最近、ニューヨークで開催された重要なイベントにおいて、影響力のある金融市場の声が物議を醸す見解を擁護しました。それは、ビットコインは崩壊が避けられないバブルではなく、次の10年にとって重要な資産であるというものです。この物語は、批評家たちが繰り返し使うバブルの武器に対抗するものです。なぜこれらの専門家が確信を持っているのか、その背後にあるデータと論理を検証する必要があります。## バブルの問題：なぜ数字は理論と矛盾するのかパンテラキャピタルのCEO、ダン・モアヘッドは、率直に次のように述べました：平均的な機関投資家が暗号資産を全く持っていない状況では、バブルは存在し得ない。この単純な指摘は、ビットコインに対する主要な反論の一つを打ち砕いています。バブルとは、定義上、資産が過度に高評価され、投資家の間で広く分散している状態を指します。機関投資家の浸透がほとんどない場合、その逆の状況となります。この指摘が非常に重要なのは、最大のファンドマネージャー、投資銀行、国営ファンドがまだこの変革の瀬戸際にいるという事実です。ビットコインのインデックスファンドが登場し、規制も徐々に明確になりつつありますが、大多数の大手機関は依然として暗号資産への大きなエクスポージャーを持っていません。したがって、価格を「爆発させる」べき人々が市場に参入していない段階で、バブルの武器は発動しません。## 信用通貨の価値が失われるとき：ビットコインの提案モアヘッドの議論は数字を超えています。彼は根本的な問題に触れています：私たちが日常的に使う通貨は、年間約3％の価値を失っています。これは、裏付けや供給制限がないためです。政府はいつでも通貨を印刷でき、その購買力を希薄化させることが可能です。一生涯を通じての影響を考えてみてください。30年で、その通貨で買えるものの約60％を失います。40年では70％です。これは静かな富の移転です。供給が固定された資産、例えば、発行されるのはわずか2100万枚のビットコインは、このモデルの反対を示しています。金融政策の拡張も、驚きもありません。希少性は数学的なものです。## 機関投資家の不足こそが真のチャンス国営ファンド、大手銀行、年金基金が数兆ドルの資本を持つ一方で、彼らのほとんどがビットコインに大きく投資していない現状は、インターネットの初期段階と類似しています。市場はすでに過熱したバブルではなく、初期の採用段階であり、今後の成長余地が非常に大きいのです。歴史的に見て、大量の機関資本が資産に流入すると、価格は上昇します。しかし逆もまた真です：資本がまだ流入していない場合、その資産が持続不可能なレベルにあると断言する根拠はありません。資本の不在こそが、私たちがバブルではなく、移行期にあることを最も強く示すサインなのです。## イーサリアムと伝統的サイクルを超えた進化もう一人の影響力のある市場アナリスト、トム・リーは、暗号エコシステムの進化について異なる視点を提示しました。彼は、アナリストたちが従来用いていた4年サイクルの理論に疑問を投げかけます。最近の現実は変化を示しています：2025年10月には大きな調整がありましたが、2022年11月の崩壊とは異なり、イーサリアムはその力を維持し、上昇を続けました。これは、市場の成熟を示唆しています。過去の単純なサイクルの延長は、同じ強度で繰り返されるとは限りません。特にイーサリアムは、より堅牢なユースケースと深い機関採用を実現し、その基本的なダイナミクスを変えつつあります。2017年や2018年の純粋な投機から、2025年や2026年にはインフラへと変貌を遂げました。## 暗号資産が私たちの日常生活に浸透する様子リーの重要な指摘の一つは、多くの場合見落とされがちです。それは、暗号資産が見えなくなりつつあるということです。あなたは気づかずにステーブルコインを使って支払いをしているかもしれません。ネオバンクはブロックチェーンをバックエンドに利用しています。資産は24時間取引されており、深夜も取引が行われています。暗号化と分散化は、もはやエキゾチックなものやリスクの高いものを意味しません。最終的には、人々は暗号資産を意識せずに使うようになるでしょう。インターネットや電気のように、不可欠でありながら見えない存在となるのです。この移行が大量に進むとき、その支える資産はバブルではなく、基本的なコモディティへと変わっていきます。## ドルの武器化に対抗するビットコインの盾モアヘッドは、個人投資家を超えた議論を提起しました。それは、ビットコインの地政学的側面です。米国財務長官が、書類に署名するだけでドル建て資産を凍結・差し押さえできるとき、他国—特にワシントンと対立する国々—は代替手段を模索し始めます。ドルは、外交政策の武器に変わりつつあります。この状況下で、ビットコインは前例のない存在となっています。どの国も一方的にコントロールできない資産であり、どの国のインフラにも依存しない、グローバルな流動性を持つ資産です。ドルへの依存から自国を守りたい国々にとって、ビットコインを保有することは地政学的な保険となる可能性があります。次の10年は、その方向への戦略的動きが見られるかもしれません。## 長期的な見通し短期的な価格変動は今後も続くでしょう。しかし、真剣なアナリストたちが具体的なデータをもってバブルの物語を否定し、機関投資の浸透がゼロであり、ユースケースが多様化し、地政学的なインセンティブが浮上しているとき、次の10年の展望は崩壊を前提とした投機ではありません。むしろ、段階的な採用、インフラの変革、価値保存手段の再構築の時代です。この長期戦は、その移行を理解している者たちのものです。
なぜ次の10年はビットコインの時代になる可能性があるのか：バブルの罠を超えて
最近、ニューヨークで開催された重要なイベントにおいて、影響力のある金融市場の声が物議を醸す見解を擁護しました。それは、ビットコインは崩壊が避けられないバブルではなく、次の10年にとって重要な資産であるというものです。この物語は、批評家たちが繰り返し使うバブルの武器に対抗するものです。なぜこれらの専門家が確信を持っているのか、その背後にあるデータと論理を検証する必要があります。
バブルの問題：なぜ数字は理論と矛盾するのか
パンテラキャピタルのCEO、ダン・モアヘッドは、率直に次のように述べました：平均的な機関投資家が暗号資産を全く持っていない状況では、バブルは存在し得ない。この単純な指摘は、ビットコインに対する主要な反論の一つを打ち砕いています。バブルとは、定義上、資産が過度に高評価され、投資家の間で広く分散している状態を指します。機関投資家の浸透がほとんどない場合、その逆の状況となります。
この指摘が非常に重要なのは、最大のファンドマネージャー、投資銀行、国営ファンドがまだこの変革の瀬戸際にいるという事実です。ビットコインのインデックスファンドが登場し、規制も徐々に明確になりつつありますが、大多数の大手機関は依然として暗号資産への大きなエクスポージャーを持っていません。したがって、価格を「爆発させる」べき人々が市場に参入していない段階で、バブルの武器は発動しません。
信用通貨の価値が失われるとき：ビットコインの提案
モアヘッドの議論は数字を超えています。彼は根本的な問題に触れています：私たちが日常的に使う通貨は、年間約3％の価値を失っています。これは、裏付けや供給制限がないためです。政府はいつでも通貨を印刷でき、その購買力を希薄化させることが可能です。
一生涯を通じての影響を考えてみてください。30年で、その通貨で買えるものの約60％を失います。40年では70％です。これは静かな富の移転です。供給が固定された資産、例えば、発行されるのはわずか2100万枚のビットコインは、このモデルの反対を示しています。金融政策の拡張も、驚きもありません。希少性は数学的なものです。
機関投資家の不足こそが真のチャンス
国営ファンド、大手銀行、年金基金が数兆ドルの資本を持つ一方で、彼らのほとんどがビットコインに大きく投資していない現状は、インターネットの初期段階と類似しています。市場はすでに過熱したバブルではなく、初期の採用段階であり、今後の成長余地が非常に大きいのです。
歴史的に見て、大量の機関資本が資産に流入すると、価格は上昇します。しかし逆もまた真です：資本がまだ流入していない場合、その資産が持続不可能なレベルにあると断言する根拠はありません。資本の不在こそが、私たちがバブルではなく、移行期にあることを最も強く示すサインなのです。
イーサリアムと伝統的サイクルを超えた進化
もう一人の影響力のある市場アナリスト、トム・リーは、暗号エコシステムの進化について異なる視点を提示しました。彼は、アナリストたちが従来用いていた4年サイクルの理論に疑問を投げかけます。最近の現実は変化を示しています：2025年10月には大きな調整がありましたが、2022年11月の崩壊とは異なり、イーサリアムはその力を維持し、上昇を続けました。
これは、市場の成熟を示唆しています。過去の単純なサイクルの延長は、同じ強度で繰り返されるとは限りません。特にイーサリアムは、より堅牢なユースケースと深い機関採用を実現し、その基本的なダイナミクスを変えつつあります。2017年や2018年の純粋な投機から、2025年や2026年にはインフラへと変貌を遂げました。
暗号資産が私たちの日常生活に浸透する様子
リーの重要な指摘の一つは、多くの場合見落とされがちです。それは、暗号資産が見えなくなりつつあるということです。あなたは気づかずにステーブルコインを使って支払いをしているかもしれません。ネオバンクはブロックチェーンをバックエンドに利用しています。資産は24時間取引されており、深夜も取引が行われています。暗号化と分散化は、もはやエキゾチックなものやリスクの高いものを意味しません。
最終的には、人々は暗号資産を意識せずに使うようになるでしょう。インターネットや電気のように、不可欠でありながら見えない存在となるのです。この移行が大量に進むとき、その支える資産はバブルではなく、基本的なコモディティへと変わっていきます。
ドルの武器化に対抗するビットコインの盾
モアヘッドは、個人投資家を超えた議論を提起しました。それは、ビットコインの地政学的側面です。米国財務長官が、書類に署名するだけでドル建て資産を凍結・差し押さえできるとき、他国—特にワシントンと対立する国々—は代替手段を模索し始めます。ドルは、外交政策の武器に変わりつつあります。
この状況下で、ビットコインは前例のない存在となっています。どの国も一方的にコントロールできない資産であり、どの国のインフラにも依存しない、グローバルな流動性を持つ資産です。ドルへの依存から自国を守りたい国々にとって、ビットコインを保有することは地政学的な保険となる可能性があります。次の10年は、その方向への戦略的動きが見られるかもしれません。
長期的な見通し
短期的な価格変動は今後も続くでしょう。しかし、真剣なアナリストたちが具体的なデータをもってバブルの物語を否定し、機関投資の浸透がゼロであり、ユースケースが多様化し、地政学的なインセンティブが浮上しているとき、次の10年の展望は崩壊を前提とした投機ではありません。むしろ、段階的な採用、インフラの変革、価値保存手段の再構築の時代です。この長期戦は、その移行を理解している者たちのものです。