9連敗！「資本支出最高」のアマゾンが弱気市場に突入、投資家はMag 7に「足で投票」

アマゾンの株価は9日連続で下落し、木曜日にテクニカルな弱気市場に入り、Mag7の中で2番目に弱気市場に陥った企業となった後、金曜日も下落を続けた。投資家はテクノロジー大手の積極的な人工知能投資計画に強く反発し、これらのスター株は大幅に下落した。

金曜日、アマゾンの株価は198.79ドルで引け、直近の高値から23%以上下落し、木曜日に正式に弱気市場の基準を下回った。4大クラウドサービス事業者の中で、アマゾンは2026年の資本支出が最も高く、2000億ドルに達する見込みだ。アマゾン、マイクロソフト、Meta、Alphabetの4社は、2026年にAI分野への資本支出合計が6500億ドルに達すると予測している。

Metaは次の弱気市場入りのMag7メンバーとなる可能性があり、金曜日の終値は昨年の高値から19.6%下落し、弱気市場の20%下落基準まであと0.4%に迫っている。第4四半期の収益と利益はウォール街の予想を上回ったものの、AI支出の増加と利益率圧迫が投資家の信頼を揺るがしている。

マイクロソフトは最初に弱気市場に入ったMag7のメンバーだ。同社の株価は1月29日に弱気市場に入り、その前日に発表されたAzureクラウド事業の成長が投資家の期待に届かなかったためだ。金曜日の終値時点で、マイクロソフトの株価は直近の高値から27.8%下落している。

（アマゾン、マイクロソフト、Metaの過去1年の株価推移）

投資家はMag7内でのローテーションを進めており、フリーキャッシュフローの圧迫が顕著になっている

Apex Fintech Solutionsのリスク副社長マイク・トリーシーは、最近の売りはMag7のメンバー間の格差が拡大していることを浮き彫りにしていると述べた。昨秋以降、投資家はマイクロソフト、NVIDIA、オラクルに関連したOpenAIの取引から撤退し、代わりにAlphabetやBroadcomのエコシステムに注目している。

トリーシーは、Alphabetの垂直統合された技術スタックが過剰支出への懸念をある程度相殺し、同社の株価は木曜日に直近高値から9.2%下落したと指摘した。彼は、Googleの自給自足能力は他の企業と比べて相対的にプレミアムを受けるべきだと述べており、産業チェーンの一部に不利な影響を受ける可能性もあるとした。

アマゾン、マイクロソフト、Metaの株価はより大きな打撃を受けており、これらの企業のAI支出が十分な投資リターンをもたらすかどうかについて投資家の信頼が揺らいでいる。アマゾンにとっては、資本支出の増加により今年のフリーキャッシュフローがマイナスに転じる可能性があり、同社はより多くの資金調達のために債務市場に参入しなければならなくなる。

トリーシーは、AI関連取引の次の重要なきっかけは、NVIDIAが2月25日に発表する決算発表になるだろう。この決算は、AIブームが冷めつつあるのか、それともNVIDIAが最大の顧客の数十億ドルの投資を成功裏に取り込んでいるのかを示すものとなる。

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