金と銀の下落に新たな視点：金融レバレッジが市場の現実を歪めるのはいつか

最近の金と銀の市場価格下落は、かなりの議論を呼んでいます。著名な金融アナリストのホン・ハオは、この現象に対して興味深い解釈を示しています。彼によると、CMEのシステムにおける金融レバレッジとその過剰規制は、強気相場の終わりを意味するのではなく、むしろ過剰なリスクレバレッジによる技術的な危機に過ぎないというのです。Odailyのアナリストは、現在の動きは「過剰負債のパニック」の論理により近く、実際の弱気市場への変貌ではないと指摘しています。この見方は、現状をより楽観的に捉えることを可能にしています。

CMEと金融レバレッジ：証拠金ルールの変化が引き金に

最近の価格変動の理解の鍵は、CMEにおける証拠金規則の変更にあります。新たな担保要件の基準は、ストップロス注文の連鎖と追証を引き起こしました。この金融レバレッジの仕組みは、オンラインエコシステムのウイルスのように作用し、一度作動すると連鎖反応を引き起こします。投資家がポジションを閉じざるを得なくなることで、価格は人工的に下落します。ホン・ハオは、これが自然な市場の後退ではなく、過剰なデリバティブと金融レバレッジによるシステムの水力学的危機だと強調します。レバレッジ自体が大量の清算の引き金となり、短期的には評価を正常化させると述べています。

技術的調整とファンダメンタルズに基づく弱気市場の違い

アナリストは、現在の動きと実際の弱気市場への変貌との間には根本的な違いがあると指摘します。2020年3月は、その良い例です。当時の激しい価格変動は流動性危機に起因し、市場の構造的な変化ではありませんでした。流動性が正常化し、金融レバレッジが合理的な水準に戻れば、価格は基本的な評価に回帰します。ホン・ハオはこれを明確に区別し、今回の下落は長期的な強気サイクル内のレバレッジ縮小の一段階であり、その終わりではないと見ています。このような技術的な「ポジションのリセット」は、その後の上昇の健全性を高めることもあります。

長期的な強気トレンドを支える要因

短期的な変動は金融レバレッジと市場のパニックメカニズムによるものですが、金と銀の根本的な支援材料は無視できません。主要地域における地政学的緊張は依然として続いており、変わっていません。米国の公的債務は40兆ドルに近づき、構造的な通貨安定性への圧力を高めています。ドル離れ（デドルダクシー）の世界的な動きは加速しており、貴金属の準備資産としての役割を強化しています。中央銀行は引き続き金の買い増しを行っており、このトレンドに変化の兆しは見られません。工業用需要も、エネルギーや太陽光発電に向けた技術の拡大により、依然として強い状態です。

短期的には金融レバレッジが人工的な価格変動と歪みを生み出していますが、これらのファンダメンタルズは依然として堅固です。ホン・ハオは、今回の下落は過剰レバレッジの再編の機会であり、弱気への転換の兆候ではないと結論付けています。市場のレバレッジとセンチメントが正常化すれば、価格はより深いファンダメンタルズに沿って再調整され、長期的な強気トレンドが再び勢いを取り戻すと予測しています。