新年の始まりとともに、一部の中小上場銀行が多くの金融機関から調査を受けている。Windのデータによると、年初の最初の月に少なくとも11のA株上場銀行が373の機関から調査を受け、合計49回の調査が行われた。この「下調べ」活動の中で、純利差の今後の動向や資産の質などが機関投資家の関心事項となっている。**機関投資家が集中して調査する上場銀行**2月4日、張家港農村商業銀行が公開した投資者関係活動記録表によると、同行は2月3日に南方基金からの特定対象調査を受け、同行の対公貸出の投資先や資本補充計画について意見交換を行った。記者が注意したところ、1週間も経たないうちに、すでに5つの機関から調査を受けている。1月30日には、中郵資産管理、華泰証券など4つの機関が調査を行い、貸出投資や負債端の最適化などについて議論した。1月8日、寧波銀行は本社ビルで特定対象調査を受けた。招商信诺、信達澳亞、工銀瑞信など8つの機関が参加し、同銀行の貸出増加率、業界の競争優位性、再融資などの重要なテーマについて深く交流した。さらに、1月以降、寧波銀行は3回にわたり機関投資家から調査を受けており、基金、保険、証券など15の機関投資家が参加している。調査内容を見ると、投資家は銀行の今後の貸出増加、再融資、内生的成長の持続性により焦点を当てている。また、機関調査情報によると、国泰基金は最近、青島農商銀行を調査した。調査は海洋産業に焦点を当て、優良な民営海洋企業のホワイトリストを整理し、「海洋ハイテク貸付」「港湾サプライチェーン金融」などの専門商品を展開し、「三つの専門と三つの優」サービス保障メカニズムを整備し、「金穗ブルー海」ブランドを構築している。瑞丰銀行は1月6日に投資者関係活動記録を発表し、2025年12月24日に12の機関から調査を受け、その中には保険会社、基金会社、証券会社などが含まれる。実際、最近の機関による銀行調査の熱は衰えていない。特に年初から1月31日までに、11のA株上場銀行が373の機関から調査を受け、合計49回の調査が行われた。調査対象の銀行は張家港農村商業銀行、蘇州銀行、齊魯銀行、上海農商銀行など11行で、いずれも都市商業銀行や農商銀行である。調査内容は主に繁忙期のマーケティング期間中の貸出、純利差や資産の質の動向、債券投資戦略などに集中している。データを見ると、上海銀行が最も注目されている。上海銀行は1月28日に公開した活動記録によると、1月12日以降、75の機関から9回の現地またはオンライン形式の調査を受けている。調査に参加した機関には浙商証券、長江証券などの証券会社、杭銀理財、寧銀理財などの銀行理財会社、さらに複数の保険、基金、外資系機関も含まれる。加えて、上海農商銀行、杭州銀行、蘇州銀行、齊魯銀行の調査受入れ回数も30回を超えている。これについて、中国郵政儲蓄銀行の研究員娄飛鹏は、「最近、機関が集中して上場銀行を調査しているのは、銀行セクターの基本的な側面が改善し、評価修復の期待が高まっていることに起因している」と述べている。昨年の第2四半期以降、多くの銀行の資産質指標は継続的に改善しており、資産の健全なパフォーマンスが調査の基盤となっている。同時に、銀行株の評価は低位にあり、低評価と安定した配当利回りが、堅実な収益を追求する資金の関心を引きつけている。素喜智研の上級研究員、蘇筱芮は、「最近の銀行調査の熱の高まりは、多くの要因によるものだ」と分析している。「一つは銀行業の基本的な側面、特に純利差などの重要指標が安定し、好転していること。二つ目は投資価値が徐々に顕在化し、一部の優良銀行の貸出規模や純利益などの指標が業界を上回り、成長潜力が次第に解放されていること。三つ目は、銀行セクター全体の評価が低位にあり、他のセクターと比べて確実性が高いことだ。機関は調査を通じて、異なる銀行の利差管理能力を評価し、資産配分を最適化している」と述べている。**貸出、純利差などに注目集まる**現在は銀行の一年の中で最も繁忙なマーケティングシーズンであり、機関調査は一般的に上場銀行の繁忙期の貸出状況に焦点を当てている。複数の銀行は、繁忙期の貸出が2025年同期より良好であると明かしている。各銀行の調査結果を総合すると、対公貸出は年間の貸出全体を支える役割を果たし、製造業、インフラ整備、金融の「五つの大きな文章」「二重」「二新」などが重点分野となっている。南京銀行の経営陣は、調査に対して、「積極的に繁忙期のマーケティング活動を展開し、対公貸出は堅実にスタートし、投下ペースも予想通りであり、全体的に昨年より良好で、年間成長の土台を築いている」と述べた。杭州銀行も、「2026年の新年のスタートにおいて、対公貸出は全体的に良好で、前年同期より増加し、資産投下の収益率も2025年第4四半期とほぼ変わらない」と明かしている。上海農商銀行の経営陣は、「2026年、当行の対公貸出は、市区の重要プロジェクト、都市更新や城中村の再開発、重点エリアのインフラ整備などに重点的に対応し、グリーン・低炭素への転換を積極的に推進している。例えば、工業団地の省エネ改造や製造業の転換、現代サービス業のアップグレードなどの分野だ」と述べている。光大証券の金融業第一分析師、王一峰は、「1月の新規人民元貸出は約5兆元で、増加率は6.2％前後と予測される。構造面では、対公貸出が主力であり、零售の投下は季節的に圧力を受け続けている。資金需要の修復待ちの背景の中、銀行は金利引き下げ前のタイミングを捉え、早期に資金化可能なプロジェクトを解放し、『早期投下・早期収益』を実現しようとしている。投資先は引き続きインフラや製造業などが中心になると見られる」と述べている。今後の純利差の展望について、上海銀行は調査に対し、「2026年のLPR（貸出市場金利）は引き続き下落余地があり、既存資産の再価格設定効果も持続的に発揮されるため、利息資産の収益率は引き続き急速に低下する見込みだ。預金コストもLPRの低下に伴い下がると予想されるが、市場競争の要素を考慮すると、新規預金の価格設定は引き続き低下幅が小さくなる可能性があり、純利差は小幅に低下し続けると見られる」と述べている。多くの銀行は調査の中で、純利差が一時的に安定してきた兆候を示していると明かしている。今年上半期、一部の銀行は負債の価格構造を調整し、高コスト預金を圧縮するなどの措置により、利差の下落圧力を緩和した。紫金銀行は、「負債側で預金の出所と期限構造を最適化し、構造性預金や大口定期預金の規模を抑制し、中長期預金を短期預金に転換するスピードを加速させている」と述べている。張家港農村商業銀行も、「預金構造の最適化や長期預金の抑制、構造性預金の圧縮を進め、預金の利息付与率を段階的に低下させるよう誘導している」と述べている。**銀行セクターの評価修正が加速**「機関は純利差や資産の質といった指標に注目し、それらを通じて業績の確実性や評価の再評価を行っている」と娄飛鹏は分析している。純利差の安定や資産の質の改善は、セクターの評価修復を促進し、都市商業銀行や農商銀行の業績弾力性により注目が集まると指摘する。地域経済の支援による貸出拡大能力や安定した配当政策は、優良な都市商業銀行や農商銀行を長期的な投資対象とする。「最近、多くの銀行の資産質指標が継続的に改善し、不良債権比率が低下し、引当金カバレッジ率も十分に保たれている。これらの積極的な変化により、機関はより深く調査する時間を増やしている」と証券会社の分析員は述べている。機関による上場銀行の調査熱は、銀行セクターの投資価値の認識の表れだとし、「現在の銀行セクターの株価収益率は一般的に5倍から8倍の範囲で、過去最低水準にあり、配当利回りも多くは4％以上を維持している。堅実な収益を求める資金にとって非常に魅力的だ」と付け加えた。銀行セクターの評価修復の余地は高いと、多くの機関が見ている。実際、2025年以降、銀行株は堅調なパフォーマンスを示し、評価修復と高配当の資産配分価値を顕著に示している。銀行株の強さは、高配当性、マクロ政策の支援、セクターの評価修復といった要因によるものだ。基本的な側面から見ると、第一四半期の銀行業の純利差は1.43％にさらに縮小したものの、一部の銀行では既に安定化の兆しが見られる。専門家の見解によると、現在の銀行株の株価純資産倍率（PBR）は依然として低く、一定の評価向上の余地があるとされる。同時に、増持行動は市場の銀行株に対する信頼を高め、株価の安定に寄与している。純利差は圧迫されているものの、銀行の全体的な収益力は依然として成長を続けており、政策支援や経済回復の期待も、今後の貸出需要や利息収入の増加を後押ししている。中信証券は、「2026年の銀行投資価値は、銀行システムのリスク再評価による純資産の再評価に基づく」と指摘している。また、人民元の資産配分フレームワークの下で、銀行の株式の安定したリターン特性も、コア資産の価値再評価をもたらすだろう。
頻繁に機関調査を受ける中小上場銀行、年初から「熱狂的な」関心を集める
新年の始まりとともに、一部の中小上場銀行が多くの金融機関から調査を受けている。Windのデータによると、年初の最初の月に少なくとも11のA株上場銀行が373の機関から調査を受け、合計49回の調査が行われた。この「下調べ」活動の中で、純利差の今後の動向や資産の質などが機関投資家の関心事項となっている。
機関投資家が集中して調査する上場銀行
2月4日、張家港農村商業銀行が公開した投資者関係活動記録表によると、同行は2月3日に南方基金からの特定対象調査を受け、同行の対公貸出の投資先や資本補充計画について意見交換を行った。記者が注意したところ、1週間も経たないうちに、すでに5つの機関から調査を受けている。1月30日には、中郵資産管理、華泰証券など4つの機関が調査を行い、貸出投資や負債端の最適化などについて議論した。
1月8日、寧波銀行は本社ビルで特定対象調査を受けた。招商信诺、信達澳亞、工銀瑞信など8つの機関が参加し、同銀行の貸出増加率、業界の競争優位性、再融資などの重要なテーマについて深く交流した。さらに、1月以降、寧波銀行は3回にわたり機関投資家から調査を受けており、基金、保険、証券など15の機関投資家が参加している。調査内容を見ると、投資家は銀行の今後の貸出増加、再融資、内生的成長の持続性により焦点を当てている。
また、機関調査情報によると、国泰基金は最近、青島農商銀行を調査した。調査は海洋産業に焦点を当て、優良な民営海洋企業のホワイトリストを整理し、「海洋ハイテク貸付」「港湾サプライチェーン金融」などの専門商品を展開し、「三つの専門と三つの優」サービス保障メカニズムを整備し、「金穗ブルー海」ブランドを構築している。瑞丰銀行は1月6日に投資者関係活動記録を発表し、2025年12月24日に12の機関から調査を受け、その中には保険会社、基金会社、証券会社などが含まれる。
実際、最近の機関による銀行調査の熱は衰えていない。特に年初から1月31日までに、11のA株上場銀行が373の機関から調査を受け、合計49回の調査が行われた。調査対象の銀行は張家港農村商業銀行、蘇州銀行、齊魯銀行、上海農商銀行など11行で、いずれも都市商業銀行や農商銀行である。調査内容は主に繁忙期のマーケティング期間中の貸出、純利差や資産の質の動向、債券投資戦略などに集中している。
データを見ると、上海銀行が最も注目されている。上海銀行は1月28日に公開した活動記録によると、1月12日以降、75の機関から9回の現地またはオンライン形式の調査を受けている。調査に参加した機関には浙商証券、長江証券などの証券会社、杭銀理財、寧銀理財などの銀行理財会社、さらに複数の保険、基金、外資系機関も含まれる。加えて、上海農商銀行、杭州銀行、蘇州銀行、齊魯銀行の調査受入れ回数も30回を超えている。
これについて、中国郵政儲蓄銀行の研究員娄飛鹏は、「最近、機関が集中して上場銀行を調査しているのは、銀行セクターの基本的な側面が改善し、評価修復の期待が高まっていることに起因している」と述べている。昨年の第2四半期以降、多くの銀行の資産質指標は継続的に改善しており、資産の健全なパフォーマンスが調査の基盤となっている。同時に、銀行株の評価は低位にあり、低評価と安定した配当利回りが、堅実な収益を追求する資金の関心を引きつけている。
素喜智研の上級研究員、蘇筱芮は、「最近の銀行調査の熱の高まりは、多くの要因によるものだ」と分析している。「一つは銀行業の基本的な側面、特に純利差などの重要指標が安定し、好転していること。二つ目は投資価値が徐々に顕在化し、一部の優良銀行の貸出規模や純利益などの指標が業界を上回り、成長潜力が次第に解放されていること。三つ目は、銀行セクター全体の評価が低位にあり、他のセクターと比べて確実性が高いことだ。機関は調査を通じて、異なる銀行の利差管理能力を評価し、資産配分を最適化している」と述べている。
貸出、純利差などに注目集まる
現在は銀行の一年の中で最も繁忙なマーケティングシーズンであり、機関調査は一般的に上場銀行の繁忙期の貸出状況に焦点を当てている。複数の銀行は、繁忙期の貸出が2025年同期より良好であると明かしている。各銀行の調査結果を総合すると、対公貸出は年間の貸出全体を支える役割を果たし、製造業、インフラ整備、金融の「五つの大きな文章」「二重」「二新」などが重点分野となっている。
南京銀行の経営陣は、調査に対して、「積極的に繁忙期のマーケティング活動を展開し、対公貸出は堅実にスタートし、投下ペースも予想通りであり、全体的に昨年より良好で、年間成長の土台を築いている」と述べた。杭州銀行も、「2026年の新年のスタートにおいて、対公貸出は全体的に良好で、前年同期より増加し、資産投下の収益率も2025年第4四半期とほぼ変わらない」と明かしている。
上海農商銀行の経営陣は、「2026年、当行の対公貸出は、市区の重要プロジェクト、都市更新や城中村の再開発、重点エリアのインフラ整備などに重点的に対応し、グリーン・低炭素への転換を積極的に推進している。例えば、工業団地の省エネ改造や製造業の転換、現代サービス業のアップグレードなどの分野だ」と述べている。
光大証券の金融業第一分析師、王一峰は、「1月の新規人民元貸出は約5兆元で、増加率は6.2％前後と予測される。構造面では、対公貸出が主力であり、零售の投下は季節的に圧力を受け続けている。資金需要の修復待ちの背景の中、銀行は金利引き下げ前のタイミングを捉え、早期に資金化可能なプロジェクトを解放し、『早期投下・早期収益』を実現しようとしている。投資先は引き続きインフラや製造業などが中心になると見られる」と述べている。
今後の純利差の展望について、上海銀行は調査に対し、「2026年のLPR（貸出市場金利）は引き続き下落余地があり、既存資産の再価格設定効果も持続的に発揮されるため、利息資産の収益率は引き続き急速に低下する見込みだ。預金コストもLPRの低下に伴い下がると予想されるが、市場競争の要素を考慮すると、新規預金の価格設定は引き続き低下幅が小さくなる可能性があり、純利差は小幅に低下し続けると見られる」と述べている。
多くの銀行は調査の中で、純利差が一時的に安定してきた兆候を示していると明かしている。今年上半期、一部の銀行は負債の価格構造を調整し、高コスト預金を圧縮するなどの措置により、利差の下落圧力を緩和した。紫金銀行は、「負債側で預金の出所と期限構造を最適化し、構造性預金や大口定期預金の規模を抑制し、中長期預金を短期預金に転換するスピードを加速させている」と述べている。張家港農村商業銀行も、「預金構造の最適化や長期預金の抑制、構造性預金の圧縮を進め、預金の利息付与率を段階的に低下させるよう誘導している」と述べている。
銀行セクターの評価修正が加速
「機関は純利差や資産の質といった指標に注目し、それらを通じて業績の確実性や評価の再評価を行っている」と娄飛鹏は分析している。純利差の安定や資産の質の改善は、セクターの評価修復を促進し、都市商業銀行や農商銀行の業績弾力性により注目が集まると指摘する。地域経済の支援による貸出拡大能力や安定した配当政策は、優良な都市商業銀行や農商銀行を長期的な投資対象とする。
「最近、多くの銀行の資産質指標が継続的に改善し、不良債権比率が低下し、引当金カバレッジ率も十分に保たれている。これらの積極的な変化により、機関はより深く調査する時間を増やしている」と証券会社の分析員は述べている。機関による上場銀行の調査熱は、銀行セクターの投資価値の認識の表れだとし、「現在の銀行セクターの株価収益率は一般的に5倍から8倍の範囲で、過去最低水準にあり、配当利回りも多くは4％以上を維持している。堅実な収益を求める資金にとって非常に魅力的だ」と付け加えた。銀行セクターの評価修復の余地は高いと、多くの機関が見ている。
実際、2025年以降、銀行株は堅調なパフォーマンスを示し、評価修復と高配当の資産配分価値を顕著に示している。銀行株の強さは、高配当性、マクロ政策の支援、セクターの評価修復といった要因によるものだ。基本的な側面から見ると、第一四半期の銀行業の純利差は1.43％にさらに縮小したものの、一部の銀行では既に安定化の兆しが見られる。
専門家の見解によると、現在の銀行株の株価純資産倍率（PBR）は依然として低く、一定の評価向上の余地があるとされる。同時に、増持行動は市場の銀行株に対する信頼を高め、株価の安定に寄与している。純利差は圧迫されているものの、銀行の全体的な収益力は依然として成長を続けており、政策支援や経済回復の期待も、今後の貸出需要や利息収入の増加を後押ししている。
中信証券は、「2026年の銀行投資価値は、銀行システムのリスク再評価による純資産の再評価に基づく」と指摘している。また、人民元の資産配分フレームワークの下で、銀行の株式の安定したリターン特性も、コア資産の価値再評価をもたらすだろう。