インドネシアのニッケル供給引き締め政策を背景に、2月11日、フランスの鉱業大手エヘマン・グループは、合弁企業である世界最大のニッケル鉱山PT Weda Bay Nickel（以下、韋達湾ニッケル鉱山）がインドネシア当局から初期通知を受け取り、年間生産量1200万トンの作業計画と予算（以下、RKAB）の提出に着手できることを発表した。 画像出典：エヘマン公式サイト 同社が2025年に承認された初期RKABは3200万トンで、その後2025年7月に4200万トンに引き上げられた。 これに基づき、PT WBNの今年の採掘割当は70%以上減少する見込みである。 インドネシアは世界最大のニッケル生産国である。RKABはインドネシアの鉱業企業が政府に提出し承認を得る必要のある年度作業計画と予算であり、年間生産割当と運営計画を規定する。 韋達湾ニッケル鉱山は青山控股、エヘマン・グループ、インドネシア国営企業PT Aneka Tambangの合弁所有である。エヘマン・グループは、2025年の方針と同様に、インドネシアの関連手続きの範囲内で、早期に生産割当の引き上げを申請する予定だと述べている。 工業用金属として、ニッケルは鉄鋼、機械、建築など多くの産業で広く利用されている。精製ニッケルは、ステンレス鋼や合金、電気メッキの生産に使われるほか、電池用の硫酸ニッケルの製造にも用いられる。 2025年、世界のニッケル市場はマクロ経済の圧力と構造的過剰により深刻な圧力にさらされ、国内外のニッケル価格は全体的に震荡下落した。上海金属取引所の主要なニッケル先物は一時11.2万元/トンを割り込み、過去5年で最安値を記録した。 一方、インドネシア政府のニッケル産業政策はますます引き締まる傾向を示している。 公開情報によると、インドネシア鉱山資源省の関係者は最近、2026年に承認されるニッケル鉱山の生産割当総量を2.6億～2.7億トンと見込んでいると公表した。 この生産割当は、先月インドネシア鉱山資源省の関係者が確認した2.5億～2.6億トンから微調整されたものであるが、2.5億～2.7億トンの範囲はほぼ確定している。 この割当範囲は、2025年の3.79億トンから約3割の減少となる。 上海鋼聯新能源事業部のニッケル分析師姜星宇は、界面ニュースに対し、「インドネシアの政策は『資源の価値を高める』ことを目的としており、ニッケル鉱の供給を引き締めることで価格を押し上げ、資源側からより大きな利益を得ようとしている」と述べた。 また、近年ニッケル価格が低迷し、インドネシアの多くの将来投資が撤退に向かっていることから、インドネシアはニッケル鉱の制限を通じて価格を引き上げ、より多くの投資を誘致したいと考えている。 「割当制限は、インドネシアがニッケル価格を引き上げるための常套手段だが、今年は例年より制限の力度が強まっており、インドネシアの資源管理が徐々に厳格化していることを示している」と姜星宇は述べた。 Mysteelの推計によると、2026年のインドネシアのニッケル鉱総需要は約3.2億～3.3億トンであり、既に公表された割当と比較して6000万～8000万トンのギャップが存在している。2025年の在庫引き継ぎやフィリピンからの輸入補充を考慮しても、まだ3000万～4000万トンの不足が見込まれる。 「これは、今後インドネシア鉱山資源省が一定の補充を行わなければ、ニッケル鉱市場は2025年の『比較的緩やか』な状況から『体系的な不足』へと移行することを意味する」とMysteelは指摘している。 しかし、姜星宇は、例年年中に一部の補充割当を放出していることに触れ、「これはニッケル鉱の実需状況に応じて管理されるものであり、年中に追加割当の可能性もあると考えている。ただし、その規模については引き続きインドネシアの資源管理態度を注視する必要がある」と述べた。 インドネシアの供給側の衝撃に直面し、国内企業も対応を始めている。 2月11日、格林美（002340.SZ）は、インドネシア子会社の増資・拡張計画を中止したと発表した。QINGMEIはインドネシアで年産5万トンの高ニッケル動力電池用三元前駆体材料の生産能力を持つ。 当初の計画では、世界的な課題に対応し、グローバル市場への参入を促進し、欧米市場への迅速な展開を図るとともに、資本支出を削減し資本構造を最適化するために、格林美は海外戦略投資者の導入などを通じてQINGMEIの増資・拡張に参加し、事業の競争力を高める予定だった。 格林美は、今回の増資・拡張計画の中止は、現段階の内外の状況変化と、取引後に生じる可能性のある財務リスクを慎重に評価した結果だと述べている。 2月12日、格林美は韋達湾ニッケル鉱山の生産能力大幅縮小について、投資者交流プラットフォームで、「インドネシアのニッケル資源プロジェクトはモロワリ工業団地に位置し、主要な供給業者はMerdekaとHengjayaであり、長期供給契約を締結しており、インドネシアのニッケル資源の生産需要を十分に保障できる」と述べた。 また、国内大手のニッケル企業華友コバル（603799.SH）は、先月インドネシアのニッケル割当制限に対して反応を示した。同社は、インドネシア子会社のニッケル鉱山資源は、出資先鉱山や長期供給協定などを通じて確保しており、市場化調達も補完的に行っていると述べた。 さらに、華友コバルは、淡水河谷インドネシア、フォード・モーターと協力して、年産12万トンのニッケル金属を生産するPomalaa湿式法プロジェクトの2026年末の稼働を目指している。 供給不足の見通しの影響で、最近のニッケル価格は持続的な上昇を維持していない。 2月13日終値時点で、上海金属取引所の主要なニッケル先物は3.66%下落し、13.52万元/トンで取引を終えた。 姜星宇は、「短期的には春節休暇が近づき、一部資金は利益確定に動き、米国株や貴金属の下落とともに、基本的な需給状況に明らかな逼迫感がないため、ニッケル価格は調整局面に入っている」と述べた。 また、現在のニッケル鉱の価格は徐々に上昇しており、底値の水準は明らかに上昇していると指摘した。長期的には、供給と需要のわずかなギャップにより、ニッケル価格は年間を通じて重心上昇の振幅を伴う変動相場を示すと予測している。注目点は、フィリピンによるインドネシア市場への補充と需要の回復状況である。
インドネシア、ニッケル鉱供給を引き締め グリーンメタル、華友コバルが対応：早くから準備していた
インドネシアのニッケル供給引き締め政策を背景に、2月11日、フランスの鉱業大手エヘマン・グループは、合弁企業である世界最大のニッケル鉱山PT Weda Bay Nickel（以下、韋達湾ニッケル鉱山）がインドネシア当局から初期通知を受け取り、年間生産量1200万トンの作業計画と予算（以下、RKAB）の提出に着手できることを発表した。
画像出典：エヘマン公式サイト
同社が2025年に承認された初期RKABは3200万トンで、その後2025年7月に4200万トンに引き上げられた。
これに基づき、PT WBNの今年の採掘割当は70%以上減少する見込みである。
インドネシアは世界最大のニッケル生産国である。RKABはインドネシアの鉱業企業が政府に提出し承認を得る必要のある年度作業計画と予算であり、年間生産割当と運営計画を規定する。
韋達湾ニッケル鉱山は青山控股、エヘマン・グループ、インドネシア国営企業PT Aneka Tambangの合弁所有である。エヘマン・グループは、2025年の方針と同様に、インドネシアの関連手続きの範囲内で、早期に生産割当の引き上げを申請する予定だと述べている。
工業用金属として、ニッケルは鉄鋼、機械、建築など多くの産業で広く利用されている。精製ニッケルは、ステンレス鋼や合金、電気メッキの生産に使われるほか、電池用の硫酸ニッケルの製造にも用いられる。
2025年、世界のニッケル市場はマクロ経済の圧力と構造的過剰により深刻な圧力にさらされ、国内外のニッケル価格は全体的に震荡下落した。上海金属取引所の主要なニッケル先物は一時11.2万元/トンを割り込み、過去5年で最安値を記録した。
一方、インドネシア政府のニッケル産業政策はますます引き締まる傾向を示している。
公開情報によると、インドネシア鉱山資源省の関係者は最近、2026年に承認されるニッケル鉱山の生産割当総量を2.6億～2.7億トンと見込んでいると公表した。
この生産割当は、先月インドネシア鉱山資源省の関係者が確認した2.5億～2.6億トンから微調整されたものであるが、2.5億～2.7億トンの範囲はほぼ確定している。
この割当範囲は、2025年の3.79億トンから約3割の減少となる。
上海鋼聯新能源事業部のニッケル分析師姜星宇は、界面ニュースに対し、「インドネシアの政策は『資源の価値を高める』ことを目的としており、ニッケル鉱の供給を引き締めることで価格を押し上げ、資源側からより大きな利益を得ようとしている」と述べた。
また、近年ニッケル価格が低迷し、インドネシアの多くの将来投資が撤退に向かっていることから、インドネシアはニッケル鉱の制限を通じて価格を引き上げ、より多くの投資を誘致したいと考えている。
「割当制限は、インドネシアがニッケル価格を引き上げるための常套手段だが、今年は例年より制限の力度が強まっており、インドネシアの資源管理が徐々に厳格化していることを示している」と姜星宇は述べた。
Mysteelの推計によると、2026年のインドネシアのニッケル鉱総需要は約3.2億～3.3億トンであり、既に公表された割当と比較して6000万～8000万トンのギャップが存在している。2025年の在庫引き継ぎやフィリピンからの輸入補充を考慮しても、まだ3000万～4000万トンの不足が見込まれる。
「これは、今後インドネシア鉱山資源省が一定の補充を行わなければ、ニッケル鉱市場は2025年の『比較的緩やか』な状況から『体系的な不足』へと移行することを意味する」とMysteelは指摘している。
しかし、姜星宇は、例年年中に一部の補充割当を放出していることに触れ、「これはニッケル鉱の実需状況に応じて管理されるものであり、年中に追加割当の可能性もあると考えている。ただし、その規模については引き続きインドネシアの資源管理態度を注視する必要がある」と述べた。
インドネシアの供給側の衝撃に直面し、国内企業も対応を始めている。
2月11日、格林美（002340.SZ）は、インドネシア子会社の増資・拡張計画を中止したと発表した。QINGMEIはインドネシアで年産5万トンの高ニッケル動力電池用三元前駆体材料の生産能力を持つ。
当初の計画では、世界的な課題に対応し、グローバル市場への参入を促進し、欧米市場への迅速な展開を図るとともに、資本支出を削減し資本構造を最適化するために、格林美は海外戦略投資者の導入などを通じてQINGMEIの増資・拡張に参加し、事業の競争力を高める予定だった。
格林美は、今回の増資・拡張計画の中止は、現段階の内外の状況変化と、取引後に生じる可能性のある財務リスクを慎重に評価した結果だと述べている。
2月12日、格林美は韋達湾ニッケル鉱山の生産能力大幅縮小について、投資者交流プラットフォームで、「インドネシアのニッケル資源プロジェクトはモロワリ工業団地に位置し、主要な供給業者はMerdekaとHengjayaであり、長期供給契約を締結しており、インドネシアのニッケル資源の生産需要を十分に保障できる」と述べた。
また、国内大手のニッケル企業華友コバル（603799.SH）は、先月インドネシアのニッケル割当制限に対して反応を示した。同社は、インドネシア子会社のニッケル鉱山資源は、出資先鉱山や長期供給協定などを通じて確保しており、市場化調達も補完的に行っていると述べた。
さらに、華友コバルは、淡水河谷インドネシア、フォード・モーターと協力して、年産12万トンのニッケル金属を生産するPomalaa湿式法プロジェクトの2026年末の稼働を目指している。
供給不足の見通しの影響で、最近のニッケル価格は持続的な上昇を維持していない。
2月13日終値時点で、上海金属取引所の主要なニッケル先物は3.66%下落し、13.52万元/トンで取引を終えた。
姜星宇は、「短期的には春節休暇が近づき、一部資金は利益確定に動き、米国株や貴金属の下落とともに、基本的な需給状況に明らかな逼迫感がないため、ニッケル価格は調整局面に入っている」と述べた。
また、現在のニッケル鉱の価格は徐々に上昇しており、底値の水準は明らかに上昇していると指摘した。長期的には、供給と需要のわずかなギャップにより、ニッケル価格は年間を通じて重心上昇の振幅を伴う変動相場を示すと予測している。注目点は、フィリピンによるインドネシア市場への補充と需要の回復状況である。