アマゾンの株は買いですか？

年初は好調なスタートを切ったものの、eコマースとクラウドコンピューティングの巨人アマゾン（AMZN 0.39％）の株価は最近、急落しています。

なぜアマゾンの投資家は慌てて逃げ出しているのか、その理由を掘り下げてみましょう。今がアマゾンの株を買い増す絶好の機会なのか、それとも落ちるナイフになりつつあるのか？

画像提供：Getty Images。

なぜアマゾンの株価は下落しているのか？

過去3年間で、アマゾンは資本支出（capex）を大幅に加速させてきました。人工知能（AI）への需要増加に伴い、アマゾンはインフラのバリューチェーン全体にわたって大規模な投資を行っています。データセンターの構築、自社設計のカスタムシリコンの開発、そしてこれらのチップをGPUのNvidiaと組み合わせることも含まれます。

YChartsによるAMZNの資本支出（TTM）データ

アマゾンは2025年第4四半期と通年の決算を2月5日に発表しました。決算発表前、ウォール街は今年の資本支出を約1500億ドルと見込んでいましたが、その計画が2000億ドルに拡大されたことで、投資家は驚きを隠せませんでした。

拡大

NASDAQ: AMZN

アマゾン

本日の変動

(-0.39%) $-0.78

現在の株価

$198.82

主要データポイント

時価総額

2.1兆ドル

日中レンジ

$197.28 - $201.16

52週レンジ

$161.38 - $258.60

出来高

3.1百万株

平均出来高

47百万株

総利益率

50.29％

アマゾンのインフラ投資増加は価値があるのか？

チャートの動きから、ウォール街がアマゾンに対して慎重になっている理由が見て取れます。インフラ支出の増加とキャッシュフローの減速との逆相関は、投資家にとって大きな懸念材料です。

データ出典：アマゾン投資家向け広報。

投資家が見落としがちな点は、アマゾンの売上成長です。過去1年間、アマゾンウェブサービス（AWS）の売上と営業利益は一貫して増加しています。つまり、アマゾンの高利益率クラウド事業は、売上と利益率の両方が加速しているのです。

このダイナミクスにより、アマゾンは多くのAI関連プロジェクトに資本を配分できています。自社データセンターやカスタムチップの構築、そして戦略的投資先のAnthropicへの出資も、アマゾンのAI事業の垂直統合を促進しています。

長期的には、これによりコストが大幅に削減され、収益成長も強化される見込みです。このように考えると、アマゾンのAIインフラ構築に注力する戦略は賢明に映ります。短期的には資本支出の増加がフリーキャッシュフローにダメージを与えるかもしれませんが、長期的な利益は否定できません。

アマゾン株の買い時は今か？

この記事執筆時点で、アマゾンの予想PER（株価収益率）は、AI革命の全期間を通じて最低水準に近づいています。

YChartsによるAMZNの予想PER（フォワード）

AWSの売上が再び加速し始め、堅調な利益率を維持していることを考えると、アマゾンがAIインフラへの投資を継続する決断は戦略的に妥当だと自信を持っています。投資家の実行リスクに対する懸念も理解しますが、アマゾンはすでにこれらの懸念を軽減するための対策を十分に行っていると考えています。

私にとって、アマゾン株の売り浴びせは行き過ぎであり、今の株価は買いの絶好のチャンスです。この状況を踏まえると、アマゾンは単に買い得な株というだけでなく、長期投資家にとっても買って持ち続ける価値のある素晴らしい銘柄だと言えるでしょう。