ドル離れとCMEのマージン調整が金と銀のボラティリティを引き起こす

アナリストは、金と銀の価格調整は主にCMEの証拠金ルールの調整に起因しており、これが連鎖的な清算と追証発生を引き起こしたと指摘している。このメカニズムは、一時的な流動性危機と短期的な価格歪みをもたらし、2020年3月の崩壊時に観察されたパターンに似ているが、構造的な弱気市場の始まりではない。

流動性危機を引き起こした証拠金調整

CMEのレバレッジ要件の変更は、大規模なストップロス損失を誘発する引き金となった。この状況は、取引プラットフォームの技術的調整が一時的なボラティリティを増幅させる可能性を示しており、基礎資産の根本的な変化を反映しているわけではない。レバレッジ縮小が正常化すれば、価格は実体経済のファンダメンタルズに再び沿うと予測される。

長期的なファンダメンタルズが貴金属のドル離れを支える

最近のボラティリティにもかかわらず、貴金属を支える構造的要因は依然として堅固である。地政学的緊張、米国の増大する財政圧力（債務超過は40兆ドル超）、グローバルなドル離れの潮流、中央銀行による金の継続的な買い入れは依然として堅調だ。銀の産業需要も堅調であり、長期的な価格支援となる需要の底を形成している。

レバレッジ正常化後の回復が見込まれる

アナリストは、この動きを長期上昇相場の中の技術的調整とレバレッジ縮小の段階と捉えており、市場の終焉ではないと示唆している。世界的なドル離れのメガトレンドは、特に資産分散を目指す経済圏でこれらの金属の需要を引き続き押し上げるだろう。過剰なレバレッジが是正されれば、マクロ経済サイクルや世界的な金融移行に沿った上昇トレンドが再開すると予想される。