1月は銀行が「開門紅」のために積極的に貸出を行う大月であり、その月の金融データは新年の経済運営状況の晴雨表となる。中国人民銀行が2月13日に発表した金融統計データによると、1月末時点で広義貨幣（M2）残高、社会融資規模のストック、人民元の各種貸出残高はそれぞれ前年同期比で9%、8.2%、6.1%増加した。その中で、基準値と資本市場の動向の影響により、M2の伸び率は「9」の数字に達し、過去2年で最高を記録した。社会融資規模の増加額は7.22兆元で、単月の歴史的最高を更新した。業界の専門家は、今年に入り、財政と金融の政策が前倒しで力を入れ、投資や消費など需要側に回復の勢いが見られると述べている。M2と社会融資規模の伸び率はともに高水準を維持し、名目GDPの成長率を明らかに上回っており、年初の経済の安定したスタートを強力に支えている。**財政と金融の連携による推進****M2と社会融資の伸びが比較的速い**1月末時点で、M2残高は347.19兆元で、前年同期比で9%増加した。業界の専門家は、1月末のM2の伸び率は前月比で0.5ポイント高く、前年同期比では2.0ポイント高いと指摘している。一つには、昨年1月のM2の増加額が約5兆元であり、近年の同期と比べて基準値が低かったことが影響している。もう一つは、2026年以降の資本市場の好調な動きと関連している。今後、基準値の影響が徐々に解消されるにつれ、M2の動きは安定していくと見られる。社会融資規模の増加も高水準を維持している。1月末時点で、社会融資規模のストックは449.11兆元で、前年同期比8.2%増加。1月の増加額は7.22兆元で、前年同期比で1662億元多かった。「年初からマクロ政策はより積極的になっている」と業界の専門家は述べている。一方、適度な緩和的な金融政策が継続的に発動され、多くの増分金融政策が打ち出され、銀行の重点分野への貸出を促進・誘導している。もう一方では、より積極的な財政政策も効果的に働いており、その結果は金融データにも表れている。政府債券の増加は社会融資の増加を牽引する主要な要素だ。「1月の政府債券の融資増加額は、全社会融資規模の増加の13.5%を占めており、2021年以来の同時期最高水準だ」と業界の専門家は述べている。国債や地方政府一般債、特別債の発行規模も明らかに増加している。直接融資の発展も加速している。専門家は、政府債券以外にも、企業債や株式資金調達などの直接融資チャネルも拡大していると指摘している。現在、経済の新旧動力の変換が加速し、ハイテク産業や戦略性新興産業が急速に台頭しているため、株式や債券を含む多様な資金調達チャネルによる全ライフサイクルの資金支援が必要とされている。ある企業は、資金コストや使用期限などを総合的に考慮し、今後はローンと債券を組み合わせた「短期貸付＋長期債」モデルで資金調達を行い、長期的な資金ニーズに対応するために中長期債の発行を計画している。**政策の推進と需要の回復****信用貸出の「開門紅」実現**早期投資・早期収益の理念を掲げ、毎年1月は銀行が「開門紅」のために積極的に貸出を行う大月であり、その月の貸出額は年間の貸出総額に占める割合も大きい。今年の信用貸出の「開門紅」の出来栄えはどうか？全体として、貸出規模は適正に増加している。1月末時点で人民元の貸出残高は276.62兆元で、前年同期比6.1%増加。1月の人民元貸出は4.71兆元増えた。「政府債券の置換要因を除いた場合、1月の人民元貸出の伸びは約6.7%になる」と業界の専門家は述べている。年初から、金融システムは貸出の拡大を強化し、需要側も多方面の好条件に支えられ、貸出は安定的に増加している。専門家は、一季度の貸出量は通常多く、政策の早期実施が早期に効果をもたらすと指摘している。例えば、中央銀行は1月に構造性金融政策ツールの金利を引き下げ、銀行の重点分野への貸出意欲を刺激した。貸出総量の安定的な増加は、需要側の顕著な回復にも支えられている。「年初以降、重要なプロジェクトが次々と着工し、プロジェクト貸出の増加を促している」と専門家は述べている。最近では、国家発展改革委員会が2026年の前倒し建設プロジェクトリストと中央予算内投資を下達し、各地で重要なプロジェクトの早期着工・早期建設を推進しており、投資活力の喚起と貸出促進のためのプロジェクト基盤を提供している。また、企業の貸出も質を高めており、実体経済の支援により一層の充実を見せている。中国人民銀行の公開データによると、1月に企業（事業体）向けの貸出は4.45兆元増加し、そのうち中長期貸出は3.18兆元増加している。これにより、製造業や新興産業などの重点分野に対して中長期の資金支援が強化された。春節前の消費活性化も、個人向け貸出の安定的な増加を支えている。専門家は、春節に近づくにつれ、年末の買い出しや住宅のリフォーム、観光・旅行など多様な消費需要が集中し、個人貸出の伸びに寄与していると指摘している。最近では、財政部など三省が個人消費ローンの利子補助政策を最適化し、住民の消費意欲を高めるとともに、個人貸出の増加を後押ししている。**資金コストは低水準にある****貸出構造の継続的な最適化**貸出金利は低水準を維持し、企業の経営を「軽装備」にする手助けをしている。1月の企業の新規貸出（本外貨）は加重平均金利約3.2%で、前年同期比約20ベーシスポイント低下。個人の住宅ローン（本外貨）の加重平均金利は3.1%で、前年同期とほぼ同水準だった。「社会全体の融資コストは引き続き低水準で推移しており、適度な緩和的金融政策の効果が現れている」と業界の専門家は述べている。 「3.2%」の金利水準は、2018年後半の降息サイクル以降のピークから2.4ポイント低下している。低水準の融資コストは、現在の貸出供給が比較的潤沢であることを反映し、また、金融が実体経済に合理的に利益を還元していることの証左であり、企業の経営負担軽減や活力・創造力の喚起に寄与している。貸出構造の最適化も進んでおり、金融資源は高品質な分野へと集積している。中国人民銀行の発表によると、1月末時点で、普惠小微企業向け貸出残高は37.16兆元で、前年同期比11.6%増加。不動産業を除くサービス業の中長期貸出残高は60.03兆元で、9.2%増加している。これらの貸出増加率は、他の貸出増加率を上回っている。「貸出の伸びは堅調を保ちつつも、『質の向上』という特徴がより明確になってきている」と専門家は述べている。 技術関連の貸出、普惠小微企業向け貸出、製造業の中長期貸出の増加は、全体の貸出増加を上回る勢いを示しており、金融の「五つの大きな文章」（五大文章）における貸出の比率も顕著に上昇している。専門家は、伝統的な分野から新興の分野へと資金の流れが変化していることは、経済構造の転換・高度化の自然な結果であるとともに、金融が実体経済の質と効率を高めるための核心的な表れだと指摘している。この過程では、市場化を促す誘導とインセンティブにより、金融機関の資金供給構造の最適化への意欲が高まり、金融サービスの能力も顕著に向上している。
1月の金融データ「開門紅」で、M2残高の増加率が9％に達し、過去2年で最高を記録
1月は銀行が「開門紅」のために積極的に貸出を行う大月であり、その月の金融データは新年の経済運営状況の晴雨表となる。中国人民銀行が2月13日に発表した金融統計データによると、1月末時点で広義貨幣（M2）残高、社会融資規模のストック、人民元の各種貸出残高はそれぞれ前年同期比で9%、8.2%、6.1%増加した。
その中で、基準値と資本市場の動向の影響により、M2の伸び率は「9」の数字に達し、過去2年で最高を記録した。社会融資規模の増加額は7.22兆元で、単月の歴史的最高を更新した。
業界の専門家は、今年に入り、財政と金融の政策が前倒しで力を入れ、投資や消費など需要側に回復の勢いが見られると述べている。M2と社会融資規模の伸び率はともに高水準を維持し、名目GDPの成長率を明らかに上回っており、年初の経済の安定したスタートを強力に支えている。
財政と金融の連携による推進
M2と社会融資の伸びが比較的速い
1月末時点で、M2残高は347.19兆元で、前年同期比で9%増加した。
業界の専門家は、1月末のM2の伸び率は前月比で0.5ポイント高く、前年同期比では2.0ポイント高いと指摘している。一つには、昨年1月のM2の増加額が約5兆元であり、近年の同期と比べて基準値が低かったことが影響している。もう一つは、2026年以降の資本市場の好調な動きと関連している。今後、基準値の影響が徐々に解消されるにつれ、M2の動きは安定していくと見られる。
社会融資規模の増加も高水準を維持している。1月末時点で、社会融資規模のストックは449.11兆元で、前年同期比8.2%増加。1月の増加額は7.22兆元で、前年同期比で1662億元多かった。
「年初からマクロ政策はより積極的になっている」と業界の専門家は述べている。一方、適度な緩和的な金融政策が継続的に発動され、多くの増分金融政策が打ち出され、銀行の重点分野への貸出を促進・誘導している。もう一方では、より積極的な財政政策も効果的に働いており、その結果は金融データにも表れている。
政府債券の増加は社会融資の増加を牽引する主要な要素だ。「1月の政府債券の融資増加額は、全社会融資規模の増加の13.5%を占めており、2021年以来の同時期最高水準だ」と業界の専門家は述べている。国債や地方政府一般債、特別債の発行規模も明らかに増加している。
直接融資の発展も加速している。専門家は、政府債券以外にも、企業債や株式資金調達などの直接融資チャネルも拡大していると指摘している。現在、経済の新旧動力の変換が加速し、ハイテク産業や戦略性新興産業が急速に台頭しているため、株式や債券を含む多様な資金調達チャネルによる全ライフサイクルの資金支援が必要とされている。
ある企業は、資金コストや使用期限などを総合的に考慮し、今後はローンと債券を組み合わせた「短期貸付＋長期債」モデルで資金調達を行い、長期的な資金ニーズに対応するために中長期債の発行を計画している。
政策の推進と需要の回復
信用貸出の「開門紅」実現
早期投資・早期収益の理念を掲げ、毎年1月は銀行が「開門紅」のために積極的に貸出を行う大月であり、その月の貸出額は年間の貸出総額に占める割合も大きい。今年の信用貸出の「開門紅」の出来栄えはどうか？
全体として、貸出規模は適正に増加している。1月末時点で人民元の貸出残高は276.62兆元で、前年同期比6.1%増加。1月の人民元貸出は4.71兆元増えた。
「政府債券の置換要因を除いた場合、1月の人民元貸出の伸びは約6.7%になる」と業界の専門家は述べている。年初から、金融システムは貸出の拡大を強化し、需要側も多方面の好条件に支えられ、貸出は安定的に増加している。
専門家は、一季度の貸出量は通常多く、政策の早期実施が早期に効果をもたらすと指摘している。例えば、中央銀行は1月に構造性金融政策ツールの金利を引き下げ、銀行の重点分野への貸出意欲を刺激した。
貸出総量の安定的な増加は、需要側の顕著な回復にも支えられている。
「年初以降、重要なプロジェクトが次々と着工し、プロジェクト貸出の増加を促している」と専門家は述べている。最近では、国家発展改革委員会が2026年の前倒し建設プロジェクトリストと中央予算内投資を下達し、各地で重要なプロジェクトの早期着工・早期建設を推進しており、投資活力の喚起と貸出促進のためのプロジェクト基盤を提供している。
また、企業の貸出も質を高めており、実体経済の支援により一層の充実を見せている。中国人民銀行の公開データによると、1月に企業（事業体）向けの貸出は4.45兆元増加し、そのうち中長期貸出は3.18兆元増加している。これにより、製造業や新興産業などの重点分野に対して中長期の資金支援が強化された。
春節前の消費活性化も、個人向け貸出の安定的な増加を支えている。専門家は、春節に近づくにつれ、年末の買い出しや住宅のリフォーム、観光・旅行など多様な消費需要が集中し、個人貸出の伸びに寄与していると指摘している。最近では、財政部など三省が個人消費ローンの利子補助政策を最適化し、住民の消費意欲を高めるとともに、個人貸出の増加を後押ししている。
資金コストは低水準にある
貸出構造の継続的な最適化
貸出金利は低水準を維持し、企業の経営を「軽装備」にする手助けをしている。1月の企業の新規貸出（本外貨）は加重平均金利約3.2%で、前年同期比約20ベーシスポイント低下。個人の住宅ローン（本外貨）の加重平均金利は3.1%で、前年同期とほぼ同水準だった。
「社会全体の融資コストは引き続き低水準で推移しており、適度な緩和的金融政策の効果が現れている」と業界の専門家は述べている。 「3.2%」の金利水準は、2018年後半の降息サイクル以降のピークから2.4ポイント低下している。低水準の融資コストは、現在の貸出供給が比較的潤沢であることを反映し、また、金融が実体経済に合理的に利益を還元していることの証左であり、企業の経営負担軽減や活力・創造力の喚起に寄与している。
貸出構造の最適化も進んでおり、金融資源は高品質な分野へと集積している。中国人民銀行の発表によると、1月末時点で、普惠小微企業向け貸出残高は37.16兆元で、前年同期比11.6%増加。不動産業を除くサービス業の中長期貸出残高は60.03兆元で、9.2%増加している。これらの貸出増加率は、他の貸出増加率を上回っている。
「貸出の伸びは堅調を保ちつつも、『質の向上』という特徴がより明確になってきている」と専門家は述べている。 技術関連の貸出、普惠小微企業向け貸出、製造業の中長期貸出の増加は、全体の貸出増加を上回る勢いを示しており、金融の「五つの大きな文章」（五大文章）における貸出の比率も顕著に上昇している。
専門家は、伝統的な分野から新興の分野へと資金の流れが変化していることは、経済構造の転換・高度化の自然な結果であるとともに、金融が実体経済の質と効率を高めるための核心的な表れだと指摘している。この過程では、市場化を促す誘導とインセンティブにより、金融機関の資金供給構造の最適化への意欲が高まり、金融サービスの能力も顕著に向上している。