高盛のパートナー、リッチ・プリボロツキーは、人工知能による「創造的破壊」がリアルタイムで世界中の産業を席巻していると警告し、これは本質的に企業の競争優位性の全面的な検証であると述べている。先週のソフトウェア業界への衝撃から始まり、今週初めには保険や資産運用関連株、後半には不動産サービスや物流セクターに波及している。AIは当初、株式市場にとって好材料と見られていたが、今やどの企業が防御可能な競争優位性を持つかを激しく試している。「先に売って、後で問いかける」ような市場のムードが広がり、売却速度は加速しているが、AIに対する懸念以外に明確なきっかけは見当たらない。高盛のリッチ・プリボロツキーはこれを企業の護城河の検査とみなしている。> **企業の事業は技術的な衝撃に耐えられるか？もしロボット軍団が現れたら、既存企業は覆されるのか？企業は競って投資や買収を行わなければならないのか、それとも淘汰されるのか？**プリボロツキーはさらに、米国の主要株価指数においてCTA（商品取引顧問）のシグナルに注意を促している。高盛の見積もりでは、今後一週間でCTAは150億ドルから200億ドル相当の米国株を売却する見込みだ。ソフトウェアセクターの評価圧力--------リッチ・プリボロツキーは、AIは皆を楽にさせるどころか、「経済の中でのんびり利息を稼ぐ」ことを望む者たちにとっても居場所を奪いつつあると指摘する。かつて護城河と考えられていた分野でも、技術進歩により経験や知識労働に基づく堅固な堡塁が急速に崩壊し、新規参入者が既存企業に対して迅速に挑戦を仕掛けている。また、AIに対する懸念が市場のセンチメントを動揺させると、ソフトウェアやテクノロジーの終端価値が疑問視されることになり、これが現在の市場の核心的な問題となっている。**プリボロツキーは、自身の取引経験から、評価倍率は最も難しい指標の一つであり、一度疑問視され始めると止めるのが難しいと指摘している。**現在、上場企業の評価は、将来24ヶ月を見越した予測を含むPER（株価収益率）が30倍超から20倍台に下落している一方、私募投資の評価は依然としてはるかに高い水準を維持している。このため、この動揺は連鎖的に広がり、公開市場から私募分野へ、さらにレバレッジドローン市場を含む私募クレジットへと波及している。市場は成長の衝撃シグナルを放出----------過去一週間で米国債の利回りは低下し、景気循環株に対して防御的な株式が売られた。**高盛は、今の相場は短期的な成長ショックのように感じられると指摘している。利回り曲線は平坦化しつつあり、債券は引き続き上昇している。**ウォール街の見解によると、米国1月の消費者物価指数（CPI）は前年比2.4%と予想を下回り、コアCPIは4年ぶりの最低水準に低下した。インフレ懸念は和らぎつつあり、これはAIが予想以上に早く複数の産業を覆すというストーリーと一致している。**高盛は、最終的には一部の分野で徹底的なデフレーションが起きる可能性を示唆している。なぜなら、「利潤追求者」が価格決定権を失いつつあるからだ。**投資家は本物の護城河を持つ企業や実物資産に注目すべき-------------このような環境下で、リッチ・プリボロツキーは、真の護城河を持つ企業や実物資産に注目することを推奨している。**航空宇宙セクターはタイミングが良さそうで、エアバスのようなエクスポージャーに注目すべきだ。工業株は良好なパフォーマンスが期待できるが、投資サイクルの恩恵を受ける企業を選ぶ必要があり、単なる短期的な景気循環株には注意が必要だ。****実物資産はロングの方向性だが、コモディティの急騰を追いかけるのは避けた方が良い。彼は欧州の不動産投資信託（REIT）やドイツの住宅不動産に好意的だが、オフィスビルREITには触れない。****銀行株は脆弱で、四重のリスクに直面している**：欧州では過剰なロングポジションとなっており、AIの破壊や純粋な利ざや圧縮リスクはほとんど織り込まれていない。デフレメカニズム下でドルが弱くなることは金利曲線に逆行し、米国では民主党の圧勝確率が30%以上と予測されており、規制リスクが大きくなる。CTA売りのトリガー点が近づく----------リッチ・プリボロツキーは、米国指数のCTAトリガーに注意を促している。北米では、最も売り圧力が強いのはS&P500ではなく、ナスダック100だと予測されている。S&P500はすでに50日移動平均線（6895ポイント）やCTAの短期閾値（6911ポイント）を下回っている。良いニュースは、売りの規模はまだ穏やかであることだ。**高盛の見積もりでは、CTAは今後一週間で150億ドルから200億ドルの米国株を売却する見込みだ。さらに、S&P500は中期閾値の6723ポイントより約110ポイント高い状態で、これを下回ると売りの加速が予想される。******（S&P500指数の今後一ヶ月間の資金流入・流出シナリオ別予測）****リッチ・プリボロツキーは、AIが日々参入障壁を下げる中、勝者と敗者の差が拡大する市場だと述べている**。彼は明日の海運業界がどうなるか予測できないが、終端の評価倍率が疑問視されていることは確かであり、これは構造的な問題だ。**現環境は、真の護城河と有形資産を持つ企業にとって追い風だ。新興市場は依然として比較的明確な避難所であり、世界の他地域の取引が相対的に優れたパフォーマンスを促進し続けるだろう。**リスク警告および免責事項市場にはリスクが伴い、投資は自己責任で行う必要があります。本記事は個別の投資助言を意図したものではなく、特定の投資目的や財務状況、ニーズを考慮したものではありません。読者は本記事の意見や見解、結論が自身の状況に適合するかどうかを判断し、投資の責任は自己にあります。
私たちはAIによる創造的破壊が世界中のあらゆる業界を席巻しているのを目の当たりにしています！ゴールドマン・サックスのパートナー：本質的に、これは「堀の点検」です
高盛のパートナー、リッチ・プリボロツキーは、人工知能による「創造的破壊」がリアルタイムで世界中の産業を席巻していると警告し、これは本質的に企業の競争優位性の全面的な検証であると述べている。
先週のソフトウェア業界への衝撃から始まり、今週初めには保険や資産運用関連株、後半には不動産サービスや物流セクターに波及している。AIは当初、株式市場にとって好材料と見られていたが、今やどの企業が防御可能な競争優位性を持つかを激しく試している。
「先に売って、後で問いかける」ような市場のムードが広がり、売却速度は加速しているが、AIに対する懸念以外に明確なきっかけは見当たらない。高盛のリッチ・プリボロツキーはこれを企業の護城河の検査とみなしている。
プリボロツキーはさらに、米国の主要株価指数においてCTA（商品取引顧問）のシグナルに注意を促している。高盛の見積もりでは、今後一週間でCTAは150億ドルから200億ドル相当の米国株を売却する見込みだ。
ソフトウェアセクターの評価圧力
リッチ・プリボロツキーは、AIは皆を楽にさせるどころか、「経済の中でのんびり利息を稼ぐ」ことを望む者たちにとっても居場所を奪いつつあると指摘する。
かつて護城河と考えられていた分野でも、技術進歩により経験や知識労働に基づく堅固な堡塁が急速に崩壊し、新規参入者が既存企業に対して迅速に挑戦を仕掛けている。
また、AIに対する懸念が市場のセンチメントを動揺させると、ソフトウェアやテクノロジーの終端価値が疑問視されることになり、これが現在の市場の核心的な問題となっている。
プリボロツキーは、自身の取引経験から、評価倍率は最も難しい指標の一つであり、一度疑問視され始めると止めるのが難しいと指摘している。
現在、上場企業の評価は、将来24ヶ月を見越した予測を含むPER（株価収益率）が30倍超から20倍台に下落している一方、私募投資の評価は依然としてはるかに高い水準を維持している。
このため、この動揺は連鎖的に広がり、公開市場から私募分野へ、さらにレバレッジドローン市場を含む私募クレジットへと波及している。
市場は成長の衝撃シグナルを放出
過去一週間で米国債の利回りは低下し、景気循環株に対して防御的な株式が売られた。
高盛は、今の相場は短期的な成長ショックのように感じられると指摘している。利回り曲線は平坦化しつつあり、債券は引き続き上昇している。
ウォール街の見解によると、米国1月の消費者物価指数（CPI）は前年比2.4%と予想を下回り、コアCPIは4年ぶりの最低水準に低下した。インフレ懸念は和らぎつつあり、これはAIが予想以上に早く複数の産業を覆すというストーリーと一致している。
高盛は、最終的には一部の分野で徹底的なデフレーションが起きる可能性を示唆している。なぜなら、「利潤追求者」が価格決定権を失いつつあるからだ。
投資家は本物の護城河を持つ企業や実物資産に注目すべき
このような環境下で、リッチ・プリボロツキーは、真の護城河を持つ企業や実物資産に注目することを推奨している。
航空宇宙セクターはタイミングが良さそうで、エアバスのようなエクスポージャーに注目すべきだ。工業株は良好なパフォーマンスが期待できるが、投資サイクルの恩恵を受ける企業を選ぶ必要があり、単なる短期的な景気循環株には注意が必要だ。
実物資産はロングの方向性だが、コモディティの急騰を追いかけるのは避けた方が良い。彼は欧州の不動産投資信託（REIT）やドイツの住宅不動産に好意的だが、オフィスビルREITには触れない。
銀行株は脆弱で、四重のリスクに直面している：欧州では過剰なロングポジションとなっており、AIの破壊や純粋な利ざや圧縮リスクはほとんど織り込まれていない。デフレメカニズム下でドルが弱くなることは金利曲線に逆行し、米国では民主党の圧勝確率が30%以上と予測されており、規制リスクが大きくなる。
CTA売りのトリガー点が近づく
リッチ・プリボロツキーは、米国指数のCTAトリガーに注意を促している。
北米では、最も売り圧力が強いのはS&P500ではなく、ナスダック100だと予測されている。S&P500はすでに50日移動平均線（6895ポイント）やCTAの短期閾値（6911ポイント）を下回っている。
良いニュースは、売りの規模はまだ穏やかであることだ。高盛の見積もりでは、CTAは今後一週間で150億ドルから200億ドルの米国株を売却する見込みだ。さらに、S&P500は中期閾値の6723ポイントより約110ポイント高い状態で、これを下回ると売りの加速が予想される。
**（S&P500指数の今後一ヶ月間の資金流入・流出シナリオ別予測）
リッチ・プリボロツキーは、AIが日々参入障壁を下げる中、勝者と敗者の差が拡大する市場だと述べている。彼は明日の海運業界がどうなるか予測できないが、終端の評価倍率が疑問視されていることは確かであり、これは構造的な問題だ。
現環境は、真の護城河と有形資産を持つ企業にとって追い風だ。新興市場は依然として比較的明確な避難所であり、世界の他地域の取引が相対的に優れたパフォーマンスを促進し続けるだろう。
リスク警告および免責事項
市場にはリスクが伴い、投資は自己責任で行う必要があります。本記事は個別の投資助言を意図したものではなく、特定の投資目的や財務状況、ニーズを考慮したものではありません。読者は本記事の意見や見解、結論が自身の状況に適合するかどうかを判断し、投資の責任は自己にあります。