インフレの鈍化により利下げ期待が高まり、シカゴ商品取引所の「FRB観察ツール」によると、トレーダーの6月にFRBが利下げを実施する確率は83％に急上昇（以前は49.9％）した。現地時間2月13日（金）、米労働統計局が発表した最新の消費者物価指数（CPI）によると、1月の米国全体のCPIは前年比2.4％上昇し、市場予想の2.5％を下回った。2022年12月の2.7％から0.3ポイント低下し、最近のインフレの新たな低水準を記録した。季節調整後の月次変動は0.2％の上昇で、市場予想の0.3％を下回り、インフレ鈍化の傾向が顕著となった。コアCPI（食品とエネルギーを除く）は前年比2.5％、月次0.3％の上昇で、いずれも市場予想通り。前年比の伸び率は前月より0.1ポイント低下し、2021年以来最低水準となった。品目別データを見ると、価格動向は明確に分化している。CPIの主要な牽引役である住宅コストは、1月の月次0.2％の上昇にとどまり、前年比は3％に鈍化した。食品価格は月次0.2％の微増で、6つの主要食品カテゴリーのうち5つが上昇。家庭用食品と外食の価格はそれぞれ0.2％と0.1％上昇し、食品全体の年間上昇率は2.9％となった。エネルギー価格はインフレ鈍化の重要な要因となり、1月は月次で1.5％大幅に下落。ガソリン価格は月次3.2％の下落。エネルギー指数の前年比は0.1％の微減にとどまった。車両価格は軟調で、新車は月次0.1％の上昇にとどまり、中古車やトラックは月次1.8％の大幅下落。自動車保険などもやや低下した。航空券、個人ケア、医療サービスなどの価格は小幅に上昇し、一部は商品価格の下落を相殺した。データ発表後、米国債の利回りは低下し、市場の年内利下げ期待が一段と高まった。シカゴ商品取引所の「FRB観察ツール」によると、トレーダーの6月の利下げ確率は83％に上昇し、発表前の49.9％から大きく上昇した。業界関係者は今回のインフレデータを前向きに評価している。海軍連邦信用組合のチーフエコノミスト、ヒーザー・ロングは、「インフレが大きく鈍化し、食品、ガソリン、家賃などの生活必需品の価格が下がったことで、米国の中低所得層に実質的な緩和がもたらされる」と述べている。今回のインフレデータの発表により、米国経済は「成長とインフレ鈍化が同時進行する」複合的な状況を示している。マクロ経済の観点からは、米国経済は2025年初の低迷から脱却しつつあり、アトランタ連銀のGDPNowによると、2025年第4四半期のGDP成長率は3.7％と堅調な伸びを示している。一方で、労働市場は依然として弱く、2025年の月平均新規雇用は1.5万人にとどまり、昨年のホリデーシーズンの消費も予想外に横ばいとなった。経済の回復には構造的な矛盾も存在する。注目すべきは、2025年4月に米国が追加した輸入関税は全面的なインフレを引き起こさず、その影響は特定の商品のみに限定されている点で、経済学者の予測とは異なる。インフレデータの変化は、FRBの金融政策決定にも新たな考慮事項をもたらしている。現在の米国のインフレ率は、FRBの2％の長期目標を依然として上回っており、FRB内部では政策立場に分裂が見られる。地域連銀の議長陣は「タカ派」寄りで、インフレ抑制のために引き締め政策を維持すべきと考えている。一方、FRBの提名議長であるケビン・ウォッシュは、人工知能による生産性向上を背景に、利下げを推進すべきだと考えている。市場は、2025年後半に開始される利下げサイクルを一時停止し、短期的には金利を維持してインフレの鈍化の持続性を見極めると予想している。米財務長官のスコット・ベセントは、インフレ動向について楽観的な見方を示している。彼は、「米国は投資ブームの真っただ中にあり、経済成長の強力な推進力となる」と述べ、2026年中頃にはインフレがFRBの2％目標に戻ると予測している。また、「経済成長自体がインフレの原因ではない」とし、現政府の政策は市場供給を増やすことに重点を置いており、根本的にインフレ圧力を緩和していると強調した。注意すべきは、今回の1月CPI報告は米政府の一部「閣僚停止」により遅れて発表された点と、CPIはFRBの主要なインフレ監視指標ではないことだ。FRBが重視する個人消費支出（PCE）物価指数の2025年12月のデータは2026年2月20日に発表される予定であり、今後の金融政策の重要な指標となる。市場関係者は、今後もインフレの品目別動向や労働市場、経済成長のデータを注視し、FRBの利下げ開始時期を判断する必要があると述べている。（出典：证券时报）
6月の利下げ確率急上昇！深夜に米国の重要なインフレデータ発表
インフレの鈍化により利下げ期待が高まり、シカゴ商品取引所の「FRB観察ツール」によると、トレーダーの6月にFRBが利下げを実施する確率は83％に急上昇（以前は49.9％）した。
現地時間2月13日（金）、米労働統計局が発表した最新の消費者物価指数（CPI）によると、1月の米国全体のCPIは前年比2.4％上昇し、市場予想の2.5％を下回った。2022年12月の2.7％から0.3ポイント低下し、最近のインフレの新たな低水準を記録した。季節調整後の月次変動は0.2％の上昇で、市場予想の0.3％を下回り、インフレ鈍化の傾向が顕著となった。コアCPI（食品とエネルギーを除く）は前年比2.5％、月次0.3％の上昇で、いずれも市場予想通り。前年比の伸び率は前月より0.1ポイント低下し、2021年以来最低水準となった。
品目別データを見ると、価格動向は明確に分化している。CPIの主要な牽引役である住宅コストは、1月の月次0.2％の上昇にとどまり、前年比は3％に鈍化した。食品価格は月次0.2％の微増で、6つの主要食品カテゴリーのうち5つが上昇。家庭用食品と外食の価格はそれぞれ0.2％と0.1％上昇し、食品全体の年間上昇率は2.9％となった。エネルギー価格はインフレ鈍化の重要な要因となり、1月は月次で1.5％大幅に下落。ガソリン価格は月次3.2％の下落。エネルギー指数の前年比は0.1％の微減にとどまった。車両価格は軟調で、新車は月次0.1％の上昇にとどまり、中古車やトラックは月次1.8％の大幅下落。自動車保険などもやや低下した。航空券、個人ケア、医療サービスなどの価格は小幅に上昇し、一部は商品価格の下落を相殺した。
データ発表後、米国債の利回りは低下し、市場の年内利下げ期待が一段と高まった。シカゴ商品取引所の「FRB観察ツール」によると、トレーダーの6月の利下げ確率は83％に上昇し、発表前の49.9％から大きく上昇した。業界関係者は今回のインフレデータを前向きに評価している。海軍連邦信用組合のチーフエコノミスト、ヒーザー・ロングは、「インフレが大きく鈍化し、食品、ガソリン、家賃などの生活必需品の価格が下がったことで、米国の中低所得層に実質的な緩和がもたらされる」と述べている。
今回のインフレデータの発表により、米国経済は「成長とインフレ鈍化が同時進行する」複合的な状況を示している。マクロ経済の観点からは、米国経済は2025年初の低迷から脱却しつつあり、アトランタ連銀のGDPNowによると、2025年第4四半期のGDP成長率は3.7％と堅調な伸びを示している。一方で、労働市場は依然として弱く、2025年の月平均新規雇用は1.5万人にとどまり、昨年のホリデーシーズンの消費も予想外に横ばいとなった。経済の回復には構造的な矛盾も存在する。注目すべきは、2025年4月に米国が追加した輸入関税は全面的なインフレを引き起こさず、その影響は特定の商品のみに限定されている点で、経済学者の予測とは異なる。
インフレデータの変化は、FRBの金融政策決定にも新たな考慮事項をもたらしている。現在の米国のインフレ率は、FRBの2％の長期目標を依然として上回っており、FRB内部では政策立場に分裂が見られる。地域連銀の議長陣は「タカ派」寄りで、インフレ抑制のために引き締め政策を維持すべきと考えている。一方、FRBの提名議長であるケビン・ウォッシュは、人工知能による生産性向上を背景に、利下げを推進すべきだと考えている。市場は、2025年後半に開始される利下げサイクルを一時停止し、短期的には金利を維持してインフレの鈍化の持続性を見極めると予想している。
米財務長官のスコット・ベセントは、インフレ動向について楽観的な見方を示している。彼は、「米国は投資ブームの真っただ中にあり、経済成長の強力な推進力となる」と述べ、2026年中頃にはインフレがFRBの2％目標に戻ると予測している。また、「経済成長自体がインフレの原因ではない」とし、現政府の政策は市場供給を増やすことに重点を置いており、根本的にインフレ圧力を緩和していると強調した。
注意すべきは、今回の1月CPI報告は米政府の一部「閣僚停止」により遅れて発表された点と、CPIはFRBの主要なインフレ監視指標ではないことだ。FRBが重視する個人消費支出（PCE）物価指数の2025年12月のデータは2026年2月20日に発表される予定であり、今後の金融政策の重要な指標となる。市場関係者は、今後もインフレの品目別動向や労働市場、経済成長のデータを注視し、FRBの利下げ開始時期を判断する必要があると述べている。
（出典：证券时报）