CVSの収益が回復の兆しを見せ、株価が反発============================================================== Quartz · Zak Bennett/Bloomberg via Getty Images キャサリン・バーブ 2026年2月10日（火）午後11:47 GMT+9 3分で読む この内容について： * StockStoryのトップピック NVDA -0.56% * CVS +2.86% 過去12ヶ月でCVSの株価は40％上昇し、主要指数を大きく上回り、少なくともパーセンテージではNvidiaに匹敵するリターンを記録しています。シャンプーやM&Mの価格に驚くこともある薬局チェーンの株で、これほどのパフォーマンスは予想外かもしれません。では、何が起きているのでしょうか？ 過去数年間、CVSは問題株と見なされてきました。実際、株価の上昇は2024年と2025年前半の安値に大きく依存しています。当時、投資家は同社のAetna保険部門の医療費上昇や薬局事業の構造的問題、そしてより一般的にはCVSの広大で垂直統合された医療モデルが本当に機能しているのかどうかを懸念していました。 最安値時、株価は市場に対して大きく割安で取引されており、CVSの問題が悪化するだけだと見なされていました。経営陣は回復を約束しましたが、市場はそれを信じる準備ができていませんでした。 火曜日の朝に発表された四半期および年間の決算は、実際に回復が進んでいることを示しています。第4四半期の売上高は1057億ドルで、前年同期比8.2％増加。2025年通年の売上高はほぼ8％増の4000億ドル超となり、同社の新記録を更新しました。成長は保険、薬局サービス、そして最もよく知られる小売薬局の3つの主要セグメントからもたらされました。調整後の1株当たり利益は年間6.75ドルに上昇し、2024年の5.42ドルから増加。年間の営業キャッシュフローは100億ドルを超えました。 Aetnaの結果は引き続き雑音が多く、解釈が難しい部分もあります。一部の事業動向は改善している一方、他はより持続的な問題として見られています。 要するに、四半期ごとの結果は依然として不安定であり、Medicareの季節性や規制の変化を反映しています。医療費の傾向は依然として高水準ですが、ウォール街の予想と大きく乖離していません。ただし、同部門の調整後営業利益は約30億ドル増加しています。要するに、同部門は医療リスクの価格設定とサービスに対する報酬をより適切に行えるようになったのです。 一方、CVSの薬局仲介とヘルスケアサービス部門は堅実ながら安定したパフォーマンスを示し、小売薬局の取扱量は四半期で約20％と大幅に増加しており、CVSの規模の大きさがむしろ強みとなっている可能性を示唆しています。 その点について：決算報告とプレゼンテーションを通じて、経営陣は「アメリカで最も信頼される医療会社になること」を目標としています。これはアメリカの医療制度の文脈を考えると、必ずしも誇張された主張ではないのかもしれません。アメリカの医療制度は構造的に対立的であり、利害関係の対立の事例です。この分野で「最も信頼される」企業が実際に誰も本当に信頼しているわけではない可能性もあります。 もちろん、米国の医療体験を改善するという目標は依然として価値のあるものです。規模や垂直統合が解決策となるかどうかは不明です。CVSの回復は、少なくとも既存の迷宮の中でより良い道を見つけている企業の例と言えるでしょう。 用語とプライバシーポリシー プライバシーダッシュボード 詳細情報
CVSの収益は、株価の反発により動きの転換を示しています
CVSの収益が回復の兆しを見せ、株価が反発
Quartz · Zak Bennett/Bloomberg via Getty Images
キャサリン・バーブ
2026年2月10日（火）午後11:47 GMT+9 3分で読む
この内容について：
NVDA
-0.56%
過去12ヶ月でCVSの株価は40％上昇し、主要指数を大きく上回り、少なくともパーセンテージではNvidiaに匹敵するリターンを記録しています。シャンプーやM&Mの価格に驚くこともある薬局チェーンの株で、これほどのパフォーマンスは予想外かもしれません。では、何が起きているのでしょうか？
過去数年間、CVSは問題株と見なされてきました。実際、株価の上昇は2024年と2025年前半の安値に大きく依存しています。当時、投資家は同社のAetna保険部門の医療費上昇や薬局事業の構造的問題、そしてより一般的にはCVSの広大で垂直統合された医療モデルが本当に機能しているのかどうかを懸念していました。
最安値時、株価は市場に対して大きく割安で取引されており、CVSの問題が悪化するだけだと見なされていました。経営陣は回復を約束しましたが、市場はそれを信じる準備ができていませんでした。
火曜日の朝に発表された四半期および年間の決算は、実際に回復が進んでいることを示しています。第4四半期の売上高は1057億ドルで、前年同期比8.2％増加。2025年通年の売上高はほぼ8％増の4000億ドル超となり、同社の新記録を更新しました。成長は保険、薬局サービス、そして最もよく知られる小売薬局の3つの主要セグメントからもたらされました。調整後の1株当たり利益は年間6.75ドルに上昇し、2024年の5.42ドルから増加。年間の営業キャッシュフローは100億ドルを超えました。
Aetnaの結果は引き続き雑音が多く、解釈が難しい部分もあります。一部の事業動向は改善している一方、他はより持続的な問題として見られています。
要するに、四半期ごとの結果は依然として不安定であり、Medicareの季節性や規制の変化を反映しています。医療費の傾向は依然として高水準ですが、ウォール街の予想と大きく乖離していません。ただし、同部門の調整後営業利益は約30億ドル増加しています。要するに、同部門は医療リスクの価格設定とサービスに対する報酬をより適切に行えるようになったのです。
一方、CVSの薬局仲介とヘルスケアサービス部門は堅実ながら安定したパフォーマンスを示し、小売薬局の取扱量は四半期で約20％と大幅に増加しており、CVSの規模の大きさがむしろ強みとなっている可能性を示唆しています。
その点について：決算報告とプレゼンテーションを通じて、経営陣は「アメリカで最も信頼される医療会社になること」を目標としています。これはアメリカの医療制度の文脈を考えると、必ずしも誇張された主張ではないのかもしれません。アメリカの医療制度は構造的に対立的であり、利害関係の対立の事例です。この分野で「最も信頼される」企業が実際に誰も本当に信頼しているわけではない可能性もあります。
もちろん、米国の医療体験を改善するという目標は依然として価値のあるものです。規模や垂直統合が解決策となるかどうかは不明です。CVSの回復は、少なくとも既存の迷宮の中でより良い道を見つけている企業の例と言えるでしょう。
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