_**パウエル議長は2025年2月12日に米国議会下院金融サービス委員会に同じ内容の発言を提出しました。**_ スコット委員長、ウォーレン上位委員、委員会の皆さま、ご機会をいただき、連邦準備制度の半年ごとの _金融政策報告_ をご説明できることに感謝いたします。連邦準備制度は、最大雇用と物価の安定という二つの使命を達成することに全力を尽くしています。経済は全体として堅調であり、過去二年間で目標に向けて大きな進展を遂げています。労働市場の状況は過熱気味だった頃から冷え込みつつありますが、依然として堅調です。インフレは長期的な目標の2％にかなり近づいてきましたが、依然としてやや高めの水準にあります。私たちは、使命の両側に存在するリスクに注意を払っています。まず、現在の経済状況について振り返り、その後に金融政策について述べます。**現在の経済状況と見通し** 最近の指標は、経済活動が堅調に拡大し続けていることを示しています。2024年の国内総生産（GDP）は2.5％増加し、堅調な消費支出に支えられました。設備投資や無形資産への投資は第4四半期に減少したようですが、年間を通じて堅調でした。昨年中頃の弱さを経て、住宅セクターの活動は安定しているようです。労働市場では、状況は堅調で安定しているようです。過去4か月間の平均雇用者数増加は月189,000人でした。以前の増加に続き、失業率は昨年中頃から一定で、1月の4％は低水準です。名目賃金の伸びは過去1年で緩やかになり、労働者と雇用のギャップも縮小しています。全体として、多くの指標が労働市場の状況が概ね均衡していることを示しています。労働市場は、著しいインフレ圧力の源ではありません。近年の堅調な労働市場は、長年にわたる雇用と所得の格差を縮小するのに役立ちました。1インフレは過去2年間で大きく緩和しましたが、長期的な目標の2％に対してやや高めの水準にあります。2024年12月までの12か月間の個人消費支出（PCE）価格は2.6％上昇し、食品やエネルギーの変動の激しいカテゴリーを除くコアPCE価格は2.8％上昇しました。長期的なインフレ期待は、家庭、企業、予測者の調査や金融市場の指標からも、しっかりと根付いているようです。**金融政策** 私たちの金融政策は、最大雇用と物価の安定という二つの使命を促進することを指針としています。昨年9月以降、連邦公開市場委員会（FOMC）は、政策金利をピーク時から1ポイント引き下げ、連邦基金金利の目標範囲を5-1/4％から5-1/2％に14か月間維持してきました。この政策の再調整は、インフレの進展と労働市場の冷え込みを踏まえ、適切でした。一方で、私たちは引き続き証券保有を縮小しています。現在の政策スタンスは以前よりかなり緩和されており、経済も堅調なため、急いで政策を調整する必要はありません。政策の引き締めをあまり早くまたは過度に縮小すると、インフレの進展を妨げる可能性があります。一方で、あまり遅くまたは少なく縮小しすぎると、経済活動や雇用を不当に弱める恐れがあります。FOMCは、今後の追加調整の範囲とタイミングについて、入手したデータ、見通しの変化、リスクのバランスを評価します。経済の変化に応じて、私たちは最大雇用と物価安定の目標を最も効果的に促進できる方法で政策スタンスを調整します。もし経済が堅調を維持し、インフレが持続的に2％に向かって動かない場合は、より長く政策の引き締めを維持できます。逆に、労働市場が予期せず弱まったり、インフレが予想より早く下落した場合は、政策を緩和します。私たちは、二つの使命に対するリスクに注意を払い、リスクや不確実性に対応できるように政策を整えています。今年、私たちは、金融政策の戦略、ツール、コミュニケーションの枠組みの定期的な見直しを行います。これは、議会から割り当てられた最大雇用と物価の安定という目標を追求するための枠組みです。この見直しの焦点は、FOMCの長期的な目標と金融政策戦略に関する声明と、委員会の政策コミュニケーションツールにあります。長期的なインフレ目標の2％は維持され、見直しの焦点にはなりません。この見直しには、全国各地の _Fed Listens_ イベントや5月の研究会議など、多様な関係者を巻き込んだアウトリーチや公開イベントも含まれます。過去5年間の教訓を踏まえ、米国民に最も良いサービスを提供できるように、必要に応じてアプローチを適応させていきます。見直しは夏頃までに完了させる予定です。最後に申し上げますと、私たち連邦準備制度は、議会が設定した二つの金融政策目標—最大雇用と物価の安定—を達成するために全力を尽くします。最大雇用の支援、インフレを持続的に2％に引き下げること、長期的なインフレ期待をしっかりと根付かせることに引き続き取り組みます。これらの目標を達成することは、すべてのアメリカ人にとって重要です。私たちの行動は、地域社会、家庭、企業に影響を与えます。私たちのすべての活動は、公共の使命に奉仕するものです。ご静聴ありがとうございました。ご質問をお待ちしています。* * *1. 2月の _金融政策報告_ には、人口統計グループ別の雇用と所得の最新情報が特集として含まれています。
パウエル議長による議会への半期金融政策報告書に関する証言
パウエル議長は2025年2月12日に米国議会下院金融サービス委員会に同じ内容の発言を提出しました。
スコット委員長、ウォーレン上位委員、委員会の皆さま、ご機会をいただき、連邦準備制度の半年ごとの 金融政策報告 をご説明できることに感謝いたします。
連邦準備制度は、最大雇用と物価の安定という二つの使命を達成することに全力を尽くしています。経済は全体として堅調であり、過去二年間で目標に向けて大きな進展を遂げています。労働市場の状況は過熱気味だった頃から冷え込みつつありますが、依然として堅調です。インフレは長期的な目標の2％にかなり近づいてきましたが、依然としてやや高めの水準にあります。私たちは、使命の両側に存在するリスクに注意を払っています。
まず、現在の経済状況について振り返り、その後に金融政策について述べます。
現在の経済状況と見通し
最近の指標は、経済活動が堅調に拡大し続けていることを示しています。2024年の国内総生産（GDP）は2.5％増加し、堅調な消費支出に支えられました。設備投資や無形資産への投資は第4四半期に減少したようですが、年間を通じて堅調でした。昨年中頃の弱さを経て、住宅セクターの活動は安定しているようです。
労働市場では、状況は堅調で安定しているようです。過去4か月間の平均雇用者数増加は月189,000人でした。以前の増加に続き、失業率は昨年中頃から一定で、1月の4％は低水準です。名目賃金の伸びは過去1年で緩やかになり、労働者と雇用のギャップも縮小しています。全体として、多くの指標が労働市場の状況が概ね均衡していることを示しています。労働市場は、著しいインフレ圧力の源ではありません。近年の堅調な労働市場は、長年にわたる雇用と所得の格差を縮小するのに役立ちました。1
インフレは過去2年間で大きく緩和しましたが、長期的な目標の2％に対してやや高めの水準にあります。2024年12月までの12か月間の個人消費支出（PCE）価格は2.6％上昇し、食品やエネルギーの変動の激しいカテゴリーを除くコアPCE価格は2.8％上昇しました。長期的なインフレ期待は、家庭、企業、予測者の調査や金融市場の指標からも、しっかりと根付いているようです。
金融政策
私たちの金融政策は、最大雇用と物価の安定という二つの使命を促進することを指針としています。昨年9月以降、連邦公開市場委員会（FOMC）は、政策金利をピーク時から1ポイント引き下げ、連邦基金金利の目標範囲を5-1/4％から5-1/2％に14か月間維持してきました。この政策の再調整は、インフレの進展と労働市場の冷え込みを踏まえ、適切でした。一方で、私たちは引き続き証券保有を縮小しています。
現在の政策スタンスは以前よりかなり緩和されており、経済も堅調なため、急いで政策を調整する必要はありません。政策の引き締めをあまり早くまたは過度に縮小すると、インフレの進展を妨げる可能性があります。一方で、あまり遅くまたは少なく縮小しすぎると、経済活動や雇用を不当に弱める恐れがあります。FOMCは、今後の追加調整の範囲とタイミングについて、入手したデータ、見通しの変化、リスクのバランスを評価します。
経済の変化に応じて、私たちは最大雇用と物価安定の目標を最も効果的に促進できる方法で政策スタンスを調整します。もし経済が堅調を維持し、インフレが持続的に2％に向かって動かない場合は、より長く政策の引き締めを維持できます。逆に、労働市場が予期せず弱まったり、インフレが予想より早く下落した場合は、政策を緩和します。私たちは、二つの使命に対するリスクに注意を払い、リスクや不確実性に対応できるように政策を整えています。
今年、私たちは、金融政策の戦略、ツール、コミュニケーションの枠組みの定期的な見直しを行います。これは、議会から割り当てられた最大雇用と物価の安定という目標を追求するための枠組みです。この見直しの焦点は、FOMCの長期的な目標と金融政策戦略に関する声明と、委員会の政策コミュニケーションツールにあります。長期的なインフレ目標の2％は維持され、見直しの焦点にはなりません。
この見直しには、全国各地の Fed Listens イベントや5月の研究会議など、多様な関係者を巻き込んだアウトリーチや公開イベントも含まれます。過去5年間の教訓を踏まえ、米国民に最も良いサービスを提供できるように、必要に応じてアプローチを適応させていきます。見直しは夏頃までに完了させる予定です。
最後に申し上げますと、私たち連邦準備制度は、議会が設定した二つの金融政策目標—最大雇用と物価の安定—を達成するために全力を尽くします。最大雇用の支援、インフレを持続的に2％に引き下げること、長期的なインフレ期待をしっかりと根付かせることに引き続き取り組みます。これらの目標を達成することは、すべてのアメリカ人にとって重要です。私たちの行動は、地域社会、家庭、企業に影響を与えます。私たちのすべての活動は、公共の使命に奉仕するものです。
ご静聴ありがとうございました。ご質問をお待ちしています。