この専門家は、小型株が今年も他を上回ると予測しており、注目すべきもう2つの「サプライズ」も紹介

重要ポイント

• 1月が今年の残りの期間の指標であるという市場の迷信を信じるなら、2026年のスタートは小型株にとって好調を予感させる。
• ステートストリートのマイケル・アローネによると、小型株に「ポジティブなサプライズ」が起こる準備が整っている。

ほぼ10年にわたる株式市場のサプライズが、今年実現する可能性がある。

専門家は何度も、時価総額が約20億ドル以下の小型企業株が大型企業株を上回ると予測してきたが、過去9年間は外れてきた。今年、ステートストリートのチーフ投資戦略家マイケル・アローネによると、その予測が変わるかもしれない。

もしそうなれば、投資家は驚くことになるだろう。アローネによると、過去1年間の1月末までに小型株ETFから約120億ドルが引き揚げられた。一方、スモールキャップ企業の指数であるラッセル2000は、年初来8％上昇しており、ラッセル1000やS&P500を大きく上回っている。

アローネは、最近のレポートの中で、2026年の予測の一つとして、ヘルスケア株が市場全体を上回ること、そしてインフレが予想を下回ることを挙げた。

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いわゆる「スマートマネー」、すなわち機関投資家は最近、米国の大型株から資金を引き揚げる動きを見せている。これは、金融専門家たちが広範な市場の中で過小評価されている部分からより大きなリターンを期待している予測と一致している。

市場の迷信—1月が年全体の指標である—は、小型株のアウトパフォーマンスを示唆しているが、ファンダメンタルズやマクロ経済の多くの要因も、小型企業の追い風となる可能性がある。例えば、ドル安や規制緩和によるIPO活動の活発化などだとアローネは今週初めに述べた。

金利の低下予想も、小型株にとって追い風となる見込みで、その効果はより明確になってきている。「小型企業の利息費用は減少傾向にあり、FRBが利下げサイクルを延長すれば、今後も低下し続けるだろう」と彼は述べた。

金利の低下は、小型株の収益性を高めるだろう。アローネは、2026年の小型株の利益予想は、大型株を上回ると指摘している。

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ただし、CME FedWatchによると、連邦公開市場委員会（FOMC）は今年6月まで金利を引き下げる見込みはなく、ジェローム・パウエル議長の任期終了と、後任のケビン・ウォーシュ（トランプ大統領の指名）が就任する時期にあたる。

労働統計局の金曜日の消費者物価指数（CPI）報告は、1月の物価上昇が比較的低いことを示す見込みだ。歴史的に見て、原油価格の上昇はインフレの高まりと連動してきたが、投資家の信頼感にはあまり影響しないかもしれない。しかし、アローネは、地政学的緊張に伴う供給妨害の懸念から、原油価格の上昇は「短命に終わる」と予測している。彼は、関税に関連した価格上昇は年央までに収束し、最終的には「インフレは下振れに驚くことになる」と述べている。

もう一つの注目すべき低評価株はヘルスケアだ。セクターを追跡するETFは、2022年1月までの12か月間でわずか5億3700万ドルの純流入を記録した一方、工業セクターは約106億ドルの流入があったとアローネは述べた。これは、最近のパフォーマンスの低迷により、S&P500に占める比重が40年ぶりの低水準に落ち込んでいることとも一致している。

ヘルスケア・セクターのSPDR ETF（XLV）は、過去5年間で他のセクターETFの中で2番目に低いリターンを記録しており、不動産に次いでいる。今年に入っても、平均的なパフォーマンスの中間に位置している。

このセクターの株価評価が市場全体と比べて低迷していることは、「魅力的な」投資機会だとアローネは述べた。投資家は、先週のボラティリティにより、いわゆるバリュー株に関心を寄せる傾向が見られた。中間選挙の年にヘルスケア株が市場全体を上回る傾向も、今年のセクターにとって追い風となるだろうと彼は付け加えた。