クレジットカード金利上限が投資家にもたらす可能性

主なポイント

• 金曜日にトランプ大統領は、2024年1月20日から始まるクレジットカード金利の上限を1年間10％に設定するよう呼びかけました。
• 議会の立法なしでは、金利上限の実施は困難となる可能性があります。
• リスクの高いセグメントに対するエクスポージャーが高いカード発行会社は、金利上限の影響を最も受けるでしょう。

最近のソーシャルメディア投稿で、米国のドナルド・トランプ大統領は、2024年1月20日から始まるクレジットカードの金利上限を10％に設定するよう呼びかけました。ただし、詳細は明らかにされていません。さらに、議会の立法がなければ、クレジットカード金利に関する行政措置や規則制定は、金融業界団体によって裁判所で異議を唱えられる可能性があります。

なお、クレジットカードの金利はすでに州の高利法や連邦銀行法に従っています。過去には、議会で金利上限を課すための超党派の立法努力は進展しませんでした。実施の問題に関わらず、市場は月曜日の午後をもって、クレジットカード会社の株式を売却しています。

私たちは、クレジットカード金利の上限が設定された場合、短期的にはカード発行会社の収益性に悪影響を及ぼすと予想しています。特に、リスクの高いセグメントに対するエクスポージャーが高く、通常より高い実効金利と回転率を持つセグメントにおいては、その影響が顕著になるでしょう。

私たちの調査対象の中で、主要なクレジットカード発行会社の中では、キャピタルワン（COF）が最も影響を受ける可能性があります。同社のクレジットカードポートフォリオは、サブプライム層のカード保有者へのエクスポージャーが最も大きいためです。クレジットカード会社の信用格付けに即時の圧力がかかるとは考えておらず、ビジネスモデルの調整が行われると見ています。さらに、これらの企業は収益の安定性を支える他の事業セグメントも持っています。

金利上限はビジネスモデルの適応を促す

金利上限が導入された場合、利息収益の損失を補うために、カード発行会社は引き受け基準、リスク調整された価格設定、報酬プログラム、ポートフォリオ管理戦略を大きく変更する可能性があります。リスクの高い借り手へのカード発行を制限し、既存の信用枠を縮小またはキャンセルする動きも予想されます。さらに、リスクの高いカード保有者に対して年会費や大幅な年会費の引き上げ、付随費用の増加も見込まれます。リスクの高いセグメント向けの導入時のバランス移行提案や、前払い手数料の高い teaser レートの提供も少なくなるか、または高額な前払い手数料とともに提示される可能性があります。

金利上限は、クレジットカード発行会社の収益性に悪影響を与えるだけでなく、これらのリスクの高い借り手にとっても、より高額な信用アクセスを求めるか、支出を抑える圧力となるでしょう。全体として、信用供給の減少は経済全体に悪影響を及ぼすため、今後の動向を注視し続けます。

リスクに基づく価格設定により、リスクセグメント間での金利差が生じる

クレジットの無担保性により、クレジットカードの金利は他の担保付き消費者ローンより高く設定されています。2025年11月時点で、クレジットカードの金利は22.3％であり、これにより、上記の対策が取られなかった場合、平均的なクレジットカード会社の金利収益は50％以上減少することになります。

カード発行会社は、リスクの高いカード保有者に対して高金利を設定し、これにより、これらの信用セグメントで発生する信用損失を補償しています（リスクに基づく価格設定）。したがって、リスクの高いクレジットカードポートフォリオのセグメントは、金利上限の導入による影響を最も受けやすいと予想されます。

プライム顧客向けの競争激化

サブプライムやニアプライムの信用セグメントへのエクスポージャーを縮小する中で、カード発行会社はポートフォリオをプライムやウルトラプライム、ハイ・スペンダー層に再編することが予想されます。その結果、これらのセグメントに対する競争は激化し、業界の変化に適応できない場合は、カード発行会社がポートフォリオを縮小または売却する可能性もあります。