金は一時4%以上下落し、白銀は11%暴落、米株の大幅下落がアルゴリズム取引による貴金属売りを引き起こしたのか？

著者：何浩、華尔街见闻

木曜日、米国株式市場は大きく下落し、ナスダックは2％超の下落を記録した。一部のトレーダーは株式市場の損失を補うために貴金属を売却し、金、銀、銅、プラチナ、パラジウムが大幅に下落した。ドル指数は小幅に上昇した。

外部の懸念が再燃する中、巨額の人工知能投資が本当に大規模に実現するのか疑問視される中、米国のハイテク株は下落した。疑似アルゴリズム取引による売りが疑われる中、金属価格は突如として下落し、一部の投資家は流動性確保のために金属を含むコモディティのポジションを手仕舞いし、また一部資金は米国債に避難した。

現物金は一時4.1％下落し、銀は11％暴落した。ロンドン金属取引所（LME）の銅価格は2.9％下落した。その後、金属価格は一部下落幅を縮小した。

木曜日のニューヨーク市場の終盤、現物金は3.26％下落し、1オンスあたり4918.36ドルとなった。日本時間00:00前はわずかに下落を維持し、主に5050ドル付近で推移したが、その後急激な下落が起こり、日中安値は4878.66ドルを記録した。COMEX金先物は3.06％下落し、4942.50ドル/オンスとなった。

木曜日（2月12日）のニューヨークの終盤、現物銀は10.89％下落し、75.0942ドル/オンスとなった。日本時間00:00前は82ドル超で安定していたが、その後急落し、76ドルを下回り、株式市場のクローズ間近には日中安値の74.4456ドルを記録した。COMEX銀先物は10.56％下落し、75.050ドル/オンスとなった。

その他の重要金属では、COMEX銅先物は3.65％下落し、5.7740ドル/ポンドとなった。現物のプラチナは6.19％下落し、パラジウムは5.89％下落した。

アナリストの見解は？

木曜日の金銀の動きについて、業界関係者は次のように述べている。「すべてがあまりに早く起こりすぎていて、まるでリスクオフの動きのようだ。極端な市場圧力の中では、避難資産とされる金でさえも、流動性を急ぎ求める投資家に売られることがある。」

木曜日の金と銀の一部売却は、これまでの急騰局面での利益確定も一因だ。これは一部投機的買いによるものだった。

一部の業界関係者は、金と銀の取引は依然として感情とモメンタムに大きく左右されていると指摘する。こうした日には、価格の動きは厳しいものとなる。

2024年以降、金と銀は堅調に上昇し、モメンタム買いが金属価格の連続高値を促した。しかし、この動きは1月29日に突然停止し、その日、金は十数年ぶりの大幅下落を記録し、銀は記録的な下落を見せた。その後、両金属は新たなきっかけに乏しいまま狭いレンジで推移し、ボラティリティが増している。

アナリストは、木曜日の金価格の急落は必ずしも下落トレンドの始まりを意味しないとしつつも、短期的な変動の可能性を高めていると指摘する。市場は下方の流動性ゾーンを大きく取り除いたため、次の動きは重要なテクニカルポイント付近での価格推移にかかっている。

メディアの分析によると、わずかな反発はあったものの、全体としては、金属価格は「真空下落」とも呼ばれる突然の下落により大きく打撃を受けており、これはシステム的な戦略による売り、特に重要な価格帯を割った際にCTA（商品取引アドバイザー）群によるモメンタムに基づくリスク回避売りの典型例と見られる。

最近の大幅下落にもかかわらず、多くのアナリストは金価格は再び上昇基調に戻ると予測している。これは、地政学的緊張、FRBの独立性に対する疑念、伝統的資産（通貨や国債）から他の資産へのシフトといった、上昇を促す要因が依然として存在しているためだ。JPモルガン・プライベートバンクは年末までに金価格が1オンスあたり6000ドルから6300ドルに達すると予測し、ドイツ銀行やゴールドマン・サックスも強気の見解を維持している。

世界最大の銀ETFであるiShares Silver Trustは、5月・6月の125ストライクのコールオプションの大量取引を行い、一方で投資家は高値で買ったコントラクトを売却しており、これが銀の売り圧力をさらに高めている可能性がある。

トレーダーは現在、米国経済指標に注目しており、金曜日に発表される重要なCPIデータからFRBの利上げ方針の手掛かりを探っている。低金利環境は、利息を生まない貴金属にとって追い風となることが多い。