S&Pは外部バッファーの強化を背景に、タジキスタンの格付け見通しを「ポジティブ」に引き上げた。

Investing.com – スタンダード＆プアーズは金曜日、タジキスタンの格付け見通しを「安定」から「ポジティブ」に引き上げるとともに、長期および短期の外貨・通貨主権信用格付けを「B」に据え置いた。

今回の見通し引き上げは、今後1〜2年の国際収支の動向が予想を上回る可能性を反映している。これは主に、外国人労働者の収入流入が堅調に推移し、国際準備高が増加していることによる。

タジキスタンの外部状況は2025年に大きく改善し、収入流入（主に労務送金）は今年の前九ヶ月で前年同期比47％増となった。これにより、同国は6年連続で経常収支黒字を維持し、2025年にはGDPの約14％に達する見込みだ。

金価格の上昇により、タジキスタン中央銀行は国際準備高を約64億ドルに増加させ、これはGDPの36％に相当する。これにより、同国は初めて適度な純債権国の地位に転じた。

同国は2025年の実質GDPが8.4％の堅調な成長を示し、一人当たりGDPは推定1,650ドルに上昇、2019年の890ドルから大きく改善したと報告している。スタンダード＆プアーズは、送金の減少に伴い、今後数年の経済成長率は約5.5％に鈍化すると予測している。

最近の改善にもかかわらず、タジキスタン経済は依然としてさまざまなリスクに直面している。2025年前九ヶ月の送金額はGDPの60％に達し、同国は特にロシアの労働市場に依存している。

格付け機関は、タジキスタンの総純政府債務が2029年までにGDPの25％以下にとどまると予想しており、これは世界的に見ても適度な水準である。今後数年間、利子支払いは政府収入の1％超にとどまる見込みだ。

スタンダード＆プアーズは、もしタジキスタンの外部状況が引き続き強化され、国際準備高のさらなる積み増しや公共部門の外債カバレッジの改善が見られれば、格付けを引き上げる可能性があると示唆している。

一方、外部または財政のパフォーマンスが予想を大きく下回り、特に労務送金の急激な減少や地域の地政学的リスクの波及があった場合、見通しは安定に変更されるか、格付けが引き下げられる可能性もある。

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