031」を例に挙げています。「このチップは第2世代の4つのOrinチップとほぼ同じ計算能力を持ち、性能も良いが、コストは2万元安くなった。」このコア技術からのコスト削減は、構造的かつ長期的なコスト最適化をもたらし、短期的なサプライチェーンの駆け引きではありません。
また、安徽省合肥に形成された産業クラスターも、蔚来にとって自然の「コスト低地」となっています。かつて理想主義者と見なされていた李斌は、今や商人のように計算しています。「1台あたり2000、3000元の物流コストを節約できれば……蔚来が100万台作れば、30億円になる。」アルミ材からガラスまで、合肥工場を中心にした上下流のパートナーと協力し、節約した資金は最終的に帳簿上の利益率向上に反映されています。
高粗利益と技術によるコスト削減が利益の基盤であるなら、費用の徹底的な管理こそ、利益を確実に落とし込む最後の一手です。これは、蔚来内部で進行している静かながらも非常に効果的な自己革新です。
かつての蔚来は、大規模なユーザーサービスに「燃料を使いすぎる」ことで知られていましたが、今や「百万倍思考」が社員一人ひとりに課された「縛り」となっています。李斌はこう説明します。「以前はコストについて2元、5元と話していたが、今は100万倍にしろと求めている。」紙一枚、一度の電力、出張一回といった微細な支出も、百万台の販売規模に拡大されると、誰も無駄遣いできなくなるのです。
また、「CBU」制度は、経営責任を徹底的に下に落とす仕組みです。各部署や各プロジェクトは独立した“小会社”となり、ROI（投資利益率）が絶対的な規範となります。市場費用は単なる宣伝だけでなく、正確に受注に結びつくことを追求し、管理コストも無駄な浪費ではなく、滴水のように計測されます。NIO Dayのような大型ブランドイベントも、2025年第3四半期に開催を変更し、李斌はこう述べました。「2025年第4四半期は、蔚来にとって比較的余裕のある四半期になる。NIO Dayも第3四半期にやったからだ。」このように、蔚来の緻密な計算は、すべての運営の細部に浸透しています。
こうして、2025年第4四半期には、高粗利益モデルによる「増分」がついに「費用」を上回る結果となり、11年にわたる蔚来のビジネス算数は初めて正の数を出しました。
黒字達成後：より厳しいマラソンの始まり
最初の四半期黒字は、蔚来にとって「存続できるかどうか」の重荷を解き放ちました。しかし、李斌は決して気を緩めず、むしろ最初に冷水を浴びせました。「我々の中国市場でのシェアはまだ2％未満だ。」黒字はゴールではなく、より複雑な命題の出発点です。次のステージは、財務の健全性を保ちながら、規模と速度の次なる勝負に勝つことです。
蔚来の底力は、ついに成功した「ブランドの組み合わせ」にあります。
現在の蔚来グループは、蔚来（NIO）、レイド（ONVO）、火火虫（Firefly）の三大ブランドが協調して展開する体制を築いています。各ブランドはそれぞれのポジションを持ち、連携して成長エンジンとなっています。蔚来ブランドは高級市場を守り、ブランドの勢いと利益の純度を高め続け、レイドは主流層に入り込み、より普遍的な製品で最大の市場シェアを狙います。火火虫は高級コンパクト車とグローバル市場で新たな戦線を開き、驚くべきことに、この小型車の市場占有率は61％に達し、月平均6000台以上を販売し、BMW MINIやSmartなどの競合を凌駕しています。最近ではシンガポール市場にも進出し、納車を開始しています。
2026年には、このブランドの組み合わせはさらに力を増す予定です。技術の旗艦モデルET9の多くの革新は、新型SUVのES9に展開され、今年第2四半期に正式発表される見込みです。レイドの第3弾モデルL80も開発中です。製品ラインナップの充実により、さまざまな市場セグメントで常に選択肢を持てる余裕が生まれています。
さらに、チャネルの「融合」も進行中です。蔚来は2026年の春節後に、3ブランドを融合した「SKYストア」の展開を計画しており、より広範な低層市場に進出します。単一ブランドの展開コストは高いため、3ブランドの協力によりコストを薄め、チャネル効率も倍増させ、個別の戦闘から軍団戦へと進化させ、より広範な市場へのリーチを実現します。
また、かつて蔚来を圧迫していた充電ネットワークも、「コストセンター」から「戦略資産」へと重要な飛躍を遂げています。
現在、蔚来は3700以上の充電ステーションを建設しており、このビジネスモデルは何度も市場から「重資産で黒字化が難しい」と疑問視されてきましたが、その物語は根本的に変わりつつあります。レイドブランドの車両が充電ネットワークに全面的に入り、規模効果と設備利用率が向上しています。春節のために投入された電池も、単なるサービス向上だけでなく、百万台規模の電動出行を支える能力の証明となっています。
李斌は、充電の価値はそれだけではないと考えています。彼はこれを、業界の根本的な矛盾を解決する解決策と位置付けています。「車と電池は寿命が異なる……充電は、車と電池の異なる寿命を最も効率的に解決する方法だ。」業界全体が10年後の電池残存価値や交換コストの答えを出せていない中、蔚来は「車電分離」による未来志向の基盤システムを構築しています。この長期志向の投資の社会的価値とユーザーの粘着性は、次第に競合他社が追随できない護城河の深さに変わりつつあります。
しかし、道のりは平坦ではありません。蔚来の前には少なくとも2つの「綱渡り」が待ち受けています。
第一の綱は、「投資と成果」のバランスです。黒字化は容易ではありませんが、スマート電気自動車の競争はまだ終わっていません。李斌は内部で明確にしています。2026年には「人工知能への投資を拡大」し、特に自動運転では「業界トップに返り咲く」ことを目指すと。これには、販売や管理費を厳しく抑えつつも、研究開発の門戸は開き続ける必要があります。資源が限られる中で、「少ない資金で大きなことを成し遂げる」ために、研究開発の効率を高めることが求められます。
この目標を実現するため、蔚来は2026年初めに「人工知能技術委員会」を設立しました。これは技術の突破だけでなく、全社員を巻き込む組織動員でもあります。李斌は、AIが各事業の効率化に3％寄与することを期待しています。
第二の綱は、「コストと競争」のバランスです。外部環境は新たな圧力をかけています。李斌は警告します。2026年には、AIブームによるメモリや銅などの原材料価格の高騰が「巨大な圧力」となると。蔚来は、技術革新とサプライチェーン管理を通じて、このコスト上昇を吸収し、消費者に転嫁せず、粗利益を侵害しないことが求められます。これは、蔚来だけでなく、他の自動車メーカーにとっても厳しいサプライチェーンの試練です。
結局のところ、蔚来の物語は新たな章に入りました。理想主義的な企業も、精密なビジネス計算を通じて生き残ることができることを証明しています。次の課題は、この精算能力を使って、長期志向の戦略に持続的に力を与え、スマート電気自動車の泥道を走るマラソンの中で、単なる生存者から尊敬されるリーダーへと本当に駆け上がれるかどうかです。
11年の歳月をかけて剣を磨き、黒字化は蔚来の成人式です。しかし、真の勝負はこれからの深みへと入っていきます。