_作者：胡韬，ChainCatcher_昨日、注目を集めていたLayer1パブリックチェーンのMonadトークンMONが正式にローンチされ、一時は公開募集のコスト価格を下回った。現在の時価総額（FDV）は依然として30億から35億ドルの範囲で推移しており、これはPolymarketの主流予測時価総額80億ドルを下回るだけでなく、最も初期のPre-TGE市場の150億ドルの評価額からも大きく乖離している。これはLayer1のナarrativeに対する一撃であるとともに、いわゆる「毛狩り」集団にとっても一つの「悲劇」の節目となっている。これまで、Monadは30億ドルの評価額で市場最大の未発行Layer1として位置付けられ、毛狩り集団から大きな期待を寄せられていた。テストネットの総交互アドレス数は3億を超え、多くのスタジオが数百万のアドレスを使ってMonadのアドレス登録を行っている。10月末にMonadは正式にエアドロップの照会を開始したが、予想外にもすべてのテストネット交互アドレスをエアドロップの対象から除外した。毛狩り集団の論理は、「日光浴」は多くのプロジェクトが一般的に行う手法であり、頻繁に交互を行うことで数ドルから数十ドルのトークン報酬を得られる可能性があるというものだ。複数のアドレスを合算すれば、そのトークンの価値もなお見込めると考えている。しかし、Monadの公式は、巨大な毛狩り集団の望むように、すべてのテストネットアドレスをエアドロップの範囲から除外した。「テストネットの交互アドレスはすべて反毛狩りされており、NFTに参加してもほとんど意味がない。唯一Monadのエアドロップを受け取ったのは、Monadと一度も交互したことのない、Hyperliquidで取引した古いアドレスだった」と、杭州の毛狩りスタジオの責任者である阿杜（仮名）はChainCatcherに語った。一時、Monadは多くの毛狩りユーザーから激しい批判の対象となったが、Monadの公式は動じなかった。著名なKOLの豊密は、今回のエアドロップの狙いは、貢献や身分、潜在力のある人々をMonadに結びつけることにあり、身分と貢献を軸に展開していると見ている。例えば、Monadのエコシステム開発者、重度のDeFiユーザー、優良NFT保有者などだ。著名なαブロガーのsparkは、今回のエアドロップで300万MONを獲得し、現在の価値は約11万ドルに相当する。これは彼の交互記録によるものではなく、彼が3年間MonadコミュニティのModを務め、Monadの中国語コミュニティを構築したことによるものだ。Monadの公式はこれを実質的な貢献とみなしており、これも多くのプロジェクトがエアドロップの対象とする重要な人物だ。プロジェクト側にとって、エアドロップの意義は一つには長期サポーターへの報酬を通じてコミュニティの重視を示すこと、もう一つには周辺エコシステムの活発な参加者やインフルエンサーを報酬で引き込み、自身のエコシステム内に留めることにある。最初のUniswapから始まり、Gitcoin、Arbitrum、Scroll、Berachain、Asterなど千を超えるプロジェクトにとって、エアドロップはユーザー獲得の必須手段とみなされてきた。この期間、エアドロップの基準も絶えず分岐・進化している。あるプロジェクトは公平性を重視し、交互に参加した毛狩り集団にも寛容な姿勢を見せる一方、他のプロジェクトはテストネットやメインネットの交互に厳しいルールを設け、ポイント制の上で厳格なウィザードスクリーニングを行っている。今回のMonadは、テストネットの交互ユーザー、つまり散在した個人投資家を完全に排除した。「もしネットワークが散在した個人投資家を長期的に無視し続けると、ネットワークは早期にエリート化し、広範なコミュニティの土台を失うことになる。ビットコイン、イーサリアム、ソラナ、BSCの初期は、無関係に見える小さな散在投資家たちがネットワーク効果とコミュニティの活力をもたらした」と、豊密はX（旧Twitter）で述べている。彼は、Monadは草の根の散在投資家に成長の余地を与えるべきだと考えており、少しでも多くの人がMONネットワークの共同体となることを望んでいる。追風は、毛狩り集団はプロジェクトに対して手数料やデータ、トラフィックを提供し、良い宣伝効果ももたらすため、これらの人々に一定のインセンティブを与える必要があると考えている。彼は、「Monadの操作はあまりにも考慮不足であり、業界全体の信頼基盤を揺るがす」とも述べている。しかし、プロジェクト側の立場からは、長期的な発展を見据えた空投戦略を策定する必要がある。ある匿名のKOLは、「毛狩り集団は忠誠心がなく、エアドロップを受け取るとすぐに売却し、次のプロジェクトに移る。これでは抑制圧にならず、長期的な利益も得られない。彼らに投資すべきだろうか？」と語る。毛狩り集団は暗号エコシステムの「寄生虫」のような存在だとも。オーストラリアの大師兄も、業界のエアドロップのロジックは変化していると指摘する。「かつてCEXはプロジェクトのファンダメンタルを評価する際、チェーン上のデータの盛り上がりやアクティブユーザー数を重視していた。冷スタート時には人気が必要だったからだ。長い間、プロジェクト側は毛狩り軍団と暗黙の了解を結び、彼らに来てもらって取引を盛り上げてもらい、その見返りにエアドロップを渡すというやり方をしていた。しかし今や、CEXの上場はチェーン上のデータやユーザーベースを見なくなった。なぜなら、そのデータは水増しがひどいと皆が知っているからだ」とツイートしている。ビジネスの論理は冷徹だ。チェーン上のデータバブルがますます深刻化し、毛狩り集団の売り圧が多くのプロジェクトの価格に悪影響を及ぼす中、Monadの選択は合理的だが、多くのプロジェクトにとっては選択肢にはならないだろう。Monadは資本を大量投入したパブリックチェーンであり、多くのカードを持っている。技術力やエコシステムの爆発的な潜在力は、多くのコミュニティユーザーを引きつける可能性があるが、ほとんどのプロジェクトはマーケティング系であり、空投を通じて注目と市場熱を獲得しなければならない。長期的に見れば、エアドロップは暗号業界の重要な価値源の一つだが、そのロジックと対象は根本的に変化している。土澳の大師兄は、「Monadのエアドロップ結果は、テストネットのブラックスワン交互や毛狩りの崩壊をほぼ宣言したも同然だ。今後、テストネットでの交互はほとんど行われなくなるだろう」と述べている。実際、Monadの今回の「大騒ぎ」は、多くのKOLに予測されていた。土澳の大師兄、冰蛙、追風など、多くのKOLは早い段階で交互には参加しないと明言している。関係者によると、トップクラスのKOLは「口だけの毛狩り」やアービトラージなど、多様な市場に注力し、Polymarketなどの優良プロジェクトに焦点を当てている。また、複数のスタジオも、収益は昨年や予想を下回ったと述べている。「重要なのは、自分たちの強みのある分野を見つけることだ。低人件費、先進的な技術、早期のプロジェクトを見つける投資リサーチの鋭さ、影響力のあるKOLの嘴だけの毛狩りなどだ。普通に流行に乗って毛狩りをしても、かなりの利益を得るのは難しい」と阿杜は語った。Monadなど一線級プロジェクトの時価総額が市場予想を大きく下回り、多くのプロジェクトのTGE後のエアドロップ配分も長期にわたりロックされていることで、毛狩り集団のプロジェクト利益分配における地位は低下し続けている。獲得したトークンの価値も縮小し続けている。量を重視した毛狩りのロジックはもはや持続不可能だ。「だから、初心者の散在投資家たちが労働力を提供して一次市場に安値の恩恵を得ていた時代は終わった。扉はすでに閉じつつあり、Monadのエアドロップは最後の隙間を閉じただけだ」と土澳の大師兄は嘆いている。
撸毛党折戟 Monad：「テストネットの撸毛レースのロジックが崩壊した」
作者：胡韬，ChainCatcher
昨日、注目を集めていたLayer1パブリックチェーンのMonadトークンMONが正式にローンチされ、一時は公開募集のコスト価格を下回った。現在の時価総額（FDV）は依然として30億から35億ドルの範囲で推移しており、これはPolymarketの主流予測時価総額80億ドルを下回るだけでなく、最も初期のPre-TGE市場の150億ドルの評価額からも大きく乖離している。
これはLayer1のナarrativeに対する一撃であるとともに、いわゆる「毛狩り」集団にとっても一つの「悲劇」の節目となっている。
これまで、Monadは30億ドルの評価額で市場最大の未発行Layer1として位置付けられ、毛狩り集団から大きな期待を寄せられていた。テストネットの総交互アドレス数は3億を超え、多くのスタジオが数百万のアドレスを使ってMonadのアドレス登録を行っている。10月末にMonadは正式にエアドロップの照会を開始したが、予想外にもすべてのテストネット交互アドレスをエアドロップの対象から除外した。
毛狩り集団の論理は、「日光浴」は多くのプロジェクトが一般的に行う手法であり、頻繁に交互を行うことで数ドルから数十ドルのトークン報酬を得られる可能性があるというものだ。複数のアドレスを合算すれば、そのトークンの価値もなお見込めると考えている。しかし、Monadの公式は、巨大な毛狩り集団の望むように、すべてのテストネットアドレスをエアドロップの範囲から除外した。
「テストネットの交互アドレスはすべて反毛狩りされており、NFTに参加してもほとんど意味がない。唯一Monadのエアドロップを受け取ったのは、Monadと一度も交互したことのない、Hyperliquidで取引した古いアドレスだった」と、杭州の毛狩りスタジオの責任者である阿杜（仮名）はChainCatcherに語った。
一時、Monadは多くの毛狩りユーザーから激しい批判の対象となったが、Monadの公式は動じなかった。著名なKOLの豊密は、今回のエアドロップの狙いは、貢献や身分、潜在力のある人々をMonadに結びつけることにあり、身分と貢献を軸に展開していると見ている。例えば、Monadのエコシステム開発者、重度のDeFiユーザー、優良NFT保有者などだ。
著名なαブロガーのsparkは、今回のエアドロップで300万MONを獲得し、現在の価値は約11万ドルに相当する。これは彼の交互記録によるものではなく、彼が3年間MonadコミュニティのModを務め、Monadの中国語コミュニティを構築したことによるものだ。Monadの公式はこれを実質的な貢献とみなしており、これも多くのプロジェクトがエアドロップの対象とする重要な人物だ。
プロジェクト側にとって、エアドロップの意義は一つには長期サポーターへの報酬を通じてコミュニティの重視を示すこと、もう一つには周辺エコシステムの活発な参加者やインフルエンサーを報酬で引き込み、自身のエコシステム内に留めることにある。最初のUniswapから始まり、Gitcoin、Arbitrum、Scroll、Berachain、Asterなど千を超えるプロジェクトにとって、エアドロップはユーザー獲得の必須手段とみなされてきた。
この期間、エアドロップの基準も絶えず分岐・進化している。あるプロジェクトは公平性を重視し、交互に参加した毛狩り集団にも寛容な姿勢を見せる一方、他のプロジェクトはテストネットやメインネットの交互に厳しいルールを設け、ポイント制の上で厳格なウィザードスクリーニングを行っている。今回のMonadは、テストネットの交互ユーザー、つまり散在した個人投資家を完全に排除した。
「もしネットワークが散在した個人投資家を長期的に無視し続けると、ネットワークは早期にエリート化し、広範なコミュニティの土台を失うことになる。ビットコイン、イーサリアム、ソラナ、BSCの初期は、無関係に見える小さな散在投資家たちがネットワーク効果とコミュニティの活力をもたらした」と、豊密はX（旧Twitter）で述べている。彼は、Monadは草の根の散在投資家に成長の余地を与えるべきだと考えており、少しでも多くの人がMONネットワークの共同体となることを望んでいる。
追風は、毛狩り集団はプロジェクトに対して手数料やデータ、トラフィックを提供し、良い宣伝効果ももたらすため、これらの人々に一定のインセンティブを与える必要があると考えている。彼は、「Monadの操作はあまりにも考慮不足であり、業界全体の信頼基盤を揺るがす」とも述べている。
しかし、プロジェクト側の立場からは、長期的な発展を見据えた空投戦略を策定する必要がある。ある匿名のKOLは、「毛狩り集団は忠誠心がなく、エアドロップを受け取るとすぐに売却し、次のプロジェクトに移る。これでは抑制圧にならず、長期的な利益も得られない。彼らに投資すべきだろうか？」と語る。毛狩り集団は暗号エコシステムの「寄生虫」のような存在だとも。
オーストラリアの大師兄も、業界のエアドロップのロジックは変化していると指摘する。「かつてCEXはプロジェクトのファンダメンタルを評価する際、チェーン上のデータの盛り上がりやアクティブユーザー数を重視していた。冷スタート時には人気が必要だったからだ。長い間、プロジェクト側は毛狩り軍団と暗黙の了解を結び、彼らに来てもらって取引を盛り上げてもらい、その見返りにエアドロップを渡すというやり方をしていた。しかし今や、CEXの上場はチェーン上のデータやユーザーベースを見なくなった。なぜなら、そのデータは水増しがひどいと皆が知っているからだ」とツイートしている。
ビジネスの論理は冷徹だ。チェーン上のデータバブルがますます深刻化し、毛狩り集団の売り圧が多くのプロジェクトの価格に悪影響を及ぼす中、Monadの選択は合理的だが、多くのプロジェクトにとっては選択肢にはならないだろう。Monadは資本を大量投入したパブリックチェーンであり、多くのカードを持っている。技術力やエコシステムの爆発的な潜在力は、多くのコミュニティユーザーを引きつける可能性があるが、ほとんどのプロジェクトはマーケティング系であり、空投を通じて注目と市場熱を獲得しなければならない。
長期的に見れば、エアドロップは暗号業界の重要な価値源の一つだが、そのロジックと対象は根本的に変化している。土澳の大師兄は、「Monadのエアドロップ結果は、テストネットのブラックスワン交互や毛狩りの崩壊をほぼ宣言したも同然だ。今後、テストネットでの交互はほとんど行われなくなるだろう」と述べている。
実際、Monadの今回の「大騒ぎ」は、多くのKOLに予測されていた。土澳の大師兄、冰蛙、追風など、多くのKOLは早い段階で交互には参加しないと明言している。関係者によると、トップクラスのKOLは「口だけの毛狩り」やアービトラージなど、多様な市場に注力し、Polymarketなどの優良プロジェクトに焦点を当てている。
また、複数のスタジオも、収益は昨年や予想を下回ったと述べている。「重要なのは、自分たちの強みのある分野を見つけることだ。低人件費、先進的な技術、早期のプロジェクトを見つける投資リサーチの鋭さ、影響力のあるKOLの嘴だけの毛狩りなどだ。普通に流行に乗って毛狩りをしても、かなりの利益を得るのは難しい」と阿杜は語った。
Monadなど一線級プロジェクトの時価総額が市場予想を大きく下回り、多くのプロジェクトのTGE後のエアドロップ配分も長期にわたりロックされていることで、毛狩り集団のプロジェクト利益分配における地位は低下し続けている。獲得したトークンの価値も縮小し続けている。量を重視した毛狩りのロジックはもはや持続不可能だ。
「だから、初心者の散在投資家たちが労働力を提供して一次市場に安値の恩恵を得ていた時代は終わった。扉はすでに閉じつつあり、Monadのエアドロップは最後の隙間を閉じただけだ」と土澳の大師兄は嘆いている。