今週、市場はAIへの過剰投資に対する懸念が根強く残っている。投資家はテクノロジー大手の積極的な人工知能投資計画に強く反発し、「七大巨頭」の株価は大きく下落した。アマゾンの株価は連続して下落し、2006年以来最長の9営業日連続安となり、重要な高値から20％以上下落してテクニカルな弱気市場に突入した。金曜日には株価はさらに下落し、11月3日の史上最高値254ドルから約23％下落して200ドルの節目を割った。これにより、アマゾンはマイクロソフトに次ぐ、熊市に入った「七大テック巨頭」の二番目の企業となった。マイクロソフトは1月29日に熊市入りし、その前日に発表されたAzureクラウド事業の成長鈍化が原因だった。週末の終値では、マイクロソフトの株価は10月28日の史上最高値542.07ドルから4分の1以上下落している。アマゾンの巨大なAI投資計画は投資家からの支持を得られていない。昨年から続く、アマゾンのAI戦略とクラウド事業の成長ペースの不一致に対する疑念にもかかわらず、同社はこの方向性にさらに賭け続けている。主要なクラウドサービス大手4社の2026年のAI資本支出合計は約6500億ドルと見込まれ、その中でアマゾンは2000億ドルを投じる計画で、世界のクラウドサービス大手の中でトップの規模となる。この予想外の資本支出は投資家を驚かせ、アマゾンのクラウド部門AWSの第4四半期の24％の好調な成長を覆い隠してしまった。ウォール街のアナリストは、この規模の投資がアマゾンをクラウド大手の中で最初にフリーキャッシュフローがマイナスになる企業にしてしまうことを懸念している。火曜日、投資家はアマゾンのAI投資に関する詳細情報を得た。半導体企業のAstera Labs（ALAB）が決算発表時に明らかにしたところによると、同社はアマゾンと長期契約を結び、65億ドルの資金を投じて半導体接続ソリューションを提供している。一部のアナリストは、市場のアマゾンに対する悲観的な反応は過剰だと考えている。ドイツ銀行のアナリスト、リー・ホロヴィッツは先週のレポートで、「アマゾンは資本集約型になったわけではなく、むしろ将来のクラウド計算に向けて先行投資を行っているだけだ」と述べている。彼は、アマゾンにとって投資不足のリスクは過剰投資のリスクよりもはるかに大きいとし、実際の需要を超えた投資も時間とともに段階的に吸収できると見ている。彼はアマゾンの株価目標を290ドルと設定している。William Blairのアナリスト、ディラン・カーデンは、アマゾンの資本支出増加にはリスクが伴うと認めつつも、AWSの収益拡大や収益改善の明確な兆候が出るまでは株価は圧力を受け続ける可能性があると指摘している。しかし、投資増加はアマゾンが「既存のAWSインフラを刷新する先天的な優位性」を持つことも示しており、その生産能力の立ち上げ速度は競合よりも速いと考えられる。アマゾンにはウォール街の重鎮も支持者としている。水曜日、ビル・アクマン率いるパンシング・スクエア・キャピタルは、アマゾンとMetaの株式を保有していることを明らかにし、2025年末までにそれらの保有比率はそれぞれ資産の13％と10％に達するとしている。パンシング・スクエアの2026年投資家レポートによると、同ファンドは2025年4月に「非常に魅力的な評価」でアマゾンに投資を開始し、その時点で株価は52週安値の161.38ドルをつけていた。「AWSは高度に集中した市場のリーディングクラウドサービスだ。私たちは、2027年までにデータセンター容量を倍増させる計画であり、その拡大はAI推論事業の計算能力需要に迅速に対応できると見ている。」 **圧力はNVIDIAへ** 最近の市場動向を見ると、AIへの過剰投資を懸念したテック大手の株価は下落している。Apexフィンテックソリューションズのリスク副社長、マイク・トレイシーは、「七大テック巨頭」の内部動向の分裂が深まっていることを示すと述べている。 第一财经の記者が注目したところ、AI投資に対する懸念は数か月にわたり続いている。昨年10月、Metaが第3四半期の決算説明会で資本支出の見通しを引き上げた後、株価は急落し、11月4日に熊市入りした。Metaの株価は、11月20日の熊市底値589.15ドルから1月29日の高値738.31ドルまで25.3％上昇したが、その後再び下落し、金曜日には昨年8月の高値から約19％下落、次の熊市入りの可能性が高まっている。 トレイシーは、「今回の下落以降、投資家はマイクロソフト、NVIDIA、Oracle関連のOpenAI関連株から資金を引き揚げ、循環資金調達の懸念が高まっている。一方、GoogleやBroadcomのエコシステムに資金が流れている」と指摘する。彼はさらに、Googleの垂直統合型技術体系は過剰投資の懸念を緩和し、テック株の最も激しい売りを回避させていると述べている。金曜日の終値では、Googleの株価は2月2日の史上最高値343.69ドルから10.3％下落している。「GoogleのTPU（処理ユニット）の自給自足能力は、サプライチェーンの一部に問題が生じた場合でも、他の企業よりも高い評価を受けるべきだと考える。」 一方、アマゾン、マイクロソフト、Metaの株価はより大きく下落しており、投資家はこれらの企業のAI投資が十分なリターンをもたらすかどうかに不安を抱いている。アマゾンにとっては、大規模な資本支出の増加により、今年のフリーキャッシュフローが逆転し、資金調達のために借入を余儀なくされる可能性もある。 しかし、最近の大幅下落にもかかわらず、市場の状況は昨年4月の関税懸念による売り崩れ時よりも良好である。あの時は、七大巨頭すべてが熊市に入り、市場は崩壊寸前だった。Roundhillの七大テック巨頭ETF（MAGS）は、2025年4月8日に40.50ドルの安値をつけ、2024年12月17日のピーク58.24ドルから30.5％下落した。金曜日の終値は、昨年10月29日の69.06ドルから12％下落している。 トレイシーは、「AIセクターの次の重要なきっかけは、2月25日のNVIDIA決算だ」と述べている。業績次第で、AIブームの収束や、NVIDIAが主要顧客の巨額投資に対してどれだけリターンを実現できるかが明らかになるだろう。（出典：第一财经）
マイクロソフトに続き、アマゾンが2番目の「7大巨頭」の熊市入り。次はこの企業か
今週、市場はAIへの過剰投資に対する懸念が根強く残っている。投資家はテクノロジー大手の積極的な人工知能投資計画に強く反発し、「七大巨頭」の株価は大きく下落した。アマゾンの株価は連続して下落し、2006年以来最長の9営業日連続安となり、重要な高値から20％以上下落してテクニカルな弱気市場に突入した。金曜日には株価はさらに下落し、11月3日の史上最高値254ドルから約23％下落して200ドルの節目を割った。
これにより、アマゾンはマイクロソフトに次ぐ、熊市に入った「七大テック巨頭」の二番目の企業となった。マイクロソフトは1月29日に熊市入りし、その前日に発表されたAzureクラウド事業の成長鈍化が原因だった。週末の終値では、マイクロソフトの株価は10月28日の史上最高値542.07ドルから4分の1以上下落している。
アマゾンの巨大なAI投資計画は投資家からの支持を得られていない。昨年から続く、アマゾンのAI戦略とクラウド事業の成長ペースの不一致に対する疑念にもかかわらず、同社はこの方向性にさらに賭け続けている。主要なクラウドサービス大手4社の2026年のAI資本支出合計は約6500億ドルと見込まれ、その中でアマゾンは2000億ドルを投じる計画で、世界のクラウドサービス大手の中でトップの規模となる。
この予想外の資本支出は投資家を驚かせ、アマゾンのクラウド部門AWSの第4四半期の24％の好調な成長を覆い隠してしまった。ウォール街のアナリストは、この規模の投資がアマゾンをクラウド大手の中で最初にフリーキャッシュフローがマイナスになる企業にしてしまうことを懸念している。
火曜日、投資家はアマゾンのAI投資に関する詳細情報を得た。半導体企業のAstera Labs（ALAB）が決算発表時に明らかにしたところによると、同社はアマゾンと長期契約を結び、65億ドルの資金を投じて半導体接続ソリューションを提供している。
一部のアナリストは、市場のアマゾンに対する悲観的な反応は過剰だと考えている。ドイツ銀行のアナリスト、リー・ホロヴィッツは先週のレポートで、「アマゾンは資本集約型になったわけではなく、むしろ将来のクラウド計算に向けて先行投資を行っているだけだ」と述べている。彼は、アマゾンにとって投資不足のリスクは過剰投資のリスクよりもはるかに大きいとし、実際の需要を超えた投資も時間とともに段階的に吸収できると見ている。彼はアマゾンの株価目標を290ドルと設定している。
William Blairのアナリスト、ディラン・カーデンは、アマゾンの資本支出増加にはリスクが伴うと認めつつも、AWSの収益拡大や収益改善の明確な兆候が出るまでは株価は圧力を受け続ける可能性があると指摘している。しかし、投資増加はアマゾンが「既存のAWSインフラを刷新する先天的な優位性」を持つことも示しており、その生産能力の立ち上げ速度は競合よりも速いと考えられる。
アマゾンにはウォール街の重鎮も支持者としている。水曜日、ビル・アクマン率いるパンシング・スクエア・キャピタルは、アマゾンとMetaの株式を保有していることを明らかにし、2025年末までにそれらの保有比率はそれぞれ資産の13％と10％に達するとしている。パンシング・スクエアの2026年投資家レポートによると、同ファンドは2025年4月に「非常に魅力的な評価」でアマゾンに投資を開始し、その時点で株価は52週安値の161.38ドルをつけていた。「AWSは高度に集中した市場のリーディングクラウドサービスだ。私たちは、2027年までにデータセンター容量を倍増させる計画であり、その拡大はAI推論事業の計算能力需要に迅速に対応できると見ている。」
圧力はNVIDIAへ
最近の市場動向を見ると、AIへの過剰投資を懸念したテック大手の株価は下落している。Apexフィンテックソリューションズのリスク副社長、マイク・トレイシーは、「七大テック巨頭」の内部動向の分裂が深まっていることを示すと述べている。
第一财经の記者が注目したところ、AI投資に対する懸念は数か月にわたり続いている。昨年10月、Metaが第3四半期の決算説明会で資本支出の見通しを引き上げた後、株価は急落し、11月4日に熊市入りした。Metaの株価は、11月20日の熊市底値589.15ドルから1月29日の高値738.31ドルまで25.3％上昇したが、その後再び下落し、金曜日には昨年8月の高値から約19％下落、次の熊市入りの可能性が高まっている。
トレイシーは、「今回の下落以降、投資家はマイクロソフト、NVIDIA、Oracle関連のOpenAI関連株から資金を引き揚げ、循環資金調達の懸念が高まっている。一方、GoogleやBroadcomのエコシステムに資金が流れている」と指摘する。彼はさらに、Googleの垂直統合型技術体系は過剰投資の懸念を緩和し、テック株の最も激しい売りを回避させていると述べている。金曜日の終値では、Googleの株価は2月2日の史上最高値343.69ドルから10.3％下落している。「GoogleのTPU（処理ユニット）の自給自足能力は、サプライチェーンの一部に問題が生じた場合でも、他の企業よりも高い評価を受けるべきだと考える。」
一方、アマゾン、マイクロソフト、Metaの株価はより大きく下落しており、投資家はこれらの企業のAI投資が十分なリターンをもたらすかどうかに不安を抱いている。アマゾンにとっては、大規模な資本支出の増加により、今年のフリーキャッシュフローが逆転し、資金調達のために借入を余儀なくされる可能性もある。
しかし、最近の大幅下落にもかかわらず、市場の状況は昨年4月の関税懸念による売り崩れ時よりも良好である。あの時は、七大巨頭すべてが熊市に入り、市場は崩壊寸前だった。Roundhillの七大テック巨頭ETF（MAGS）は、2025年4月8日に40.50ドルの安値をつけ、2024年12月17日のピーク58.24ドルから30.5％下落した。金曜日の終値は、昨年10月29日の69.06ドルから12％下落している。
トレイシーは、「AIセクターの次の重要なきっかけは、2月25日のNVIDIA決算だ」と述べている。業績次第で、AIブームの収束や、NVIDIAが主要顧客の巨額投資に対してどれだけリターンを実現できるかが明らかになるだろう。
（出典：第一财经）