2026年に株式市場は暴落するのか？データが示す今後の予測は何か。

過去3年間は成長投資家にとって非常に快適な期間でした。人工知能（AI）の進歩のおかげで、テクノロジーセクターは一世代に一度のブームを迎え、それがエネルギー、工業、公益事業など他の産業にも広がっています。そのため、近年は株式市場でお金を失うのはかなり難しい状況でした。

残念ながら、2026年には熱狂の波がつまずいたようです。今年に入って、S&P 500 (^GSPC 1.57%)はわずか2％未満の上昇にとどまり、ナスダック総合指数は変わらずです。

市場が一息ついている原因を掘り下げ、その上で、賢い投資家が現在の市場状況を乗り切るために採用している戦略について詳しく見ていきましょう。

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評価額：シラーCAPEレシオは1999年の再来を警告しているのか

金融ニュースのトークショーを聞いていると、経済学者や株式リサーチアナリストが評価指標について語るのをよく耳にします。例えば、アナリストは企業の株価収益率（P/Eレシオ）を過去の期間と比較して、その株が過大評価されているのか割安なのかを判断しようとします。

このアプローチは理にかなっている場合もありますが、欠点の一つは、異常な高インフレや一時的な特別項目など、企業の収益成長に影響を与える例外的な状況を十分に考慮できていない点です。

そのため、賢い投資家は別の指標に目を向けます。ロバート・シラー経済学者が開発した景気調整済み株価収益率（CAPEレシオ）は、過去10年分の収益と株価のパフォーマンスを比較し、経済の異常値を平滑化します。これにより、投資家はより正規化された評価額を把握できるのです。

YChartsによるS&P 500シラーCAPEレシオのデータ

現在、S&P 500のシラーCAPEレシオは40をやや下回る水準にあります。過去にこのレベルに近づいたのは、ドットコムバブル崩壊直前だけでした。この重なりを踏まえると、一部の投資家は歴史が繰り返されることを警戒し、市場はまた1999年の再来を警告していると考えています。

AI対ドットコム：この世代交代はバブルなのか

表面上は、1990年代後半の急騰と類似点があるため、現在のAI革命を株式市場のバブルと呼ぶのは簡単です。この比較は理解できますが、私はAIの上昇局面をドットコムバブルとはかなり異なるものと見ています。

1990年代後半、多くの企業はインターネットの潜在能力に頼るだけで、実際に収益や利益を生み出すためには使っていませんでした。言い換えれば、企業は実態のない技術製品を売る「バーチャル商品」をマーケティングしていたのです。

この背景の中、多くの企業はインターネットの初期段階で資金を大量に失い、実質的な成長戦略を持っていませんでした。一方、AIブームによる収益の質は、20年前と比べてはるかに高いものとなっています。

アマゾン、グーグル（アルファベット）、マイクロソフトなどのクラウドハイパースケーラーや、Nvidia、台湾セミコンダクター、MicronといったAIチップ設計企業は、巨額の利益を上げています。AIはこれらの企業にとって、ビジネスモデルを根本から変革し、長期的な成功に向けて準備を整えるための重要な指標となっています。これから始まる数兆ドル規模のAIインフラ時代に向けて、まさに革命的な動きです。

ポートフォリオ戦略：市場が過熱していると感じたときの投資法

株式市場が過熱していると感じると、多くの投資家はリスクの高い株から資金を引き上げ、より安定した予測可能な投資先に資金を振り向ける傾向があります。

例えば、AIはエンタープライズソフトウェアにとって純粋な利益をもたらしていますが、一部の企業は十分な成長を示せていなかったり、技術がビジネスモデルを損なう可能性を示したりしています。これが、今ソフトウェア株が大きく下落している一因です。つまり、AIは万能の投資機会ではありません。どの開発者に投資するかを賢く見極める必要があります。

市場の不確実性や感情的なパニック売りの局面では、退屈に徹し、安全策を取るのが最善です。具体的には、投資対象を投機的または変動性の高い株から縮小し、長期的に安定した高品質の株に集中させることです。

また、これらのポジションに加えて、十分な現金を持つことで、売りが続く局面での買い増し（ディップ買い）が可能になります。これにより、割安な高品質株を買い増しし、長期的に安定した利益を生み出すことが期待できます。