皆さんはAIがアドビのビジネスを破壊すると考えています。 しかし、その一方で、むしろ繁栄する可能性もある理由をご紹介します。

OpenAIのChatGPTが2022年11月に登場し、AI時代の幕開けを告げて以来、S&P 500は68％上昇しています。主に大手テック株の上昇によるものですが、マクドナルドやスターバックスなどの他の多くの企業も、AI駆動の技術が生産性を飛躍的に向上させ、利益率を高めるとの期待から上昇しています。

しかし、この期間中、アドビ（ADBE 2.83％）は苦戦しています。写真家、動画編集者、グラフィック・エクスペリエンスデザイナー、ゲーム開発者、コンテンツクリエイター、マーケターなどに向けたクリエイティブ製品を提供する、時価総額1120億ドルの同社の株価は、AIによるコンテンツ生成技術が同社のサービスを陳腐化させるとの懸念から21％下落しています。

拡大

NASDAQ：ADBE

アドビ

本日の変動

(-2.83%) $-7.48

現在の株価

$257.19

主要データポイント

時価総額

$1060億

本日の範囲

$255.84 - $264.05

52週範囲

$255.71 - $465.70

出来高

277K

平均出来高

4.7M

総利益率

88.60％

今年に入って、売りはさらに加速し、株価は年初来23.5％下落しています。主流メディアも批判的で、_フォーブス_はアドビを「落ちるナイフ」と疑問視し、ウォール街の企業は前四半期に純粋に480万株を売却しました。

アドビに対する悲観的な見方が高まる中、空売り比率、つまり空売りされた株式の割合も上昇しており、8年ぶりの高水準に達しています。

データ提供：YCharts。

空売り者たちが正しいのかもしれません。しかし、悲観的な見方が蔓延する中、私は伝説的投資家ジム・ロジャースの言葉を思い出します：「市場について誰もが『知っている』ことがあるとき、それは逆の側を見るべきサインだ。」

このアドバイスに従い、私は自分に問いかけました。ベア派は何を見落としているのか、そしてなぜアドビが今日買い時となり得るのか。

もしアドビが絶望的だとしたら、なぜ利益は増え続けるのか？

ChatGPTが世界を席巻した後に開催された最初の決算発表で、アドビは会計年度の記録的な収益194億1000万ドルを報告し、前年比17％の利益成長を達成しました。クリエイティブクラウド、ドキュメントクラウド、エクスペリエンスクラウドの各セグメントで好調な数字を示しました。

画像出典：Getty Images。

3年後、アドビは再び2025年度の記録的な結果を報告しました。収益は237億7000万ドルに跳ね上がり、前年比11％増加。純利益は71億3000万ドルに増加し、2024年度の55億6000万ドルから上昇しています。

AI時代が始まってから報告された最初の3会計年度において、アドビの売上高、純利益、一株当たり利益（EPS）は次のように推移しています。

データ出典：Adobe.com。

各列を見てみると、数字が着実に上昇し続けているのがわかります。ただし、2023年の株式買戻しのペースがやや鈍化した点だけが例外です。アドビは配当を出していないため、株式買戻しは経営陣が株主に価値を還元する手段です。2022年以降、7,000万株以上を買い戻しており、発行済み株式数はわずか4億1050万株です。

一方、ウォール街は1兆5700億ドル規模のAI革命がアドビを押しつぶすと予想していますが、同社は技術をしっかりと握り続けています。

「数十年ぶりのアドビ最大のチャンス」

昨年9月の第3四半期決算発表で、CEOのシャンタヌ・ナラヤンはAI革命について「数十年ぶりのアドビ最大のチャンス」と述べました。彼は、AEP（アドビエクスペリエンスプラットフォーム）のAIアシスタントの人気に言及し、70％の対象顧客が利用していることや、AIを積極的に取り入れた新しい革新的な製品の成功を強調しました。すでにアドビの主要アプリケーションにはAIが深く統合されています。

その後、同社はQ4の決算報告を発表し、AIの採用拡大について詳述しました。特に印象的だったのは、Q4で1百万ドル超の契約の記録的な受注を達成し、年間再発収益（ARR）が1,000万ドル以上のクライアント数が前年比25％増加した点です。

これは、アドビのAI導入が成功している証拠であり、新サービスの驚くべき能力に顧客が満足していることを示しています。何が起こるかわかりませんが、マーク・トウェインの言葉を借りれば、「この会社の死の噂は大げさだ」と言えるでしょう。リスク許容度が中程度の投資家にとって、アドビは魅力的な投機対象です。